Într-o lume care se îndreaptă spre plățile digitale, monedele stabile ar trebui să fie puntea de încredere între criptomonede și finanțele tradiționale.
Așa cum sugerează numele, stablecoins sunt concepute pentru a menține o valoare stabilă pentru plăți și tranzacții. Ele sunt legate 1:1 de active considerate stabile, cum ar fi moneda fiduciara sau aurul.
Dar un nou studiu al Moody's Investors Service avertizează că ceea ce pare stabil ar putea fi crăpat pe sub suprafață.
Rachaduras no mercado de stablecoins de US$ 300 bilhões
Cel mai recent raport "Economia Digitală – Cross Region" al agenției de credit indică o incompatibilitate crescândă între percepție și realitate.
Chiar și monedele legate de moneda fiduciară precum Amarração (USDT) și Moneda USD (USDC), considerate anterior partea "sigură" a criptomonedelor, au suferit reduceri temporare sub presiune.
În 2022, implozia FTX a trimis unde de șoc de lichiditate pe piață, testând USDT. Un an mai târziu, USDC a scăzut temporar sub 1 USD după ce emitentul său a dezvăluit expunerea la Silicon Valley Bank în timpul crizei bancare regionale din SUA.
Conform Moody's Investors Service, aceste incidente arată cum stablecoins, deși legate de monedele fiduciare, sunt încă instrumente asemănătoare creditului. Securitatea lor depinde de calitatea rezervelor, de guvernanța emitentului și de capacitatea de a răspunde integral cererilor de răscumpărare.
O supraveghere slabă sau o gestionare deficitară a activelor pot distruge rapid încrederea, declanșând un stres mai amplu pe piață.
Guvernanța este balustrada care lipsește
Spre deosebire de bănci, majoritatea emitentilor de stablecoins operează în afara structurilor de reglementare tradiționale. Aceasta înseamnă că nu există cerințe de capital prudent, teste de stres limitate și standarde de raportare inegale.
Moody's a observat că emitentii depind adesea foarte mult de custodianti terți, manageri de rezerve și furnizori de tehnologie, relații care adaugă straturi de risc operațional.
Noi reglementări încep să umple aceste lacune.
Legea Piețelor de Criptoactive (MiCA) din Europa și Legea GENIUS din SUA ambele fac presiuni pentru divulgări mai puternice și rezerve segregate.
Între timp, Autoritatea de Conduită Financiară și Banca Angliei vor supraveghea în curând direct emitentii de stablecoins. Cu toate acestea, Moody's afirmă că multe proiecte non-bancare nu au profunzimea guvernanței necesare pentru a rezista șocurilor sistemice.
Un act de echilibru de un trilion de dolari
În ciuda riscurilor, sectorul stablecoins este în expansiune. La sfârșitul anului 2025, capitalizarea totală a depășit 300 miliarde USD, dublându-se într-un an, cu un volum anual de decontare de 9 trilioane USD. 19 noi monede au fost lansate pe măsură ce cererea a crescut în plățile internaționale și finanțele descentralizate (DeFi).
Moody's numește aceasta ascensiunea unei straturi de decontare programabilă "\", unde banii bazati pe blockchain se leagă direct de sistemul financiar tradițional. Dar pe măsură ce scala industriei crește, de asemenea crește importanța sa sistemică.
Rezerve slabe, audituri opace sau o singură deficiență de guvernanță pot repercuta asupra piețelor de criptomonede și convenționale.