В последние годы семейные офисы (Family Office) становятся все более популярными среди высокообеспеченных людей в Китае.

Еще в 2022 году, согласно совместно опубликованному Швейцарским Рейли и Институтом Хурун (2022 China Family Office Industry Development Trends White Paper), число учреждений, названных «семейный офис» в Китае, приблизилось к 10 000, увеличившись более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, в основном сосредоточено в таких городах, как Шанхай, Шэньчжэнь, Пекин и Ханчжоу.

Тем временем, Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) и несколько авторитетных учреждений (таких как Bloomberg, The Straits Times, UBS, Ассоциация семейных офисов Temasek и др.) сообщили, что к концу 2023 года количество однофамильных офисов (Single Family Office, SFO), зарегистрированных в Сингапуре, превысило 1 100, что более чем в три раза больше по сравнению с 2020 годом. При этом более 40% учредителей происходят из высокообеспеченных семей материкового Китая и Гонконга.

Быстрый рост числа семейных офисов также привел к структурным изменениям в предпочтениях распределения активов.

(Отчет о цифровых активах частного капитала в Азии 2024) утверждает, что в 2024 году доля цифровых активов у нескольких высокообеспеченных лиц и семейных офисов увеличилась с менее чем 5% до более чем 10%, и они планируют увеличить свою долю в течение следующих 12 месяцев. Отчет Citi Private Bank (2024 Global Family Office Survey Insights) также показывает, что около четверти опрошенных семейных офисов уже инвестировали или планируют инвестировать в цифровые активы, причем Азиатско-Тихоокеанский регион особенно выделяется в этой области, с 37% респондентов, которые уже участвуют или выражают явный интерес.

Portal Labs также упоминали в прошлых статьях, что для китайских высокообеспеченных инвесторов семейный офис может стать ключевым средством для входа в инвестиции Web3. Однако чтобы понять, почему семейные офисы так естественно сочетаются с Web3, нам нужно вернуться к истокам: что именно решает семейный офис?

Что такое «семейный офис»?

В мире высокообеспеченных людей семейный офис (далее — семейный офис) рассматривается как «конечная форма управления активами».

Это не финансовый продукт и не какая-то институциональная услуга, а целая система управления, созданная вокруг семейного богатства, или проще говоря, это организационная структура, обслуживающая семью.

В зависимости от методов управления и субъектов обслуживания, семейные офисы на практике подразделяются на несколько типичных типов:

1. Однофамильный офис (Single Family Office, SFO)

Наиболее распространенная форма семейного офиса, созданная одной высокообеспеченной семьей, полностью обслуживает членов этой семьи.

SFO обычно имеет постоянные команды, отвечающие за распределение активов, налоговое планирование, юридические дела, наследственные вопросы, управление благотворительностью и другие аспекты. Его преимущество заключается в «полной автономии и полном контроле», но затраты на создание и операционные расходы высоки, что делает его подходящим для супервысокобюджетных семей.

2. Многофамильный офис (Multi-Family Office, MFO)

Созданный профессиональными учреждениями, он обслуживает несколько семей, обычно формируя команду на базе финансовых учреждений, юридических фирм, трастовых компаний и т.д.

Многофамильный офис (MFO) предлагает «ресурсное сотрудничество и профессиональные услуги», охватывающие основные потребности, такие как инвестиционные консультанты, управление семьей и юридическая структура, одновременно снижая затраты на труд и операции, что делает его подходящим для семей со средним и высоким уровнем доходов.

3. Виртуальный семейный офис (Virtual Family Office, VFO)

Не является независимым учреждением, а представляет собой набор аутсорсинговых профессиональных услуг, например, сеть внешнего сотрудничества, состоящая из консультантов по семейным довериям, налоговых специалистов, FA и т.д., формируя «легковесную» операционную структуру.

Преимущество VFO заключается в «гибкости и эластичности, оплате по мере необходимости», что делает его подходящим для семей, находящихся на начальной стадии создания семейного офиса.

4. Семейные офисы, созданные за границей (например, SFO в Сингапуре)

В последние годы возникла новая форма транснациональной архитектурной стратегии, часто встречающаяся, когда высокообеспеченные лица из материкового Китая создают Семейные Офисы (SFO) через Гонконг, Сингапур и другие места, чтобы удовлетворить свои потребности в глобальном распределении активов, оптимизации налоговых структур и планировании идентичности.

Такого рода семейные офисы обычно объединяют членов семьи, находящихся на материке, структуру оффшорных компаний и зарубежные финансовые ресурсы, формируя индивидуализированные решения, которые сочетают в себе соблюдение регулирующих норм и глобальную перспективу.

Тем не менее, даже если типы различаются, общая цель семейного офиса не заключается в стремлении к краткосрочной прибыли, а в создании системы управления, способной преодолеть циклы и адаптироваться к межпоколенческой передаче. Поэтому в дизайне функций семейные офисы обычно строятся вокруг следующих ключевых модулей:

  • Проектирование налоговых и правовых структур. Оптимизация налоговых затрат и избегание рисков соблюдения норм через создание транснациональных сущностей, трастов, фондов и т.д.;

  • Управление распределением активов и инвестициями. Установление долгосрочной инвестиционной стратегии, интеграция различных активов, таких как недвижимость, акции, фонды и цифровые активы;

  • Управление семьей и механизмы наследования. Разработка планов акционерного капитала, распределения прибыли, наследования и образования, чтобы обеспечить продолжение семейной воли;

  • Поддержка повседневной административной деятельности и дел. Включает юридическое консультирование, команды秘书, бухгалтерские услуги и даже управление здоровьем в форме «полного обслуживания».

