ผู้ซื้อ Bitcoin (BTC) ในประเทศสหรัฐอเมริกาเงียบลงอย่างเห็นได้ชัด ดัชนี Coinbase Premium ซึ่งเป็นเครื่องชี้วัดความต้องการ Bitcoin ในสหรัฐฯ ยังติดลบต่อเนื่องตั้งแต่วันที่ 6 พฤษภาคม เป็นช่วงเวลาที่อ่อนแอยาวนานที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี

สัญญาณนี้สำคัญเพราะแสดงให้เห็นว่าใครกำลังถอยออกไป เมื่อพรีเมียมติดลบ หมายความว่านักลงทุนอเมริกันกำลังจ่ายเพื่อซื้อ BTC ต่ำกว่าตลาดอื่น นี่จึงช่วยตอบคำถามว่าทำไมราคา Bitcoin จึงลดลง

Coinbase Premium บอกอะไร

ดัชนีนี้ติดตามส่วนต่างราคาระหว่าง Coinbase ในสหรัฐฯ กับตลาดแลกเปลี่ยนในต่างประเทศ เมื่อดัชนีติดลบแสดงว่าความต้องการ Bitcoin ในสหรัฐฯ กำลังลดลง และเมื่อดัชนีเพิ่มขึ้น หมายความว่าผู้ซื้อชาวอเมริกันกำลังเป็นผู้นำตลาด

ขณะนี้ดัชนีค้างอยู่ต่ำกว่าศูนย์ โดย พรีเมียมติดลบต่อเนื่อง เริ่มตั้งแต่วันที่ 6 พฤษภาคม ขณะนั้นราคา Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 81,429 USD และยังคงติดลบราวแปดสัปดาห์ นี่คือช่วงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025

ต้องการข้อมูล token เพิ่มเติมหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าวเกี่ยวกับคริปโตประจำวันโดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่

นับจากนั้น ราคา spot ของ Bitcoin ได้ลดลงสู่ระดับประมาณ 59,500 USD หรือลดลงราว 27% และยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่อง

เงินใน Bitcoin ไปไหน

ความต้องการ Bitcoin จากสหรัฐที่อ่อนแอไปสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญในหุ้น เงินทุนจากอเมริกาไม่ได้หยุดนิ่ง แต่วิ่งเข้าหาหุ้นกลุ่มชิป

ดัชนี semiconductor โชว์ผลตอบแทนแซง S&P 500 ไปถึงประมาณ 85 จุดในปีนี้ ซึ่งนับเป็นความต่างมากที่สุดครึ่งปีแรกที่เคยมีมา ตามข้อมูลของ Kobeissi ผลงานนี้แซงช่วงสูงสุดยุคดอตคอมในปี 2000 อีกด้วย

US chip stocks are on a historic run:The semiconductor index, $SOX, has outperformed the S&P 500 by +85 percentage points year-to-date, on pace for the best half-year outperformance in history.This would exceed the previous record set during the Dot-Com Bubble in H1 2000 by… pic.twitter.com/Qdah3TVmgr

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 30, 2026

ขณะนี้ชิปกลายมาเป็นผู้นำในตลาด เซมิคอนดักเตอร์คิดเป็นประมาณ 18% ของ S&P 500 และได้ ขับเคลื่อนกำไรของปี 2026 ไปเกือบ 70% จากข้อมูลที่เผยแพร่ พบว่า Micron พุ่งขึ้นประมาณ 300% ส่วน SanDisk เพิ่มขึ้นมากกว่า 760%

การเปลี่ยนทิศทางนี้เห็นได้จากกระแสเงินลงทุน เพราะตั้งแต่เดือนเมษายน กองทุน ETF ทองคำและ Bitcoin ในสหรัฐฯ ได้สูญเสียเงินไปประมาณ 12 พันล้าน USD ขณะที่กองทุน ETF กลุ่มชิปได้รับเงินไหลเข้าเกือบ 20 พันล้าน USD

