Жесткие меры #虚拟货币 , почему же разрешили активные токены?

Вчера китайские регулирующие органы выпустили два регуляторных документа, первый из которых касается совместного ужесточения контроля за виртуальными валютами, а второй - документа о регулировании токенов, обеспеченных активами, выпускаемыми за пределами страны.

Эти два документа выглядят противоречивыми, но их логика вполне ясна: жесткое подавление «монет», разрешение «активов».

Документ восьми министерств касается виртуальных валют и стабильных монет, его суть заключается в предотвращении спекуляций, оттока капитала, рисков валютного суверенитета, поэтому контроль остается строгим, даже расширяется зона воздействия.

А комиссия по ценным бумагам разрешает выпускать токены, обеспеченные активами, на базе внутренних активов за границей, по сути это продукт секьюритизации, поддерживаемый реальными денежными потоками, а не создание монет с нуля и, тем более, не инструмент спекуляции на токенах. Предполагается, что это будет проходить в рамках регистрации, раскрытия информации и соблюдения норм.

Почему нужно открыть этот канал?

Суть состоит в трех логических моментах:

Первый, это «секьюритизация активов в блокчейне», а не «освобождение виртуальных валют».

Регуляторы прекрасно понимают, что в мире идет продвижение RWA, по сути это позволяет долларовым активам привлекать мировую ликвидность через блокчейн. Если так, то китайские активы также могут использовать инструменты на блокчейне для привлечения иностранных средств, но при условии, что они могут быть контролируемыми, зарегистрированными и отслеживаемыми. Это совершенно отличается от стабильных монет, которые связаны с заменой валюты, в то время как токены ABS являются просто инструментами финансирования.

Второй, это продолжение активизации существующих активов.

Китай всегда продвигал REITs, ABS, секьюритизацию инфраструктуры, суть которых заключается в «преждевременной монетизации будущих денежных потоков». Если через выпуск токенов за границей удается привлечь мировую ликвидность, снизить затраты на выпуск и повысить эффективность сделок, то это просто технологическое обновление традиционной секьюритизации, а не перестройка финансового порядка.

Третий, это пилотное точное регулирование, а не полное открытие.

С точки зрения условий регистрации, раскрытия информации, ограничений на валюту, объем в краткосрочной перспективе не будет слишком велик, скорее это контролируемое окно.

Регуляторная позиция ясна: незаконная спекуляция будет жестко подавляться, а соответствующее финансирование будет тестироваться в умеренных рамках.

Поэтому утверждение, что «резкий рост биткойна произошел из-за того, что Китай разрешил выпуск токенов RWA», на самом деле является чрезмерной интерпретацией рыночных эмоций. Китай не разрешил виртуальные валюты и не ослабил контроль над стабильными монетами, он просто разрешил в строгих рамках регулирования провести секьюритизацию некоторых реальных активов на блокчейне.