Когда "атака" бывшего президента США Трампа столкнулась с "устойчивостью" ФРС, это потрясло не только рынок традиционных финансов, но и криптовалютный рынок, который находится вне основных регулирующих систем, также был вынужден погрузиться в бурю этой макроэкономической игры. В последнее время Трамп неоднократно публично критиковал монетарную политику ФРС, утверждая, что ее решения "тянут вниз экономику США", тогда как ФРС, ссылаясь на "поддержание стабильности цен и максимальной занятости", настаивает на своей независимости; противостояние между ними вызвало путаницу ожиданий на рынке, и в конечном итоге криптовалютный рынок, представленный биткойном, стал "жертвой", пережив резкие колебания.
Фокус противоречий: "Политическая конфронтация" Трампа и ФРС
Противоречия между Трампом и ФРС не впервые вспыхнули, но его недавние заявления более целенаправленны — основное внимание уделяется двум ключевым вопросам: "монетарной политике" и "независимости монетарной политики". С одной стороны, Трамп неоднократно призывал ФРС понизить процентные ставки на публичных мероприятиях, утверждая, что текущий уровень ставок "лишает американские компании конкурентного преимущества на глобальном рынке", даже прямо заявив, что "ФРС должна лучше сотрудничать с правительственным экономическим стимулом, а не действовать против тенденций"; с другой стороны, ФРС всегда подчеркивает, что "монетарная политика не подвержена политическому вмешательству", и, сталкиваясь с исторически высоким уровнем инфляции в США и относительно стабильным, но с проблемами рынком труда, председатель ФРС Пауэлл четко заявил, что "будет продолжать разрабатывать политику на основе данных, приоритетом будет достижение цели стабильности цен, и не будет изменять долгосрочную стратегию из-за краткосрочного политического давления".
Суть этого противостояния заключается в конфликте между "политическими требованиями" и "независимостью центрального банка". Логика Трампа заключается в том, чтобы "стимулировать экономический рост и повысить поддержку избирателей через низкие процентные ставки", тогда как обязанности ФРС заключаются в "балансировке инфляции и занятости, предотвращении вмешательства краткосрочных политических целей в долгосрочную финансовую стабильность". Противоположные позиции обеих сторон непосредственно приводят к тому, что ожидания рынка относительно будущего направления монетарной политики переходят от "ясного" к "хаотичному": инвесторы беспокоятся как о том, что ФРС уступит политическому давлению, смягчив политику и вызвав инфляцию, так и о том, что ФРС будет настаивать на жесткости, что усугубит риски экономического спада. Это "двустороннее беспокойство" закладывает основу для последующих колебаний на криптовалютном рынке.
Цепь передачи: как "политическая игра" "затрагивает" криптовалютный рынок?
Хотя криптовалютный рынок часто рассматривается как "децентрализованный независимый рынок", на самом деле он по-прежнему тесно связан с ликвидностью долларов и глобальным аппетитом к риску, а противостояние Трампа и ФРС как раз попадает в "слабое место" криптовалютного рынка — сокращение ликвидности и снижение аппетита к риску, вызванные путаницей ожиданий.
Прежде всего, колебания индекса доллара непосредственно влияют на оценку криптовалютного рынка. Монетарная политика Федеральной резервной системы является одним из ключевых факторов, определяющих динамику индекса доллара: если рынок ожидает, что ФРС может повысить процентные ставки, индекс доллара, как правило, укрепляется, в то время как такие криптовалюты, как биткойн, оцениваемые в долларах, теряют привлекательность из-за "повышения стоимости владения"; наоборот, если ожидается снижение ставок, ослабление доллара может подтолкнуть рынок криптовалют вверх. Однако вмешательство Трампа привело к "разделению ожиданий" на рынке: часть инвесторов считает, что ФРС может согласиться на снижение ставок, ставя на ослабление доллара и заранее подготавливаясь к покупке биткойна; другая часть инвесторов беспокоится о том, что ФРС будет придерживаться жесткой политики, выбирая распродажу рискованных активов и ожидание. Это расхождение привело к колебаниям индекса доллара, а цена биткойна также "скакала" — только за одну неделю в середине октября биткойн упал с 45 000 долларов до 41 000 долларов, а затем снова поднялся до 43 000 долларов, волатильность увеличилась на 30% по сравнению с предыдущими значениями, и многие краткосрочные инвесторы были "пойманы" из-за "неправильного ритма".