Retail investors appear to be rotating out of gold and Bitcoin into semiconductor stocks:Since April, US gold and Bitcoin ETFs have posted -$12 billion in cumulative outflows.Over the same period, US semiconductor ETFs have attracted +$20 billion in cumulative inflows.This… pic.twitter.com/VHuDTB0nyN

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 27, 2026

BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) ซึ่งเป็นกองทุน Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุด เป็นผู้นำการ ไหลออกของ ETF ครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนมิถุนายน และเดือนนี้เองก็นับเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่มีการเปิดตัว spot ETF

สัญญาณเตือนในเดือนมกราคม

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ความต้องการ Bitcoin ในสหรัฐอเมริกาหายไปในปีนี้ เพราะรูปแบบนี้เคยเกิดขึ้นมาแล้วครั้งหนึ่ง

ค่า premium ของ Bitcoin กลายเป็นค่าติดลบประมาณวันที่ 15 มกราคม ในขณะที่ BTC ซื้อขายบริเวณ 95,583 USD แต่พอถึงวันที่ 24 กุมภาพันธ์ Bitcoin ก็ตกลงมาอยู่ราว 64,100 USD

การร่วงลงนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 33% ภายใน 6 สัปดาห์ โดยช่วงขาลงของรอบล่าสุดกินเวลานานกว่าเดิมและแสดงให้เห็นถึง ความต้องการในสหรัฐฯ ที่ลดลงอีกครั้ง

เงื่อนไขก่อนเกิดความตื่นตระหนก

แต่ทั้งนี้มีจุดที่ต้องระวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนทิศทางนี้ เพราะโดยปกติ Bitcoin กับ Nasdaq มักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ด้วยอัตราสหสัมพันธ์ราว 0.46 ในช่วงหกเดือน ซึ่งปกติแล้วทั้งคู่จะขึ้นหรือลงตามปัจจัยมหภาคเดียวกัน

แต่ในปีนี้ ทั้งสองเริ่มแยกทางกัน แม้ความสัมพันธ์นั้นจะยังคงอยู่ Bitcoin ร่วงลงประมาณ 33% ในปี 2026 ขณะที่กลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวขึ้นเกิน 20% ในช่วงครึ่งปีแรก

ช่องว่างที่เกิดขึ้นนี้เกิดจากกลุ่มชิป เพราะเซมิคอนดักเตอร์ผลักดันเกือบ 70% ของการเติบโตในตลาดปี 2026 ทำให้การปรับขึ้นของเทคในครั้งนี้เป็นการปรับขึ้นของหุ้นชิป ดังนั้น สินทรัพย์ประเภทเดียวกับ Bitcoin ซึ่งมักเคลื่อนไหวตามกัน กำลังได้รับแรงหนุนจากภาคส่วนที่นักลงทุนสหรัฐกำลังเข้าซื้อ

นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมการแยกทางจึงสำคัญ เพราะเมื่อคู่สินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กันมาตลอดแยกออกจากกันไกลขนาดนี้ การที่เงินทุนไหลจากฝ่ายหนึ่งไปอีกฝ่ายหนึ่งนั้น เป็นคำอธิบายที่ง่ายที่สุด

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อจากนี้

การเคลื่อนไหวต่อไปของ Bitcoin อาจขึ้นอยู่กับนักลงทุนชาวสหรัฐ หากราคาพรีเมียมยังติดลบและกระแสเงินเข้าสู่หุ้นชิปยังดำเนินต่อ ทิศทางราคาที่มีแรงต้านน้อยที่สุดสำหรับ BTC คือขาลง การปรับฐานในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ที่ลดลง 33% แสดงให้เห็นว่า BTC ยังสามารถปรับฐานได้อีก

แต่ถ้าพลิกกลับมาเป็นบวก นั่นจะเป็นสัญญาณสำคัญครั้งแรกว่าความต้องการ BTC ในประเทศกำลังฟื้นตัว ดังนั้น ตราบใดที่สัญญาณยังไม่เปลี่ยนแปลง บทเดิมในเดือนมกราคมจึงยังต้องจับตาดูต่อไป