Pe măsură ce aversiunea față de risc la nivel global continuă să se intensifice, performanța activelor pe piețe a devenit din ce în ce mai polarizată. Aurul s-a menținut deasupra valorii de 5.000 USD pe uncie pentru a doua sesiune consecutivă, în timp ce bitcoinul a arătat semne de oboseală, fluctuant la niveluri ridicate fără o motivație clară. Datele privind fluxul de capital sugerează că investitorii își reevaluează sistematic profilurile de risc ale diferitelor clase de active.

Doar în ultima săptămână, mai mult de 1,3 miliarde USD au fost retrase din fonduri legate de bitcoin, formând o parte semnificativă din ieșirile mai ample din ETF-urile de criptomonede.

Aurul Își Extinde Rally-ul pe Măsură ce un Dolar Mai Slab și Riscurile Geopolitice Converge

Determinată de creșterea tensiunilor geopolitice, de preocupările crescânde privind sustenabilitatea datoriilor suverane și de slăbiciunea persistentă a dolarului SUA, prețurile aurului au avansat pentru a șaptea sesiune de tranzacționare consecutivă. În timpul tranzacționării intraday, aurul a crescut cu până la 1.3%, consolidându-se ferm peste marca de 5.000 USD. Argintul a urmat, crescând aproape cu 7% într-o singură sesiune, subliniind cererea puternică de refugiu sigur în întregul complex de metale prețioase.

Declarațiile recente ale președintelui SUA Donald Trump—inclusiv amenințări reînnoite cu tarife și retorică agresivă în politica externă—au amplificat incertitudinea în jurul direcției politicii SUA. În același timp, indicele dolarului SUA a scăzut la cel mai scăzut nivel în aproape patru ani, cu participanți de pe piață speculând că Washingtonul ar putea interveni pentru a ajuta la stabilizarea yenului japonez.

 

Perspectiva Instituțională: Două Piloni Structurali Sprijină Piața Bull a Aurului

Daniel Ivascyn, Chief Investment Officer și Managing Director la PIMCO, unul dintre cei mai mari manageri de obligațiuni din lume, a subliniat că avansul aurului nu este doar o reacție pe termen scurt determinată de sentiment, ci mai degrabă rezultatul unor forțe structurale mai profunde.

Conform lui Ivascyn, două factori cheie continuă să susțină perspectiva pe termen lung a aurului:

“Unul este creșterea susținută a tensiunilor geopolitice globale, iar celălalt este îngrijorarea crescândă a investitorilor privind nivelurile ridicate ale datoriilor guvernamentale din întreaga lume. Atâta timp cât aceste forțe rămân centrale pe piață, aurul va continua să performeze excepțional de bine pe termen lung.”

Dintr-o perspectivă istorică, prețurile aurului s-au dublat în ultimele doi ani, livrând recent cea mai puternică performanță anuală din 1979. Până acum, în acest an, aurul a câștigat aproximativ 17%, subliniind atractivitatea sa defensivă în fața riscului sistemic.

 

Creșterea Volatilității Semnalează Potențial pentru Corecții pe Termen Scurt

În ciuda perspectivei constructive pe termen lung, unii participanți de pe piață devin mai prudenți cu privire la traiectoria pe termen scurt a aurului.

Stephen Innes, partenerul de gestionare la SPI Asset Management, a observat că piețele au devenit foarte sensibile la schimbările din semnalele politice ale SUA:

“Într-o zi sunt tarife, în următoarea geopolitică și apoi întrebări legate de independența Rezervei Federale. Această flux constant de incertitudine este destinat să amplifice volatilitatea pe termen scurt a pieței.”

Indicatorii de piață susțin această părere. Volatilitatea implicată pe contractele futures de aur COMEX a crescut la cel mai ridicat nivel din primele etape ale crizei COVID-19 din 2020. Volatilitatea în cel mai mare ETF de aur din lume, SPDR Gold Shares, a crescut de asemenea la niveluri ridicate.

