Köpare av Bitcoin (BTC) i USA har blivit tysta. Coinbase Premium Index, som visar efterfrågan på Bitcoin i USA, har varit negativ sedan 6 maj. Det är den längsta svaga perioden på över ett år.

Den här signalen är viktig eftersom den visar vilka som drar sig tillbaka. Ett negativt premium betyder att amerikanska investerare betalar mindre för BTC än resten av marknaden. Det hjälper att förklara varför Bitcoin sjunker.

Vad Coinbase Premium visar

Indexet följer prisskillnaden mellan amerikanska Coinbase och utländska börser. När indexet blir negativt minskar USA efterfrågan på Bitcoin. När det går upp leder amerikanska köpare.

Nu är indexet kvar under noll. Den nuvarande negativa premiumperioden började 6 maj, när Bitcoin låg nära 81 429 USD, och har varat i cirka åtta veckor. Det är den längsta perioden sedan tidigt 2025.

Vill du ha fler insikter om token? Anmäl dig till Redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.

Sedan dess har Bitcoin spotpris sjunkit ner mot 59 500 USD, vilket är en nedgång på cirka 27%, och det sjunker fortfarande.

Vart tar Bitcoin-pengarna vägen

Den svaga amerikanska efterfrågan på Bitcoin passar ihop med en stor förändring på aktiemarknaden. Amerikanska pengar står inte stilla. De jagar istället chipaktier.

Halvledarindexet har slagit S&P 500 med ungefär 85 procentenheter i år, enligt Kobeissi. Det är det största försprånget under första halvåret någonsin. Det slår även rekordet från it-bubblan år 2000.

US chip stocks are on a historic run:The semiconductor index, $SOX, has outperformed the S&P 500 by +85 percentage points year-to-date, on pace for the best half-year outperformance in history.This would exceed the previous record set during the Dot-Com Bubble in H1 2000 by… pic.twitter.com/Qdah3TVmgr

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 30, 2026

Chipaktier dominerar nu marknaden. Halvledare utgör ungefär 18% av S&P 500 och har stått för nära 70% av årets uppgång. Micron har stigit runt 300% och SanDisk mer än 760%.

Rotationen syns i fondflödena. Sedan april har amerikanska guld- och Bitcoin-ETF:er tappat cirka 12 miljarder USD, medan chip-ETF:er har fått in runt 20 miljarder USD.

Retail investors appear to be rotating out of gold and Bitcoin into semiconductor stocks:Since April, US gold and Bitcoin ETFs have posted -$12 billion in cumulative outflows.Over the same period, US semiconductor ETFs have attracted +$20 billion in cumulative inflows.This… pic.twitter.com/VHuDTB0nyN

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 27, 2026

BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT), den största bitcoinfonden, ledde junis rekordstora ETF-utflöden, den sämsta månaden sedan spot-ETF:er lanserades.

Varningen i januari

Det här är inte första gången amerikansk Bitcoin-efterfrågan försvann i år. Samma mönster har redan visat sig en gång tidigare.

Bitcoin-premien blev negativ runt 15 januari, när BTC låg nära 95 583 USD. När den perioden var slut den 24 februari hade Bitcoin kraschat till ungefär 64 100 USD.

Det var ett fall på ungefär 33% på sex veckor. Den nuvarande nedgången är längre och visar samma minskande USA-efterfrågan.

En sak att tänka på innan panik

Det finns en hake i den här rotationen. Bitcoin och Nasdaq brukar röra sig tillsammans, med en sexmånaders korrelation runt 0,46. Det betyder att de oftast stiger och faller av samma makrofaktorer.

Men i år har de gått åt olika håll, även om korrelationen finns kvar. Bitcoin har sjunkit ungefär 33% under 2026, medan tekniksektorn har stigit över 20% första halvåret.

Skillnaden beror direkt på chipen. Halvledare stod för nästan 70 % av marknadens uppgångar 2026. Därför är den här teknikuppgången egentligen en chipuppgång. Med andra ord, den tillgångsklass som Bitcoin brukar följa lyfts nu av exakt det område som amerikanska köpare satsar på.

Därför är denna skillnad viktig. När par som brukar följa varandra går isär så här mycket, så förklarar ofta kapital som flyttas från den ena till den andra vad som har hänt.

Vad händer nu

Bitcoins nästa steg kan bero på amerikanska köpare. Om premiumpriset fortsätter att vara negativt och pengar går till chipsektorn, pekar det på att BTC kan fortsätta nedåt. Prissänkningen i januari–februari på 33 % visar att BTC fortfarande kan falla mer.

Om premiumpriset blir positivt igen, visar det att efterfrågan på BTC i USA börjar komma tillbaka. Fram tills dess gäller mönstret från januari.