1. Aurul este în curs de 'monedificare'
Un motiv important pentru care aurul a continuat să atingă maxime istorice în acest an este așteptările suficiente ale pieței cu privire la extinderea monedelor stabile în aur.
În prezent, cererea pentru monedele stabile în piața de capital este foarte mare. Din perspectiva volumului de tranzacționare, piața recunoaște pe scară largă două seturi de date provenind de la ARK Invest a lui Cathie Wood și Deutsche Bank: raportul ARK Invest arată că volumul total de tranzacționare al monedelor stabile la nivel mondial va atinge 15,6 trilioane de dolari în 2024; iar datele de la Deutsche Bank arată că, în 2024, volumul total de tranzacționare al monedelor stabile la nivel mondial va depăși 27,6 trilioane de dolari, chiar mai mult decât suma volumului de tranzacționare Visa și Mastercard.
Sub impulsul unei cereri puternice, dimensiunea stablecoin-urilor se extinde rapid. Până la mijlocul lunii iunie a acestui an, capitalizarea totală a stablecoin-urilor globale a depășit 250 de miliarde de dolari; iar așteptările pieței sunt extrem de optimiste, estimându-se că până în 2035, dimensiunea pieței globale de stablecoin-uri nu va fi mai mică de 4 trilioane de dolari, cu un CAGR de 32%; actuala administrație a Statelor Unite estimează că până la începutul anului 2030, dimensiunea pieței stablecoin-urilor va ajunge la 3,7 trilioane de dolari, cu un CAGR de până la 80%.
Privind din perspectiva tipurilor de stablecoin-uri, în prezent, principalele ancore ale stablecoin-urilor sunt dolarul și datoriile americane, iar dimensiunea stablecoin-urilor legate de aur este foarte mică. Până în iulie a acestui an, capitalizarea de piață a primelor două stablecoin-uri legate de aur, PAXG și tokenul de aur Tether, era de doar 900 de milioane și, respectiv, 800 de milioane de dolari, în timp ce capitalizarea totală a USDT și USDC era de 161 de miliarde și, respectiv, 64 de miliarde de dolari. Acest lucru arată că, indiferent de dimensiunea actuală sau de așteptările de piață pe termen lung, stablecoin-urile legate de aur au un potențial uriaș de creștere.
Din perspectiva alocării activelor, logica centrală a așteptărilor pieței că stablecoin-urile legate de aur pot continua să se extindă se bazează pe: în comparație cu alte tipuri de stablecoin-uri, avantajul central al stablecoin-urilor legate de aur provine tocmai din ancorarea sa - aurul, având aceste două atribute de raritate și rezistență la inflație.
Cele două atribute menționate mai sus ale aurului nu doar că ajută valoarea stablecoin-urilor legate de aur să rămână stabilă pe termen lung, dar oferă și clienților stablecoin-urilor legate de aur o anumită funcționalitate de protecție împotriva riscurilor sistemice. În special în momentele în care trebuie eliberată cererea de siguranță, stabilitatea valorii stablecoin-urilor legate de aur, împreună cu creșterea dimensiunii stablecoin-urilor, determină o creștere a prețului aurului, constituind astfel o dublă asigurare împotriva riscurilor.
În ceea ce privește prețul aurului, pe măsură ce cererea pentru tranzacționarea stablecoin-urilor legate de aur continuă să crească, dimensiunea pieței va continua să se extindă; din cauza ancorării active a stablecoin-urilor la o proporție fixă, tendința de expansiune continuă a stablecoin-urilor legate de aur va deveni, în viitor, una dintre forțele importante care susțin creșterea pe termen lung a prețului aurului.
Luând ca exemplu Tether, cel mai mare emitent de stablecoin la nivel global, valoarea tokenului său de aur, Tether Gold, a crescut rapid, având o capitalizare totală de aproximativ 800 de milioane de dolari în iulie, iar până pe 16 octombrie a crescut la aproximativ 1,6 miliarde de dolari, realizând astfel o dublare într-un timp scurt. Mai demn de menționat este faptul că Tether a declarat la mijlocul acestui an că a înființat un seif independent în Elveția pentru a stoca rezerve de aur în valoare de aproximativ 8 miliarde de dolari și că plănuiește să-și extindă rezervele de aur în viitor.
În viitor, pe măsură ce întreaga piață de stablecoin-uri ajunge la o dimensiune de trilioane de dolari, Tether, ca lider al industriei, și tokenul său de aur vor beneficia de avantajul de a fi primii; având în vedere relația de ancorare 1:1 între tokenul de aur Tether și aurul fizic, rezervele de aur ale Tether vor fi un factor cheie care va limita dimensiunea stablecoin-ului său legat de aur, iar această logică se aplică și altor tipuri de stablecoin-uri legate de aur.