Ivascyn a avertizat de asemenea că metalele prețioase ar putea face față corecțiilor tehnice pe termen scurt:

“Aurul, argintul și alte metale prețioase au avut o performanță semnificativ mai bună decât alte clase de active recent. Dincolo de cererea puternică a băncilor centrale, investitorii de retail au crescut de asemenea agresiv expunerea, ceea ce sugerează că prețurile ar putea fi crescut prea repede. Ca rezultat, o corecție semnificativă pe termen scurt nu poate fi exclusă.”

Bitcoin Stagnează pe Măsură ce Capitalul Continuă să Părăsească Piața Cripto

Spre deosebire de rally-ul aurului, bitcoin-ul a avut dificultăți în a-și recâștiga impulsul. Prețurile s-au menținut în jurul valorii de 87.000 USD, cu volumele de tranzacționare rămânând scăzute. De la atingerea unui maxim în octombrie anul trecut, bitcoin a scăzut cu aproximativ 25%, inclusiv o scădere de 6% în ultimele șapte zile.

Din perspectiva fluxurilor, schimbarea este indiscutabilă. În ultima săptămână, mai mult de 1.3 miliarde USD au fost retrase din fondurile legate de bitcoin, inversând rapid intrările scurte observate la începutul acestui an și semnalând o deteriorare reînnoită a sentimentului de piață.

 

JPMorgan: ETF-urile Crypto Se Confruntă cu Ieșiri Structurale

Într-un raport recent, JPMorgan a observat că, în timp ce acțiunile și metalele prețioase atrag intrări substanțiale, ETF-urile de criptomonede se confruntă cu o presiune susținută.

Conform băncii, ETF-urile de acțiuni pe o bază largă experimentează unele dintre cele mai mari intrări înregistrate, în timp ce ETF-urile legate de cripto continuă să facă față răscumpărărilor persistente—o indicație că apetitul investitorilor pentru risc se retrage.

 

Experții Pun La Îndoială Rolul Bitcoin-ului ca Refugiu Macro Fiabil

Stephane Ouellette, CEO și cofondator al FRNT Financial Inc., susține că piața cripto se confruntă în prezent cu o competiție intensificată pentru capital:

“Pe frontul inovației, inteligența artificială a absorbit o cantitate enormă de investiții în ultimul an. În același timp, criptomonedele sunt din ce în ce mai mult excluse din strategiile de protecție împotriva inflației.”

Aceste dezvoltări au relansat dezbaterea academică asupra credibilității bitcoin-ului ca refugiu sigur. Cam Harvey, profesor de finanțe la Universitatea Duke, a declarat direct:

“Bitcoin este puțin probabil să înlocuiască aurul ca activ preferat de refugiu pentru investitori.”

Analiștii de la Tagus Capital au reluat această părere, subliniind limitările caracteristicilor de protecție ale bitcoin-ului:

“Randamentele bitcoin-ului ar putea răspunde condițiilor monetare acomodative sau preocupărilor legate de deprecierea monedei fiduciare. Cu toate acestea, cercetările academice arată că acest efect de protecție este sporadic, mai slab decât cel al aurului și influențat puternic de apetitul pentru risc, condițiile de lichiditate și de factori similari cu acțiunile, mai degrabă decât să prezinte o relație stabilă cu slăbiciunea dolarului SUA.”

 

Concluzie: Activele de Refugiu Sunt Redefinite

Luate împreună, ascensiunea continuă a aurului și subperformanța bitcoin-ului nu sunt coincidențe. Mai degrabă, ele reflectă un proces mai larg de recalibrare pe măsură ce capitalul global caută securitate, lichiditate și certitudine în fața incertitudinii macroeconomice crescute.

Pe termen scurt, metalele prețioase ar putea rămâne susținute de cererea defensivă. Pentru ca bitcoin să-și recâștige statutul de protecție macro, ar putea fi necesară o recuperare a apetitului pentru risc și un mediu global mai stabil.

Acest articol reflectă doar opiniile personale ale autorului și nu constituie sfaturi de investiții.