Акции GameStop упали на 25% в четверг, стерев $3 миллиарда рыночной стоимости после объявления о продаже конвертируемых облигаций на $1,3 миллиарда для покупки биткойнов. План, вдохновленный стратегией инвестирования в биткойн Майкла Сэйлора, изначально вызвал рост, но быстро ухудшил настроения инвесторов, как только были раскрыты детали долгового финансирования.

Резкое падение акций в значительной степени связано с тем, как конвертируемые облигации влияют на рынок. Хедж-фонды часто используют их для арбитража, что требует от них коротких продаж акций, создавая значительное давление на продажу. Кроме того, конверсионный премиум GameStop в 35%-40% ниже, чем у предыдущих предложений облигаций от MicroStrategy, что сигнализирует о растущем скептицизме инвесторов к стратегии. Увеличивая опасения, биткойн упал на 18% от своего исторического максимума, а экономическая неопределенность отвела инвесторов от более рискованных активов.

Переход GameStop к биткойну происходит на фоне трудностей компании в быстро цифровизирующейся игровой индустрии. Ритейлер сообщил о снижении выручки на 28% и объявил о планах закрыть больше магазинов, поскольку продажи аппаратного и программного обеспечения упали. Генеральный директор Райан Коэн, который сыграл ключевую роль в восхождении GameStop как мем-акции, давно ходят слухи, что он следует играм MicroStrategy с биткойном, особенно после публикации фотографии с Сэйлором в феврале.

Теперь компания присоединяется к растущему списку бизнесов, использующих долги для покупки биткойнов, стратегия, которая привела к росту акций MicroStrategy на 2600% с 2020 года. Хотя этот подход помогает избежать немедленной размытости акций, он увеличивает финансовые риски. Учитывая волатильную историю GameStop, ее последний шаг делает компанию привлекательной целью для арбитражных трейдеров, добавляя еще больше неопределенности к ее будущему.