Биткойн в значительной степени продолжал следовать своей давней тенденции силы закона в этом цикле, но сейчас он находится примерно на 32% ниже модели, что отмечает одно из самых крутых скидок за последние годы.
Ранее оценочные рамки, такие как Stock-to-Flow, уже сломались. Если бы S2F все еще был хорош, "справедливая стоимость" биткойна сегодня составила бы около $1.3M за BTC — число, показывающее, насколько далеко эта модель отклонилась от реальности.
Необычным в этом цикле является то, как сильно биткойн придерживался кривой силы закона. В прошлом BTC превышал модель на бычьих рынках и падал значительно ниже нее на медвежьих. На этот раз цена двигалась почти в ритме с траекторией модели.
Сама по себе рамка силы закона проста: на длинных периодах цена биткойна следовала распределению силы закона на логарифмической шкале — это отношение между временем и ростом цены. Но это все еще обратный взгляд, основанный на исторических паттернах — не гарантия будущей производительности.
На данный момент подразумеваемая моделью стоимость колеблется около $118K, против BTC, торгующегося ниже $90K, удерживая спот примерно на 32% ниже тренда. В последний раз мы видели такое широкое отклонение во время распродажи йен в августе 2024 года, когда разрыв достиг 35% и на это потребовалось три месяца для балансировки.
Если взглянуть со стороны, этот цикл былRemarkably stable относительно модели. Предыдущие циклы увидели огромные перерасширения — как эйфорические всплески, так и глубокие капитуляции. Современная среда более сдержанная.
И с тем, что S2F довольно убедительно дискредитирован (подразумеваемая оценка Glassnode показывает, насколько далеко она отклонилась), сила закона является последней основной долгосрочной оценочной рамкой, которая широко используется.
Большой вопрос сейчас:
Вернется ли биткойн к средней цене в сторону тенденции силы закона или наконец сломает другую давнюю модель?
Любой результат будет иметь серьезные последствия для того, как рынок оценивает долгосрочную траекторию BTC.
#Bitcoin #CryptoMarkets #PowerLaw $BTC