Сегодня, проснувшись, я увидел, что биткойн приближается к ста тысячам, но, похоже, в крупных группах никто не говорит о бычьем рынке, похоже, рынок всех измучил.
В этот раз биткойн снова атакует порог в сто тысяч, сможет ли долгожданный сезон альткоинов наконец-то наступить? Давайте обсудим это сегодня.

На крипторынке многие инвесторы с нетерпением ждут знакомого ритма: после резкого роста биткойна капитал начинает перетекать в альткоины, открывая новую волну "сезона альткоинов".

Однако 2025 год уже прошел несколько месяцев, и биткойн снова обновляет максимумы, но альткоины до сих пор не пережили коллективного всплеска. Почему же этот сезон альткоинов так запоздал?

Ниже я постараюсь проанализировать причины задержки сезона альткоинов на основе моего понимания и прочитанных статей, а также данных из Twitter (это лишь мое личное мнение, не обижайтесь, если не согласны).

В общем, я выделил шесть пунктов:

1. Биткойн сильно доминирует, учреждения предпочитают "безопасную гавань"
С 2024 по 2025 год доля рыночной капитализации биткойна (BTC Dominance) будет оставаться на уровне около 60%, что близко к максимумам во время бычьего рынка 2017 года. Причины этого две: учреждения сосредоточены на BTC: с тех пор, как в конце 2023 года были одобрены несколько спотовых ETF на биткойн, такие традиционные гиганты, как BlackRock и Fidelity, массово вошли в рынок, вкладывая большие средства в BTC, рассматривая его как "цифровое золото" в области криптовалют, что, в свою очередь, привело к маргинализации альткоинов.
Свойства безопасного актива: на фоне усиливающейся макроэкономической неопределенности биткойн рассматривается как "безопасный актив" крипторынка, и учреждения предпочитают его вместо более рискованных альткоинов.
Некоторые криптоаналитики также утверждают, что всплеск альткоинов часто происходит только после завершения параболического роста биткойна. На данный момент биткойн продолжает обновлять свои максимумы, и инвесторы естественно не заинтересованы в диверсификации рисков.

2. Макроэкономическая неопределенность
В отличие от политики смягчения 2020-2021 годов, на данный момент Федеральная резервная система по-прежнему придерживается политики высоких процентных ставок и продолжает проводить количественное ужесточение (QT). Эта макроэкономическая обстановка явно сдерживает рискованные активы. Нехватка ликвидности: высокие процентные ставки + количественное ужесточение (QT) приводят к напряженности на рынке ликвидности, а альткоины, как высоковолатильные активы, испытывают трудности с получением достаточной финансовой поддержки в условиях нехватки ликвидности.
Ожидания снижения ставок колеблются: хотя рынок несколько раз делал ставки на то, что Федеральная резервная система перейдет к смягчению, этого пока не произошло, и на вчерашней встрече также не было сделано никаких ожиданий по снижению ставок, что еще больше сдерживает рыночный энтузиазм.
Эта макроэкономическая среда резко контрастирует с изобилием ликвидности во время "ажиотажа Dogecoin" в 2021 году, что напрямую сказывается на возможностях альткоинов.

3. Избыточное предложение альткоинов на рынке, слишком много монет, слишком мало денег.
Современный криптовалютный рынок уже не является временем, когда "несколько звездных проектов могли бы привлечь капитал". Эти альткоины крайне распространены, на рынке уже существует более 15 000 альткоинов, новые проекты постоянно выпускаются, в то время как пул средств не расширяется. Ограниченные средства размываются среди множества проектов, что приводит к тому, что большинство токенов не могут поддерживать рост.
Кроме того, венчурный капитал становится более консервативным: согласно данным, общий объем венчурных инвестиций в криптопроекты в 2022 году составил 29,4 миллиарда долларов, а в 2024 году резко упал до 7,1 миллиарда долларов. Нехватка денежных вливаний мешает многим проектам реализоваться или создать ажиотаж.
Кроме того, "внутренняя конкуренция" на рынке делает альткоины лишенными основы для взрывного роста.

4. Отсутствие розничных инвесторов: эмоции FOMO еще не разгорелись
Истинный "искорка" сезона альткоинов всегда исходила от энтузиазма и следования розничных инвесторов. Но в данный момент, похоже, розничные инвесторы не вернулись в полном объеме. Низкий уровень обсуждения: согласно данным, обсуждение криптовалют на платформах X (бывший Twitter), Reddit и других значительно ниже, чем в 2021 году. Аналогичные массовые тренды, как Dogecoin (DOGE) и SHIB, не воспроизводятся.
Эмоции становятся осторожными: всплеск 2022 года все еще свеж в памяти, многие розничные инвесторы насторожены по поводу альткоинов. "Если биткойн в этом году уже вырос на 150%, зачем мне рисковать покупкой токена, о котором я никогда не слышал?" – это становится мнением многих инвесторов.
Холодность розничных инвесторов делает альткоинный рынок лишенным "катализаторов", способствующих росту.

5. Неясность регулирования: ETF на альткоины все еще далеки
В текущем политическом цикле, хотя про-криптовая позиция Трампа создает некоторые оптимистичные ожидания на рынке, фактические изменения все еще происходят медленно. Проблемы с одобрением ETF: хотя такие мейнстримовые альткоины, как Solana, XRP и DOGE, могут быть потенциальными кандидатами на запуск ETF, одобрение SEC все еще неясно, и ожидаемая вероятность одобрения в 65–90% не имеет четкого графика.
DeFi и стейблкоины все еще под вопросом: децентрализованные финансовые протоколы и стейблкоины все еще находятся в "серой зоне", что делает институциональные инвестиции в альткоинный сектор осторожными.
До тех пор, пока регулирование не станет ясным, массовый приток капитала в альткоины все еще остается неопределенным.

6. Цикличность
Наконец, мы не можем игнорировать факт, что крипторынок всегда цикличен. Биткойн сначала растет, затем альткоины поднимаются: как в 2017 году, так и в 2021 году, в большинстве случаев сначала биткойн обновляет свои максимумы, после чего альткоины начинают расти. Возможно, 2025 год все еще находится на ранней стадии этого цикла.
Соотношение ETH/BTC все еще на низком уровне: Ethereum, как "лидер" альткоинного сектора, по-прежнему близок к историческому минимуму по отношению к биткойну, что говорит о том, что альткоинный капитал еще не начал перераспределение.
Согласно историческим трендам, сезон альткоинов обычно действительно начинается лишь после коррекции биткойна.

И напоследок, давайте придадим всем немного уверенности:
Сезон альткоинов не отменен, он просто "отложен". На данный момент рынок альткоинов не погрузился в полное бездействие, а ждет "подходящего момента". Доминирование биткойна, сжатие макроэкономической среды, неопределенность в регулировании и выжидательная позиция розничных инвесторов вместе составляют препятствия для текущего сезона альткоинов. Но как только цена биткойна стабилизируется и капитал начнет перераспределяться, такие направления, как AI, Layer2, DeFi с потенциалом для взрывного роста станут первыми бенефициарами. До этого момента рынку нужно терпение, а не суета. Давайте просто подождем, когда наступит время расцвета!