Во-вторых, снижение аппетита к риску вызвало "бегство к безопасным активам". Противостояние Трампа и ФРС усилило опасения рынка по поводу "стабильности финансовой политики США", и некоторые институциональные инвесторы выбрали "выход из высокорисковых активов", тогда как криптовалютный рынок является典型ным высокорисковым сектором. Данные показывают, что в течение трех дней после того, как Трамп публично раскритиковал ФРС, чистый отток средств из глобальных криптовалютных фондов составил 1,2 миллиарда долларов, что стало максимальным значением за последние три месяца; одновременно, количество открытых контрактов по фьючерсам на биткойн уменьшилось на 8%, что указывает на то, что многие спекулятивные капиталы выбрали "выход и ожидание". Это "бегство к безопасным активам" вызвано не ухудшением фундаментальных показателей криптовалютного рынка, а "эмоциональным выбросом" традиционных финансовых рынков — когда инвесторы теряют доверие к макроэкономической политике США, они в первую очередь сокращают долю наиболее рискованных активов, и криптовалюты естественно становятся "первой жертвой".
Наконец, неопределенность регулирования еще больше усиливает волатильность. Заявления Трампа также содержат сигнал о "снижении регулирования криптовалют" — он однажды заявил на предвыборном митинге, что "если он будет переизбран, он упростит регулирование криптовалют, чтобы США стали центром инноваций в области криптовалют", что вселило надежду у инвесторов криптовалютного рынка; однако ФРС сохраняет "осторожный подход" к криптовалютам, и Пауэлл неоднократно предупреждал, что "криптовалюты не имеют реальной ценовой поддержки и могут вызвать финансовые риски", даже намекнув на "возможность ужесточения регулирования". Эта "переменная регулирования" заставляет инвесторов на криптовалютном рынке находиться в состоянии "чередования надежды и страха": когда Трамп посылает позитивные сигналы, биткойн резко поднимается; когда ФРС подчеркивает риски, цена быстро падает. Эта "американская горка ожиданий политики" еще больше усиливает волатильность на криптовалютном рынке.
Размышления о "неудаче" криптовалютного рынка: уязвимость и будущие вызовы
Недавние "неудачи" криптовалютного рынка из-за противостояния Трампа и ФРС выявили глубокую уязвимость криптовалютного рынка — чрезмерную зависимость от внешней макроэкономической среды и отсутствие независимых ценовых якорей. На протяжении долгого времени инвесторы криптовалютного рынка рассматривали биткойн как "актив против инфляции" или "инструмент хеджирования", но это событие доказало, что когда макроэкономические конфликты приводят к сокращению ликвидности или снижению аппетита к риску, криптовалюты не только не могут "защитить от рисков", но и из-за "высокой волатильности" становятся "эпицентром" ударов.
Более важно, что с увеличением масштаба криптовалютного рынка его связь с традиционными финансовыми рынками становится все более сильной. Игры Трампа и ФРС — это всего лишь отражение — в будущем любое макроэкономическое событие, влияющее на ликвидность доллара и глобальный аппетит к риску, может оказать трансляционное воздействие на криптовалютный рынок. Для инвесторов это означает, что нельзя больше оценивать движение криптовалютного рынка только исходя из "технических" или "внутренних новостей", но нужно больше обращать внимание на политику ФРС, политическую динамику США и другие макроэкономические факторы; для регулирующих органов данная волатильность также напоминает о необходимости ускорить создание "механизма изоляции рисков" между криптовалютами и традиционными финансовыми рынками, чтобы избежать локальных колебаний, вызывающих системные риски.
Игры Трампа и ФРС продолжаются, и колебания на криптовалютном рынке, возможно, также будут продолжаться. Но эта "неудача" заставила рынок стать более трезвым: криптовалюты не могут существовать независимо от макроэкономики, их развитие требует как технологических инноваций, так и разумного восприятия внешней среды. Когда рынок возвращается от "безумия" к "хладнокровию", возможно, он сможет по-настоящему найти разумное место криптовалют в глобальной финансовой системе.
Следите за обновлениями новостей от Лао Цзе каждый день #特朗普立场
