Bitcoin ar putea intra într-o fază parabolică de creștere a prețului dacă cererea de fonduri tranzacționate pe bursă (ETF) rămâne puternică pe termen lung, conform lui Matt Hougan, director financiar principal la Bitwise.
Într-un post pe X, Hougan a argumentat că structura actuală a pieței Bitcoin se aseamănă îndeaproape cu cea a aurului în ultimii ani, unde cererea structurală persistentă a absorbit treptat ofertă înainte ca prețurile să crească brusc.
Aurul ca model pentru următoarea fază a Bitcoin
Hougan a menționat comportamentul prețului aurului între 2022 și 2025 ca un caz de referință.
După confiscarea depozitelor de datorii sovranate rusești de către SUA în 2022, băncile centrale din întreaga lume și-au dublat achizițiile anuale de aur — de la aproximativ 500 tone la aproximativ 1.000 tone pe an — și au menținut acest ritm în mod consecvent.
În ciuda acestei schimbări majore în cerere, prețurile aurului nu au crescut imediat:
2022: +2%
2023: +13%
2024: +27%
A fost doar în 2025 că aurul a intrat într-o mișcare parabolică, crescând aproximativ cu 65%, după ce presiunea de vânzare din partea deținătorilor existenți a fost în mare parte epuizată.
"Cheia nu a fost cererea în sine, ci momentul în care vânzătorii dispuși s-au epuizat," a observat Hougan, descriind cum prețurile au crescut doar după ce ofertele din partea deținătorilor pe termen lung s-au terminat.
ETF-urile Bitcoin absorb mai multă ofertă decât produc minerii
Hougan a argumentat că Bitcoin se află acum într-o poziție structural similară.
De la lansarea ETF-urilor spot Bitcoin din SUA în ianuarie 2024, cererea ETF-urilor a depășit în mod constant noua emisiune de Bitcoin, cu cumpărări cumulate care au absorbit mai mult de 100% din oferta nou-minată.
Cu toate acestea, prețurile Bitcoin nu au intrat într-o fază parabolică — în mare parte din cauza faptului că deținătorii existenți au continuat să vândă în perioadele de creștere, satisfăcând cererea ETF-urilor și menținând prețurile relativ controlate.
De ce creșterea parabolică ar putea fi încă în față
Conform lui Hougan, această dinamică nu va persista la infinit.
Dacă intrările ETF-urilor rămân durabile:
Oferta de deținători existenți va fi absorbită treptat
Lichiditatea spot disponibilă va deveni mai strânsă
Cererea incrementală va începe să impingă prețul mai agresiv
În acel moment, Bitcoin ar putea trece de la o creștere graduală, susținută structural, la o accelerare mai puternică a prețului, similară reacției întârziate a aurului la cererea susținută a băncilor centrale.
Cadru pe termen lung, nu o predicție pe termen scurt
Hougan a subliniat că acesta nu este un prognostic de preț pe termen scurt, ci o teză de ofertă și cerere pe termen lung. Creșterile parabolice, în opinia sa, au loc doar după ce piețele petrec perioade îndelungate digestând cererea structurală.
"Bitcoin și aurul sunt amândouă supuși constrângerilor de ofertă," a scris Hougan, adăugând că cererea generată de ETF-uri schimbă piața încet — până nu se schimbă.
Concluzie finală
Era ETF-urilor Bitcoin poate fi încă în faza de absorție, în care cererea este puternică, dar prețurile rămân limitate de vânzătorii dispuși. Dacă această ofertă este în cele din urmă epuizată și intrările ETF-urilor persistă, Hougan crede că Bitcoin ar putea intra într-un nou regim de creștere accelerată, similar cu explozia aurului în 2025.
Pentru moment, variabila cheie nu este sentimentul
