В сердце DeFi возможность обмена активами на децентрализованной основе является необходимостью. Uniswap и Curve — два гиганта, позволяющие это, оба построены на одной и той же базовой технологии: автоматизированный рынок (AMM). Они заменяют традиционную книгу заказов (order book) на ликвидные пулы (liquidity pools). Однако, несмотря на одинаковую основу, обе платформы были разработаны с очень разными целями, как универсальный торговый центр против специализированного оптового центра.
Похожие основы: Сила автоматизированного рынка (AMM)
Как Uniswap, так и Curve являются AMM. Это означает, что вместо того, чтобы напрямую встречать покупателей и продавцов, пользователи взаимодействуют с пулами активов, предоставленными поставщиками ликвидности (Liquidity Providers/LPs). Цена актива определяется математической формулой, основанной на соотношении активов в пуле. Любой желающий может предоставить ликвидность и получать вознаграждение от транзакционных сборов. Это инновация, которая стала основой для обоих протоколов.
Различие в основном дизайне: Эффективность капитала против Эффективности проскальзывания
Самая детальная и критически важная разница заключается в математическом дизайне (кривой), которую они используют для определения цен:
* Uniswap был разработан как универсальный AMM. Его главная инновация (особенно в последней версии) — это концентрированная ликвидность (concentrated liquidity). Это позволяет LP сосредоточить свой капитал в определенном диапазоне цен, делая использование капитала очень эффективным для обмена всех видов активов, как стабильных, так и очень волатильных (например, ETH на новые токены). Однако эта эффективность приходит с более высоким риском временных потерь (impermanent loss) для LP, если цена выходит за пределы установленного диапазона.
* Curve был разработан как специализированный AMM. Он использует кривую Stableswap, формулу, специально разработанную для активов, цена которых должна быть одинаковой или очень похожей (например, USDC на DAI или stETH на ETH). Его кривая очень плоская вокруг базовой цены, что позволяет осуществлять обмен в массовом объеме с очень низким проскальзыванием (разницей в цене исполнения). Это делает его крайне неэффективным для волатильных активов, но делает его непревзойденным королем для обмена стабильными активами.
Фокус рынка и случаи использования
Этот различный дизайн естественным образом приводит к различным фокусам рынка:
* Uniswap является "передней частью" DeFi. Он стал основным местом для торговли волатильными активами и стал биржей по умолчанию для запуска новых токенов. Если вы хотите обменять Ethereum на токен метавселенной или новый токен управления, скорее всего, вы сделаете это на Uniswap.
* Curve является "основой" инфраструктуры DeFi. Это протокол, который используется за кулисами другими протоколами, китами (крупными инвесторами) и учреждениями для эффективного обмена стейблкоинов на миллионы долларов. Curve также стал главной площадкой для обмена различных видов токенов ликвидного стекинга (LST), что делает его важным столпом для здоровья экосистемы стекинга Ethereum.
Токеномика: Управление против "Войны ликвидности"
* Uniswap ($UNI) в основном функционирует как токен управления (governance). Его держатели могут голосовать по предложениям по развитию протокола. Прямые экономические выгоды для держателей токенов долгое время были предметом споров, хотя потенциал все еще существует.
* Curve ($CRV) первенствует моделью vote-escrow (ve). Пользователи могут заблокировать свои токены CRV, чтобы получить veCRV. Владение veCRV дает три преимущества: увеличение вознаграждений как LP, доля в доходах протокола и право голоса для направления будущей эмиссии CRV в выбранные ими ликвидные пулы. Эта модель создает "Войну кривых" (Curve Wars), в которой другие протоколы соревнуются за накопление veCRV для собственной выгоды, предоставляя очень сильную и прямую экономическую утилиту токену CRV.
Вывод
Uniswap и Curve не являются прямыми конкурентами, а скорее двумя взаимодополняющими сущностями. Uniswap — это динамичный и инновационный ритейл-рынок DeFi, где можно найти ликвидность для тысяч активов. Это лицо децентрализованной торговли. Curve — это оптовый рынок и основная инфраструктура, очень эффективная утилита, поддерживающая работу экономики стейблкоинов и LST. Понимание обеих платформ означает понимание того, что в DeFi есть правильный инструмент для каждой отдельной задачи.#DEFİ #Uniswap. #crv $UNI $CRV