Prin urmare, în contextul unei piețe de stablecoin-uri legate de aur care se află într-o perioadă de expansiune pe termen lung, emitentii de stablecoin-uri, precum Tether, au și motivația de a-și extinde rezervele de aur pentru a face față expansiunii rapide a stablecoin-urilor legate de aur. În prezent, există zvonuri pe piață că Tether cumpără 2 tone de aur fizic pe săptămână, o cantitate comparabilă cu volumul de aur cumpărat lunar de către banca centrală a Chinei.
Privind prețul aurului din ultimii ani, băncile centrale din întreaga lume au cumpărat masiv aur, ceea ce a făcut ca relația dintre cerere și ofertă să devină treptat un factor central care influențează prețul aurului. Acum, au intrat în rândul cumpărătorilor și emitentii de stablecoin-uri, întărind și mai mult logica de stabilire a prețului aurului influențată de cerere și ofertă; aurul actual se află, într-un anumit sens, într-o etapă de evoluție de „tokenizare”.
2. Se așteaptă o creștere pe termen lung a prețului aurului.
În legătură cu explozia recentă a prețului aurului, în special pe 17 octombrie, când a atins un nou maxim istoric, un factor important pe termen scurt a fost problema datoriilor rele dezvăluită de două bănci regionale americane, Zions și Western Alliance, care a stârnit îngrijorarea investitorilor, provocând o scădere semnificativă a acțiunilor bancare americane. Sub impulsul sentimentului de siguranță, o cantitate mare de fonduri a inundat aurul, ajutând la atingerea din nou a unui nou maxim istoric al prețului aurului. În afară de acest factor pe termen scurt, se poate spune că toate aspectele sunt favorabile aurului.
Din perspectiva logicii actuale de stabilire a prețului aurului, în ceea ce privește cererea și oferta, intenția băncii centrale de a cumpăra aur rămâne puternică și are o continuitate considerabilă, în plus, emitentii de stablecoin continuă să cumpere aur pentru a-și extinde volumul de stablecoin-uri legate de aur, aceste două forțe importante de cumpărare pe termen lung oferind un suport stabil pentru creșterea prețului aurului pe termen lung.
Banca centrală va continua să cumpere masiv aur, iar logica de bază este de a evita riscurile. La nivel macroeconomic, în ultimii ani, conflictele geopolitice și tensiunile comerciale au avut un impact constant asupra sistemului de credit global; în același timp, volumul datoriilor americane este foarte mare, iar creditul în dolari este în curs de deteriorare, existând riscuri sistemice potențiale în sistemul dolarului.
Privind în istorie, prețul aurului este de obicei invers corelat cu creditul în dolari; fiecare rundă de slăbire continuă a creditului în dolari conduce la o evoluție istorică a aurului. Persistența de globalizare inversă destabilizează evident baza creditului în dolari, iar un eveniment cheie recent care a afectat creditul în dolari este reducerea ratei dobânzii de către Rezerva Federală în septembrie, piața considerând în general că Powell a fost constrâns să facă o „reducere umilitoare a ratei dobânzii”. Pe măsură ce independența Rezervelor Federale este afectată, reevaluarea creditului în dolari crește și mai mult valoarea de alocare a aurului.
Pe de altă parte, Rezerva Federală a intrat acum într-un ciclu de reducere a ratei dobânzii, care este de asemenea bazat pe regula istorică că prețul aurului este invers corelat cu dolarul. Așteptările de relaxare aduse de reducerea ratei dobânzii, împreună cu cererea puternică, formează o rezonanță cu logica centrală care conduce la creșterea prețului aurului, iar recent, tensiunile comerciale și prăbușirea acțiunilor bancare americane au dus la o intensificare a sentimentului de siguranță. Sub influența acestor factori, prețul aurului a continuat să atingă noi maxime istorice. Privind dintr-o perspectivă pe termen lung, continuitatea ciclului de reducere a ratei dobânzii va oferi un suport continuu și stabil pentru creșterea prețului aurului.
Privind din punct de vedere financiar, pe măsură ce sectorul tehnologic, reprezentat de inteligența artificială, atinge evaluări ridicate, o posibilă scenă pe piață ar putea fi: sectorul tehnologic atinge vârful și se ajustează, cererea de siguranță a pieței se extinde treptat de la factorii geopolitici la tranzacții, iar natura de activ de siguranță a aurului, combinată cu valoarea sa de alocare pe termen lung, ar putea atrage o parte din fluxurile financiare, stimulând astfel prețul aurului să experimenteze un nou val de creșteri excesive.
În ceea ce privește marja de siguranță, deși mai multe instituții, cum ar fi Bursa de Aur din Shanghai, Shanghai Futures Exchange, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank și altele, au emis avertizări cu privire la riscurile creșterii continue a aurului, ultimele opinii ale Consiliului Mondial al Aurului indică faptul că, dintr-o perspectivă strategică, deținerea totală de aur rămâne la un nivel scăzut, iar pozițiile speculative din piața futures și pozițiile nete lungi nu au atins încă vârfurile istorice, ceea ce sugerează că piața nu este încă saturată și aurul continuă să aibă un atractiv continuu.
