ЧТО-ТО БОЛЬШОЕ ТОЛЬКО ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: BlackRock только что заблокировала инвесторов от вывода своих собственных денег.
На первый взгляд это звучит драматично, но механика имеет значение. Частный кредитный фонд BlackRock в 26 миллиардов долларов столкнулся с примерно 1,2 миллиарда долларов в запросах на вывод средств в этом квартале. Это примерно 9,3% фонда, которые запрашивают выход одновременно. Проблема в том, что структура фонда позволяет выкупить только около 5% активов каждый квартал, так что только около 620 миллионов долларов действительно может покинуть фонд, в то время как остальное остается заблокированным внутри.
На поверхности это выглядит как «заморозка». Внутри же это несоответствие ликвидности. Эти фонды предоставляют кредиты средним компаниям на 3-7 лет с доходностью около 8-12%. Эти кредиты не превращаются в наличные мгновенно, поэтому, если слишком много инвесторов хотят выйти одновременно, управляющие ограничивают выводы, чтобы избежать продажи активов с убытком.
Этот механизм защищает оставшихся инвесторов, но он раскрывает нечто большее. Частный кредит тихо вырос в рынок в 2 триллиона долларов, основанный на предположении, что капитал останется терпеливым. Когда давление на выкуп растет, это предположение подвергается испытанию.
Если этот сценарий распространится, это говорит нам о чем-то важном. Ликвидность становится самым ценным активом на глобальных рынках.
#BlackRock #PrivateCredit
#LiquidityCrisis #TradFi #CryptoMarkets