Однако с тем, как Web3 и криптоактивы постепенно выходят на мейнстрим, семейные офисы также начинают сталкиваться с совершенно новой трансформацией структуры активов. Высокая волатильность и высокий технологический порог криптоактивов, кажется, противоречат концепции «стабильного наследия». Но именно эта система, подчеркивающая структуру управления, распределение ресурсов и долгосрочную перспективу, позволяет семейным офисам иметь естественное преимущество в местах, которые кажутся наименее подходящими.

Почему «семейный офис»?

Семейные офисы естественным образом соответствуют Web3, особенно в отношении инвестиционных путей для активов типа RWA, поскольку их основная функция заключается в управлении «сложностью».

Во-первых, базовая структура проектов RWA часто пересекает регионы, правовые системы и валюты.

Независимо от того, через налогооблагаемые облигации, выпущенные в США, или токенизированную недвижимость в рамках сингапурской структуры, такие инвестиции касаются не только трансакционных платежей, но и проектирования путей входа и выхода, раскрытия налогового соблюдения, распределения юридической ответственности и многих других уровней. Без соответствующих юридических структур или держателей активов инвестиции не только трудно реализовать, но они также могут быть заблокированы из-за проблем с идентификацией, учетными записями или налогами. А семейный офис, особенно имеющий систему доверия, SPV и оффшорные холдинговые цепочки, как раз и является наиболее часто используемым «универсальным каналом» для проникновения в несколько юрисдикций.

Во-вторых, в рамках основных регулирующих систем, таких как SEC и SFC, многие структурированные продукты ограничены диапазоном «квалифицированных инвесторов» — это как барьер, так и защита.

Семейный офис естественным образом имеет «соответствующий статус»: он может выступать как юридическое лицо для институциональных инвестиций, так и как юридически квалифицированный инвестор для будущих токенов, доходных сертификатов, токенизированных акций и других сложных правовых структур. Этот статус соответствия не только позволяет избежать ограничений для розничных инвесторов, но также является предварительным условием для получения доверия со стороны сторон проекта.

В-третьих, инвестиционный темп семейного офиса естественным образом соответствует жизненному циклу активов RWA.

RWA не является сделкой «быстрого входа и выхода», а представляет собой процесс управления активами, состоящий из «периода строительства - периода эксплуатации - периода выхода». Преимущество семейных офисов заключается в том, что они не стремятся к краткосрочной прибыли, а лучше разбираются в долгосрочной стратегии «бюджет - исполнение - корректировка». В отличие от розничных инвесторов и традиционных венчурных капитальных компаний, семейные офисы не только принимают заморозку активов и поэтапный выход, но и активно сотрудничают с темпом проекта, чтобы реинвестировать и увеличивать свои доли, что позволяет им получать более стабильное распределение прав.

В-четвертых, семейный офис не является чисто инвестором, а также может представлять собой «встраиваемый» тип капитала для управления.

В проектах типа RWA, обладающих структурой управления, семейные офисы не только вкладывают деньги, но и могут выполнять множество ролей, включая финансовый аудит, хранение, надзор за управлением и даже представление интересов в реальной собственности. Они сосредоточены на «семейных интересах», распределяя ресурсы, готовы инвестировать в долгосрочные совместные команды и легче получают институциональные полномочия и разделение труда от сторон проекта.

Более важно, что внутренние характеристики семейных офисов естественно приближаются к текущему направлению эволюции соблюдения норм, которое продвигает Web3:

  • Большие объемы капитала и стабильный стиль. Капитал семейного офиса обычно составляет от десятков миллионов до нескольких миллиардов долларов, предпочтение отдается среднесрочному и долгосрочному распределению активов, с способностью к выдерживанию волатильности, без зависимости от краткосрочных спекулятивных доходов;

  • Высокие требования к соблюдению норм и осторожное принятие решений. Семейные офисы обычно имеют юридические, налоговые и трастовые команды, что делает их «привередливыми покупателями», способствующими соблюдению норм Web3, ясности структуры активов;

  • Ясные предпочтения в активах. Предсказуемая доходность, контролируемая структура, ясные юридические аспекты и прозрачное управление. И это именно то направление, к которому стремятся новые продукты, такие как RWA, DePIN и фондовые токены.

С этой точки зрения, семейные офисы не являются «старым капиталом», случайно попавшим в новый мир Web3, а являются одним из наиболее подходящих типов долгосрочного капитала после того, как Web3 перейдет к структурированию, соблюдению норм и накоплению ценностей. Особенно в свете того, что RWA рассматривается как узловая точка «нового нарратива», вход семейных офисов является не периферийным, а центральным в этой тенденции.

Заключение

Ранее мы часто говорили, что Web3 нуждается в капитале, каналах и понимании. Но с вовлечением семейных офисов эти три проблемы постепенно решаются более зрелой системой управления.

Независимо от транснациональной структуры соблюдения норм или структурированного инвестиционного темпа, комплексных возможностей управления активами, семейные офисы по своей сути не предлагают какой-то конкретный продукт, а предоставляют способность адаптироваться к долгосрочному мышлению.

Именно поэтому он может проницательно видеть через кажущуюся хаотичность Web3 и спокойно строить мост между реальными активами и правами на блокчейне.

Но стоит отметить, что семейные офисы не являются универсальным решением; они предъявляют высокие требования к объемам капитала, управленческим способностям и чувствительности к структуре.

В следующей статье Portal Labs продолжит разбирать: какие инвесторы подходят для пути семейного офиса? Как создать действительно «работающую» структуру семейного офиса?


*Примечание: инвестиции несут риски, пожалуйста, участвуйте в Web3 при соблюдении законности и нормативности.