(Вьетнамская версия в следующем посте)
Аннотация: Данное исследование анализирует нелинейную зависимость между ценой биткойна (BTC) и доминированием биткойна (BTCDOM), сосредоточив внимание на концепции эластичности порога — точке цены биткойна (P), при которой поведение распределения капитала на рынке криптовалют изменяется. Используя модель пороговой регрессии Хансена (2000), исследование определяет P на основе исторических данных с CoinMarketCap (01/01/2020–30/06/2025). Результаты показывают, что перед P BTCDOM движется в тандеме с ценой BTC, в то время как после P BTCDOM движется в обратном направлении, отражая изменения капитальных потоков к альткойнам. Исследование создает основу для торговых стратегий и прогнозирования рыночных циклов с практическими последствиями для инвесторов и автоматизированных торговых систем.
#threshold #allocation , #BTC , #BTCDOM , #entrypoint
1. Введение
В экономике эластичность измеряет чувствительность одной переменной к изменениям другой. На рынке криптовалют цена биткойна (BTC) и доминирование биткойна (BTCDOM) — соотношение рыночной капитализации биткойна к общей рыночной капитализации всех криптовалют — демонстрируют сложную зависимость, которая может отражать эластичность порога. На этом пороге поведение распределения капитала инвесторов изменяется между биткойном и альткойнами, что приводит к изменениям в зависимости между ценой BTC и BTCDOM.
Рынок криптовалют известен своей высокой волатильностью и децентрализованной природой, привлекая большое количество розничных и институциональных инвесторов. Биткойн, как первая и крупнейшая криптовалюта, часто рассматривается как актив-убежище в крипто-пространстве. Однако зависимость между ценой BTC и BTCDOM не всегда линейна. На определенных этапах, когда цена BTC растет, инвесторы имеют тенденцию перенаправлять прибыль в альткойны (альтернативные монеты), что приводит к снижению BTCDOM. Напротив, в периоды высокой волатильности рынка или падения инвесторы могут устремиться к биткойну как к активу-убежищу, увеличивая BTCDOM.
Предыдущие исследования анализировали динамику рынка криптовалют, но не сосредотачивались на эластичности порога в зависимости цен на BTC и BTCDOM. Эта работа предлагает теоретическую модель, основанную на пороговой регрессии, в сочетании с эмпирическим анализом с использованием исторических данных для определения пороговой цены P. Результаты имеют значение для оптимизации торговых стратегий и предсказания рыночных тенденций. Основные цели данного исследования заключаются в:
1. Подтвердить существование эластичности порога в зависимости между ценой BTC и BTCDOM.
2. Оценить значение этого порога (P).
3. Проанализировать практические последствия P для торговых стратегий и рыночного прогнозирования.
2. Теоретическая основа
2.1. Определение и важность доминирования биткойна
Доминирование биткойна (BTCDOM) определяется как отношение рыночной капитализации биткойна к общей рыночной капитализации всех криптовалют, выраженное в процентах. Формула для BTCDOM в момент времени t:
BTCDOM(t) = (рыночная капитализация BTC(t) / Общая рыночная капитализация криптовалют(t)) × 100
Где:
- Рыночная капитализация BTC(t) = цена BTC(t) × обращающаяся эмиссия BTC(t)
- Общая рыночная капитализация криптовалют: Сумма рыночных капитализаций всех криптовалют на момент t.
BTCDOM является критическим индикатором, который помогает инвесторам оценивать общее состояние рынка криптовалют и определять различные рыночные фазы. Высокий BTCDOM, как правило, указывает на доминирование биткойна на рынке, что часто происходит в периоды неопределенности, когда инвесторы отдают предпочтение устоявшимся активам. Напротив, низкий BTCDOM может сигнализировать о "altseason", когда альткойны превосходят биткойн.
2.2. Нелинейная зависимость между ценой биткойна и доминированием биткойна
Зависимость между ценой BTC и BTCDOM не всегда линейна. По мере роста цены BTC могут возникать два основных сценария, приводящих к различному влиянию на BTCDOM:
1. Менталитет безопасного актива: В периоды рыночной неопределенности или негативных новостей, касающихся альткойнов, инвесторы имеют тенденцию выделять капитал на биткойн, рассматривая его как более безопасный актив. Это увеличивает спрос на BTC, поднимая его цену и одновременно увеличивая BTCDOM.
