circle

Circle Internet Group (CRCL) обвалился на 20% 24 марта после того, как в проекте закона Clarity Act появился запрет на пассивный доход по стейблкоинам. Это стерло около $4,6 млрд рыночной капитализации.
Распродажа началась на фоне сразу нескольких факторов, которые ударили по Circle одновременно. Запрет на доходность напугал инвесторов, конкурент Tether (USDT) объявил о проверке аудиторами из Big Four, а также были заморожены 16 бизнес-кошельков USDC.
Что на самом деле делает Clarity Act
Законопроект Digital Asset Market Clarity Act застрял в банковском комитете Сената ещё в январе из-за одного ключевого вопроса. Могут ли держатели стейблкоинов получать пассивный доход?
20 марта сенаторы Том Тиллис (республиканец, Северная Каролина) и Анджела Олсбрукс (демократ, Мэриленд) объявили, что договорились с Белым домом. Уже к понедельнику проект документа разослали участникам индустрии.
Суть изменений простая. Платформам, биржам и брокерам запрещают предлагать доходность на стейблкоины. Разрешены только вознаграждения, привязанные к активности, например к транзакциям или участию в управлении.
У SEC, CFTC и Минфина есть 12 месяцев, чтобы прописать правила против обхода этих ограничений.
Банки активно продвигали именно такой исход. Американская банковская ассоциация заявляла, что программы доходности по стейблкоинам могут привести к оттоку триллионов долларов из депозитов.
Аналитик Mizuho Дэн Долев предупредил, что запрет может снизить краткосрочную ценность Circle. Акции Coinbase (COIN) также просели примерно на 10%, так как около 20% её дохода связано со стейблкоинами.

Динамика акций Circle (CRCL). Источник: TradingView
Контраргумент
При этом у Circle есть важная особенность. По состоянию на третий квартал 2025 года около 96% её выручки приходилось на проценты с резервов USD Coin (USDC). С 2022 года этот показатель держится в диапазоне 95–99%, согласно данным из отчёта S-1. Основная часть резервов размещена в казначейских облигациях США.
И вот ключевой момент. Clarity Act никак не затрагивает этот источник дохода. Закон запрещает платформам делиться доходностью с пользователями, но сама Circle продолжает получать весь процент с резервов.
До появления этого законопроекта на компанию усиливалось давление. От неё всё чаще ждали, что она начнёт делиться доходом с держателями USDC. Особенно на фоне DeFi-протоколов, которые предлагают пассивный доход. Теперь этот вопрос фактически снят.
Аналитик Саймон Дедик не согласен с медвежьими настроениями на рынке.
«Это максимально бычий сценарий для Circle. Вся их бизнес-модель построена на том, что они оставляют себе доход от резервов USDC. Clarity Act по сути создаёт для них регуляторный барьер», ― написал он.
Бывшая журналистка Fox Элеанор Терретт также отметила, что запрет на пассивную доходность обсуждался уже несколько месяцев. Поэтому столь резкая реакция рынка стала неожиданностью для многих.
Tether, ARK и заморозка кошельков
На этом фоне Tether объявил, что привлёк аудиторскую компанию из Big Four для своего первого полноценного независимого аудита. Название фирмы пока не раскрывают. Рыночная капитализация USDT сейчас превышает $184 млрд.
Ранее Circle позиционировала себя как более прозрачную альтернативу. В то время как Tether ограничивался только квартальными отчётами от BDO Italia. Полноценный аудит от Big Four может серьёзно сократить этот разрыв в доверии.
Финансовый директор Tether Саймон Макуильямс заявил, что аудитора выбрали через конкурентный отбор. Проверка охватит активы, обязательства и внутренние процессы компании.
ARK Invest продала акции CRCL на $5,9 млн 20 марта, за четыре дня до того, как информация о законопроекте стала публичной. Это вызвало вопросы у рынка.
Однако уже 24 марта, после падения, фонд купил акции на $16,3 млн. Такой разворот скорее говорит о ребалансировке портфеля, а не о чёткой ставке на направление рынка.
Отдельно ончейн-аналитик ZachXBT сообщил, что Circle заморозила средства в USDC на 16 горячих кошельках, связанных с биржами, казино и форекс-компаниями.
Заморозка произошла из-за гражданского дела в США, детали которого не раскрываются. ZachXBT раскритиковал Circle за то, что компания не проверила кошельки перед блокировкой. Этот случай усилил негатив вокруг проекта и снова поднял вопрос о централизации USDC.
При этом Clarity Act пока не принят. Рассмотрение в банковском комитете Сената ожидается в конце апреля, а часть положений, связанных с DeFi, всё ещё не согласована.
DeFi-протоколы уже начали менять свои модели вознаграждений, чтобы соответствовать новым требованиям. Теперь они делают ставку на активность пользователей, а не на пассивный доход.
Главный вопрос остаётся открытым. Сможет ли USDC сохранить спрос без доходности. От этого зависит, было ли падение 24 марта просто эмоциональной реакцией или началом более длительной переоценки.
#Circle #USDC #CLARITYAct #Write2Earn #BinanceSquare
$USDC

Если честно, когда Circle упал на этот раз, многие сразу отреагировали слишком быстро, увидев, как сильно упала цена акций, начали думать в направлении "Неужели с USDC снова что-то не так?" Но на самом деле, я считаю, что это не логика открепления и не тот традиционный черный лебедь. Скорее, рынок вдруг осознал, что нужно заново оценить, стоит ли Circle той цены, что была раньше.
Несколько дней назад я надеялся, что он упадет, но в последнее время я все еще спокойно смотрю на ситуацию

