Текущая озабоченность SEC связана с неординарным использованием структуры бизнеса C-Corporation (C-Corp) некоторыми биржевыми инвестиционными фондами (ETF). Традиционно ETF структурированы как открытые фонды или трасты единичных инвестиций в соответствии с Правилом 6c-11 Закона о инвестиционных компаниях 1940 года — обычно известным как "правило ETF". Это правило было введено для упрощения создания и функционирования ETF, обеспечивая последовательность, прозрачность и защиту интересов инвесторов в отрасли.
Однако принятие структуры C-Corp этими фондами отклоняется от нормы и вводит регуляторные сложности. C-Corp обычно используются традиционными операционными компаниями, а не инвестиционными инструментами, такими как ETF. Эта структура может повлиять на налоговое обращение фонда, обязательства по раскрытию информации и то, как он взаимодействует с уполномоченными участниками в экосистеме ETF. Более важно, что SEC обеспокоена тем, что такая структура может обойти ключевые меры безопасности, встроенные в Правило 6c-11, потенциально создавая неравные условия на рынке и снижая уровень защиты инвесторов.
Хотя некоторые эмитенты фондов утверждают, что модель C-Corp предоставляет определенные налоговые преимущества — особенно при работе с товарами или альтернативными активами — SEC проверяет, не идут ли эти преимущества в ущерб регуляторной ясности и доверию инвесторов. В результате фонды, использующие или предлагающие эту структуру, сталкиваются с усиленной регуляторной проверкой и неопределенностью относительно одобрения.