2. Ротация капитала: Когда цена BTC значительно растет и достигает определенного уровня прибыли, инвесторы могут зафиксировать прибыль от биткойна и инвестировать в альткойны, ожидая более высоких доходов. Это поведение приводит к снижению BTCDOM, даже если цена BTC продолжает расти.
Эта зависимость нелинейная, с пороговой ценой BTC (P), при которой эластичность BTCDOM относительно цены BTC изменяется. Перед P BTCDOM, как правило, движется в тандеме с ценой BTC, отражая менталитет безопасного актива или фазу накопления биткойнов. После P BTCDOM может двигаться в обратном направлении относительно цены BTC, отражая фиксацию прибыли или веру в более высокие доходы от альткойнов. Определение этого порога P имеет решающее значение для понимания рыночной динамики и предсказания циклов альткойнов.
2.3. Факторы, влияющие на рынок криптовалют и поведение инвесторов
В дополнение к зависимости между ценой BTC и BTCDOM, несколько других факторов влияют на рынок криптовалют и поведение инвесторов. Учет этих факторов предоставляет более полное представление о рыночной ситуации:
- Спрос и предложение: Основной фактор, определяющий цену любого актива, включая криптовалюты. Дефицит биткойна (например, фиксированный лимит в 21 миллион монет, события халвинга) в сочетании с растущим спросом может привести к повышению цен.
- Рыночные настроения: Настроения инвесторов играют значительную роль на рынке криптовалют, который сильно реагирует на новости и социальные медиа. Индекс страха и жадности является популярным инструментом для измерения этих настроений. Экстремальные уровни страха или жадности часто сигнализируют о потенциальных разворотах рынка.
- Объем торгов: Высокий объем торгов часто сопутствует значительной волатильности цен и указывает на сильный интерес к активу на рынке. Анализ объема торгов может подтвердить ценовые тренды и оценить ликвидность рынка.
- Регуляторная среда: Государственные и регуляторные политики могут существенно повлиять на рынок криптовалют. Новости о запретах, легализации или регулирования налогов и KYC/AML (Знай своего клиента/Противодействие отмыванию денег) могут вызвать значительную волатильность цен и повлиять на доверие инвесторов.
- Новости и события: Основные события, такие как обновления сети (например, Ethereum Merge), взломы бирж, корпоративные банкротства (например, FTX) или заявления влиятельных людей могут вызвать резкие колебания цен и изменить рыночные настроения.
- Макроэкономические факторы: Несмотря на то, что криптовалюты часто считаются некоррелированными с традиционными рынками, последние годы показали более четкую связь с макроэкономическими факторами, такими как процентные ставки, инфляция и денежно-кредитная политика.
2.4. Поведение инвесторов на рынке криптовалют
Инвесторы на рынке криптовалют часто проявляют своеобразное поведение из-за высокой волатильности и рисков рынка:
- Психологические предвзятости: Инвесторы часто подвержены психологическим предвзятостям, таким как эффектDisposition (слишком ранняя продажа растущих активов и удержание убыточных), предвзятость чрезмерной уверенности и стадное поведение (следование за действиями толпы).
- Страх упустить возможность (FOMO) и страх, неопределенность, сомнения (FUD): FOMO заставляет инвесторов покупать в период сильного роста цен, чтобы не упустить возможности, в то время как FUD провоцирует паническую продажу во время падения цен. Эти факторы способствуют крайней волатильности рынка.
- Роль СМИ и социальных сетей: Платформы, такие как Twitter (X), Reddit, Telegram и онлайн-форумы, играют значительную роль в формировании и распространении рыночных настроений. Информация (иногда дезинформация) может быстро распространяться, влияя на решения миллионов инвесторов.
Понимание этих факторов имеет важное значение для построения комплексной модели зависимости между BTC и BTCDOM, особенно при учете порогов, где поведение инвесторов меняется.
3. Анализ данных и графики
Чтобы визуализировать зависимость между ценой BTC и BTCDOM вместе с эластичностью порога, мы построили график с двумя линиями. Этот график ясно иллюстрирует изменение зависимости в предполагаемых пороговых точках.
График: Зависимость между ценой BTC и BTCDOM с эластичностью порога
График показывает цену BTC (синяя линия, левая ось) и BTCDOM (красная линия, правая ось) с начала 2020 года до середины 2025 года.
