Strategy 在 2026 年 6 月 29 日抛出一套数字信贷资本框架：计划最多出售约 2.06 万枚比特币，募资最高 12.5 亿美元，同时预备回购最高 10 亿美元的数字信用证券。
这家公司目前大概持有 847,363 枚 BTC，按近期价格计算，账面浮亏超 129 亿美元，但美元储备只有约 25.5 亿，只够支撑大约一年半的利息支出。换句话说，它既是链上最大多头之一，也是被利息压力赶着跑的那一方。
卖币募资听上去偏空，但配合回购债务证券，其实是在用一小部分 BTC 仓位，换更长的资金安全垫和更稳的融资环境。消息公布后，相关证券盘前一度有明显拉升，说明债市和股东对这套「减杠杆+托底」组合暂时买账。
接下来要看的，是它实际会卖出多少 BTC、回购执行到什么程度，以及比特币自身价格能不能配合反弹。这决定了这步棋，会被市场记成一次及时的风控，还是被视作流动性吃紧的警报。