Теория создания: Активы SoV требуют *стабильности* их денежного потока/REV, а не его отсутствия.
===========
Если BTC (или золото) начнет генерировать денежный поток, он не перестанет быть активом SoV, по крайней мере, сразу.
Но если этот денежный поток когда-либо уменьшится, оценка упадет в ответ.
Кроме того, рынки могут слишком сильно реагировать на падение денежного потока: актив SoV с падающим денежным потоком менее привлекателен, чем другой SoV, чей денежный поток не падает (может быть, из-за того, что он равен нулю).
Это усугубляется тем фактом, что SoV зависит от сетевых эффектов, что означает, что движения относительной доли рынка могут усиливаться (выигрывающий SoV может выиграть еще сильнее).
===========
В конечном итоге, недостатком денежного потока/REV для актива SOV является то, что он делает актив менее привлекательным, когда денежный поток падает.
Поэтому действительно важно для активов SoV — это *стабильность* денежного потока/REV, а не его отсутствие.
(Все это в основном пустая спекуляция с первых принципов и не подкреплено никакими реальными данными, кстати. Так что воспринимайте это с недоверием.)
===========
Если BTC (или золото) начнет генерировать денежный поток, он не перестанет быть активом SoV, по крайней мере, сразу.
Но если этот денежный поток когда-либо уменьшится, оценка упадет в ответ.
Кроме того, рынки могут слишком сильно реагировать на падение денежного потока: актив SoV с падающим денежным потоком менее привлекателен, чем другой SoV, чей денежный поток не падает (может быть, из-за того, что он равен нулю).
Это усугубляется тем фактом, что SoV зависит от сетевых эффектов, что означает, что движения относительной доли рынка могут усиливаться (выигрывающий SoV может выиграть еще сильнее).
===========
В конечном итоге, недостатком денежного потока/REV для актива SOV является то, что он делает актив менее привлекательным, когда денежный поток падает.
Поэтому действительно важно для активов SoV — это *стабильность* денежного потока/REV, а не его отсутствие.
(Все это в основном пустая спекуляция с первых принципов и не подкреплено никакими реальными данными, кстати. Так что воспринимайте это с недоверием.)