6月，美国现货比特币ETF净流出45亿美元。自1月上市以来最惨的一个月。

BlackRock的IBIT一家就贡献了35.5亿，占全部的79%。从5月6日的822,736 BTC峰值降到现在的734,261 BTC，不到两个月少了近10万枚。

让我觉得有意思的不是流出本身——机构在宏观转向时减仓是标准动作。有意思的是这个：6月只有3天是净流入。3天。整整一个月。这不是「有人在卖」，是「几乎没人在买」。

但另一面，BTC在6月跌了20%之后守住了58,500。说明现货市场有人在接。接盘的不是ETF买家，是公司金库和长期持有者。

45亿流出听起来吓人，但ETF资产管理规模还有710亿。恐惧在价格里了。问题是：恐惧够了吗？

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