В кругу публичных цепей существует известный "эффект города-призрака".
Вы можете потратить несколько миллионов долларов, чтобы форкнуть код, можете заплатить KOL, чтобы они кричали о сделках, вы даже можете разогнать TPS до ста тысяч. Но когда вы открываете блокчейн-браузер этой цепи, вы обнаружите, что только одна сделка идет — это роботы, которые собирают аирдропы. Как только стимулы прекращаются, вся цепь мгновенно превращается в город-призрак, TVL обнуляется, цена токена обрушивается.
Это так называемая "проблема холодного старта".
В этот момент, глядя на $0.09 за XPL, многие классифицируют это как "еще один провал L1". Но я вижу в этой исторической низкой точке крайне необычную аномалию данных — его ликвидная основа не рухнула.
Если мы уберем шум цен, чтобы исследовать реальное движение средств на цепочке, вы обнаружите, что Plasma ведет бой, который совершенно не соответствует ее рыночной капитализации. Сегодня мы поговорим о самом мощном козыре этой цепочки: замысле Tether и 2 миллиардах долларов защитной зоны.
Первое, 'чудовище', рожденное с золотой ложкой в руках.
Перед запуском в сентябре 2025 года Plasma сделала то, что завидовали всем проектам публичных цепей.
Обычно для новой цепочки, чтобы запуститься, нужно умолять маркетмейкеров предоставить ликвидность, умолять пользователей перевести ETH через цепь. Но Plasma уже заблокировала более 2 миллиардов долларов (USDt) в предварительном обязательстве ликвидности до того, как прозвучал звонок о запуске основной сети.
Что это означает?
Это означает, что он пропустил самый трудный этап 'от 0 до 1' и сразу вошел в фазу расширения 'от 1 до 100'.
Данные говорят сами за себя: в течение 24 часов после запуска эти 2 миллиарда долларов быстро поступили, сразу же подняв Plasma на четвертое место среди глобальных публичных цепей по ликвидности в долларах.
Вы когда-нибудь видели, чтобы какой-либо 'проект-земляк' смог за одну ночь задействовать десятки миллиардов долларов настоящих денег? Это не деньги розничных инвесторов, это деньги учреждений. Это крупные киты перемещают свои хранилища.
Когда мы паниковали перед ценой $0.09, стоит задать себе вопрос: эти крупные игроки, которые смогли пообещать 2 миллиарда долларов до выхода на рынок, ошибаются ли? Или они видят будущее гораздо дальше, чем мы видим K-линию?
(Пожалуйста, вставьте изображение здесь: IMG_0600.jpg - демонстрация 'привлекательности перед запуском' и ключевых данных о 'предварительном обязательстве ликвидности в 2 миллиарда долларов')
Два, замысел Tether: поиск следующего 'Троянского коня'.
Чтобы понять, откуда берется ликвидность Plasma, необходимо понять ее 'крестного отца' — Bitfinex и Tether.
Tether (USDT) — это центральный банк криптомира с рыночной капитализацией в сотни миллиардов. Но у Tether также есть свои тревоги.
Эфириум: хотя он безопасен, переводы слишком дорогие и не подходят для платежей.
Трон (Tron): хотя он дешевый, уровень централизации и риски регулирования всегда являются мечом Дамокла.
Tether срочно нуждается в **'родной' магистрали**. Цепочке, которая сочетает в себе совместимость с EVM Эфириума, очень низкие тарифы и высокую пропускную способность для поддержки будущих триллионных RWA (реальных активов) и расчетов.
Plasma — это выбранный 'избранник'.
Tether участвует в начальном финансировании не для того, чтобы заработать несколько раз на росте цен, а для стратегической позиции. Им нужно, чтобы Plasma стала родным расчетным уровнем для USDT.
Это объясняет, почему есть 2 миллиарда долларов начальной ликвидности. Для Tether и его партнеров это просто замена неактивных средств на более эффективный сейф.
Три, нюх сингапурских протоколов: почему Aave 'предала' Эфириум?
Ликвидность сама по себе — это просто вода, если никто не приходит пить, вода тоже испортится.
Лучший критерий для проверки, действительно ли публичная цепочка имеет ценность, — это то, готова ли DeFi Lego строить на ней.
Давайте посмотрим на выбор DeFi кредитного лидера Aave.
В стратегии многосетевого развертывания Aave крайне придирчив. Но вскоре после запуска Plasma Aave завершила интеграцию, и данные впечатляют — Plasma быстро стала второй по величине публичной цепочкой в экосистеме Aave.
Почему Aave активно инвестирует в Plasma?
Где деньги, там и протокол: 2 миллиарда долларов глубокий пул USDT означают огромный спрос на кредиты и ликвидационную глубину.
Эффективность — это деньги: подтверждение Plasma в подсекунды (PlasmaBFT) делает ликвидацию более безопасной, предотвращая плохие долги из-за сетевых перегрузок.
Ноль трения: механизм Paymaster позволяет пользователям напрямую использовать заимствованные USDT для оплаты газа, обеспечивая невероятно гладкий опыт.
Когда протоколы уровня Aave начинают укореняться на Plasma, другие строительные блоки (DEX, деривативы, агрегаторы доходности) также последуют за ними. Это необратимый эффект маховика.
(Пожалуйста, вставьте изображение здесь: IMG_0599.jpg - демонстрация описания 'расчетного уровня' и 'высокой пропускной способности' в миссии проекта, подтверждающая причины выбора Aave)
Четыре, размышления о 0.09U: создание 'живой воды' в условиях глубокого медвежьего рынка.
Вернемся в настоящее. Февраль 2026 года, цена XPL $0.09.
Рынок очень тихий, даже немного безнадежный.
Но если вы инвестор в ценности, вы должны быть взволнованы. Потому что вы покупаете инфраструктурный токен с очень низкой ценой, имеющий 2 миллиарда долларов ликвидной базы + статус любимца Tether + ключевое поле боя Aave.
Экономика токенов XPL предопределяет, что он не принадлежит к тем, кто 'набирает людей' для резкого роста. Он является налоговым инспектором и охранником всей сети ликвидности (поддерживая безопасность через ставку).
Пока эти 2 миллиарда долларов продолжают циркулировать на цепочке, пока Aave продолжает выдавать кредиты, пока люди продолжают использовать USDT для платежей, у XPL будет непрерывная внутренняя ценность.
В этой отрасли есть много цепочек, хотя их рыночная капитализация высока, но они «мертвы», потому что скорость обращения средств равна нулю.
Хотя сейчас рыночная капитализация Plasma упала до менее 200 миллионов, она «жива», потому что в ее венах течет самая настоящая кровь в долларах.
Заключение:
Если вы ищете следующую золотую собаку, XPL может вам не подойти, потому что он слишком стабилен и тяжел.
Но если вы хотите в своем портфеле иметь 'опору', которая не исчерпает ликвидность даже в самых крайних условиях, то нынешняя Plasma — это недооцененный гигант.
Не смотрите на цену, смотрите на уровень воды. Пока вода есть, рыбы рано или поздно вернутся.@Plasma $XPL
#Plasma