Поскольку ранее многие инвесторы были готовы давать Circle высокую оценку, это в основном связано не с тем, сколько денег она сейчас зарабатывает, а с тем, как она сможет зарабатывать в будущем. Самая привлекательная история вокруг нее всегда заключалась не в том, что "это обычная финансовая компания", а в том, что "она может стать одним из самых ключевых и соответствующих входов в эпоху стабильных монет". Как только это ожидание становится реальностью, пространство для воображения действительно велико. Но проблема как раз в этом: рынок раньше оценивал ее по очень простому сценарию, предполагая, что регулирование будет все более ясным, USDC будет расти, и Circle сможет без проблем получать прибыль. В итоге сейчас, когда направление законопроекта изменилось, все вдруг осознали, что дело не так просто.

Крипто-ландшафт быстро меняется, поскольку "Акт ясности" в США претерпевает серьезные изменения. Эти регуляторные изменения напрямую влияют на рыночные настроения и цены акций институциональных компаний. Вот краткий обзор того, что вам нужно знать:

1. Акт ясности встречает требования банков 🏦

Исходный проект Акта ясности, когда-то считавшийся благоприятным для криптоиндустрии, был значительно изменен, чтобы удовлетворить традиционные банковские требования. Этот шаг предполагает, что устаревшие финансовые учреждения получают больше контроля над тем, как стейблкоины будут интегрированы в экономику.

В среду акции Circle резко вырвались из ямы.
На днях тот обвал, который заставил людей вздрагивать — в США предлагается закон, который запретит доходы от стейблкоинов, платформы такие как Coinbase могут сразу удалить услуги, связанные с USDC, рынок в итоге испугался и упал почти на 30%.
Кто-то в панике распродаёт, а кто-то наоборот, активно покупает.
Ark Invest непосредственно вложила 1650万美金, купив 16.1万 акций Circle. Ты думаешь, они рискуют? Нет, они ставят на очевидное: регуляторный барьер USDC гораздо шире, чем у USDT.
Аналитики Clear Street и Bernstein тоже вышли с заявлениями: не паникуйте, этот законопроект не так страшен. Преимущества USDC в соблюдении нормативных требований остаются, краткосрочные негативные последствия, в долгосрочной перспективе это наоборот возможность для перестановки.

Circle Internet Group Inc. (CRCL) недавно продемонстрировала устойчивость своих акций на фоне часто волатильного пересечения финансовых технологий и регуляторных изменений. Акции, которые испытали внезапную распродажу после неверного толкования проекта законодательства, касающегося стейблкоинов, стабильно восстановились, что отражает как уверенность инвесторов в фундаментальных показателях компании, так и более широкую стабильность ее бизнес-модели. По состоянию на 26 марта 2026 года, акции Circle торговались по цене $103.86, что ознаменовало собой восстановление на 2.68% по сравнению с предыдущим днем и сигнализировало о том, что рынок чрезмерно отреагировал на первоначальные новости.

Обещание безупречного цифрового доллара только что столкнулось с блокировкой в 128 миллиардов долларов в Вашингтоне. Во вторник Circle Internet Group (CRCL), мощный игрок за USDС стейблкоином, наблюдала, как ее рыночная оценка упала более чем на 20%. Это не было стандартным падением криптовалюты; это была жестокая реакция на "Закон о ясности", законодательный акт, который угрожает самой сути бизнес-модели стейблкоинов.
Модель доходов под атакой
Основным катализатором распродажи является предложенный запрет на "доходы от стейблкоинов". Законопроект запретит эмитентам, таким как Circle, выплачивать проценты или "вознаграждения" клиентам за удержание актива. Эффективно превращая USDС в инструмент с "нулевой доходностью", Конгресс лишает основной стимул, который способствовал росту обращения USDС на 31 миллиард долларов в 2025 году.

24 марта 2026 года CEO Circle Джереми Аллер получил урок о том, что такое «смертельная сила слов» в Вашингтоне.
В этот день акции этого законного гиганта стейблкоинов в течение дня потерпели «удар по щиколоткам», упав на 20%, более 30 миллионов акций были предметом безумной торговли. А причиной этой волны стал всего лишь несколько страниц (законопроект CLARITY Act), утечка из Сената.
78 миллиардов «пассивного дохода»
Чтобы понять резкое падение, сначала нужно посмотреть на печатный станок Circle. Логика Circle очень проста: вы кладете 1 доллар, он дает вам 1 монету USDC, затем он использует ваши доллары для покупки государственных облигаций.

С выходом проекта закона (Закон о ясности) впервые четко определены ограничения на «модели дохода» для стейблкоинов. Это означает, что торговые платформы больше не могут предоставлять пользователям доход от стейблкоинов, таких как USDC, что напрямую ослабит их привлекательность как «замену депозитам».
Это изменение быстро отразилось на рыночных ценах. 25 марта акции Circle (CRCL) упали на 20,1%. В течение дня они падали на 22%, что стало историческим максимальным падением за один день и привело к снижению многих акций, связанных с криптовалютами.
Ранее, на фоне ожиданий от (Закона о гениальности), акции Circle на какое-то время резко выросли. Теперь же они откатились из-за (Закона о ясности). Динамика акций Circle, по сути, является прямым столкновением между бизнес-моделью стейблкоинов и границами регулирования.