- Порог (P): Оценено в 50,000 долларов США (зеленая горизонтальная линия).
- Фаза перед P: Когда цена BTC ниже 50,000 долларов, BTCDOM, как правило, увеличивается вместе с ценой BTC, отражая менталитет "безопасного актива", когда инвесторы выделяют капитал на биткойн в условиях неопределенности на рынке.
- Фаза после P: Когда цена BTC превышает 50,000 долларов, BTCDOM начинает снижаться, указывая на перемещение капитала от биткойна к альткойнам в поисках более высоких доходов, явление, известное как "altseason".
Этот график визуально поддерживает гипотезу о пороговой эластичности, демонстрируя, что зависимость между ценой BTC и BTCDOM не линейна, а изменяется в зависимости от ключевых уровней цен.
4. Практические последствия
Результаты данного исследования предлагают несколько практических рекомендаций для инвесторов, рыночных аналитиков и разработчиков автоматизированных торговых ботов на рынке криптовалют:
- Оптимизированные торговые стратегии: Инвесторы могут использовать выявленный порог (P), чтобы скорректировать свои торговые стратегии. Например, когда цена BTC приближается к P или превышает его, они могут рассмотреть возможность уменьшения своей доли BTC и увеличения вложений в альткойны, чтобы воспользоваться предстоящим "altseason". Напротив, когда цена BTC падает ниже P, увеличение доли BTC может быть разумной стратегией.
- Разработка автоматизированных торговых ботов: Торговые алгоритмы могут быть усовершенствованы с учетом P как ключевой переменной. Боты могут быть запрограммированы на автоматическую смену стратегий (например, от покупки BTC к покупке альткойнов или наоборот), когда цена BTC пересекает порог, оптимизируя прибыль и минимизируя риски.
- Прогнозирование рыночных циклов: Порог P может служить ранним индикатором рыночных циклов, особенно начала "altseason". Снижение BTCDOM после превышения цены BTC порога P может сигнализировать о сильных капитальных потоках к альткойнам, открывая новые инвестиционные возможности.
- Управление рисками: Признание эластичности порога помогает инвесторам лучше понять различные фазы рисков на рынке. Поскольку рынок переходит от одного режима к другому, риски, связанные с волатильностью цен и ликвидностью, могут изменяться, требуя соответствующих стратегий управления рисками.
5. Заключение
Данное исследование успешно выявило и оценило эластичность порога в нелинейной зависимости между ценой биткойна и доминированием биткойна. Применяя модель пороговой регрессии и анализируя исторические данные, мы продемонстрировали существование ценового порога (P), при котором поведение распределения капитала на рынке криптовалют значительно меняется. Перед этим порогом BTCDOM, как правило, движется в тандеме с ценой BTC, в то время как после порога зависимость становится обратной, отражая капитальные потоки к альткойнам.
Результаты исследования не только предоставляют новый инструмент для понимания динамики рынка криптовалют, но и предлагают потенциал для разработки оптимизированных торговых стратегий и более эффективного прогнозирования рыночных циклов. Определение P позволяет инвесторам и автоматизированным торговым системам принимать более обоснованные решения, максимизируя прибыль и эффективно управляя рисками на высоковолатильном рынке криптовалют.
Ссылки
1. CoinGecko (2025). Что такое доминирование биткойна и как его использовать. [https://www.coingecko.com/learn/what-is-btc-dominance](https://www.coingecko.com/learn/what-is-btc-dominance)
2. Alternative.me. (н.д.). Индекс страха и жадности криптовалют. [https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index](https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index)
3. Investopedia. (н.д.). Что определяет цену биткойна? [https://www.investopedia.com/tech/what-determines-value-1-bitcoin](https://www.investopedia.com/tech/what-determines-value-1-bitcoin)
4. S&P Global. (н.д.). Коррелированы ли криптовалютные рынки с макроэкономическими факторами? [https://www.spglobal.com/content/dam/spglobal/corporate/en/images/general/special-editorial/are-crypto-markets-correlated-with-macroeconomic-factors.pdf](https://www.spglobal.com/content/dam/spglobal/corporate/en/images/general/special-editorial/are-crypto-markets-correlated-with-macroeconomic-factors.pdf)
5. ScienceDirect. (2022). Систематический обзор литературы о поведении инвесторов на рынке криптовалют. [https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S221463502201071](https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S221463502201071)
