Сейчас многие люди считают, что Федеральная резервная система вступила в период смягчения, не только начинает снижать процентные ставки, но даже покупает краткосрочные государственные облигации, что эквивалентно количественному смягчению.
Поэтому они приходят к выводу:
Американский фондовый рынок не может упасть сильно, криптовалютный рынок сейчас также просто находится в промежуточной консолидации, медвежьего рынка не будет.
Но основная проблема этих точек зрения заключается в том, что они совершенно не видят рисков, накопленных в период высоких процентных ставок, которые никогда по-настоящему не исчезали.
Стоимость долга для компаний все еще остается на высоком уровне, давление на рынок недвижимости по-прежнему существует, эти структурные риски просто временно замаскированы, а не решены.
Сейчас все кажется в порядке лишь потому, что волна ИИ, эта грандиозная нарративная линия, временно скрывает и парализует рынок. Если бы в США не было этого нарратива ИИ, мы, вероятно, уже стояли бы на пороге экономической рецессии.
А как только действительно начнется рецессия, даже при появлении признаков рецессии, основной фундамент оценки американских акций, то есть результаты компаний, будут подвергнуты самым прямым ударам.
Даже если это всего лишь "спекуляция на рецессию", этого достаточно, чтобы разжечь на рынке защитные и распродажные настроения. Это само по себе является началом ужасной истории. Когда распродажа начинает сосредотачиваться, даже самые сильные компании могут оказаться в глубокой яме.
А еще более интересно и жестоко то, что многие люди на самом деле не понимают:
Рыночная капитализация, по сути, это всего лишь слой бумаги.
В условиях паники, вызванной черным лебедем, рынок окажется в очень смертельном состоянии:
Объем продаж мгновенно возрастает, но объем покупок крайне мал. Ликвидность легко может быть непосредственно пробита, и обрушение не будет "коррекцией цен", а станет "неконтролируемым падением". В страхе человек может видеть только то, что перед ним.
Даже некоторые более опытные игроки, которые могут видеть дальнейший сюжет, предпочитают подождать, надеясь купить дешевле. Но именно в процессе, когда все выбирают подождать, происходит свободное падение.
На самом деле текущий сценарий "ликвидности" близок к завершению. Ожидания снижения ставок и QE на самом деле уже были полностью, даже чрезмерно, учтены.
Линия рецессии была временно скрыта под мощной защитой ИИ. Но нужно помнить одну вещь: ИИ тоже должен выполнять задания.
Как только история роста ИИ не сможет продолжать "превышать ожидания", рынок столкнется с двумя нарративами, которые одновременно разрушатся в самый мрачный момент.
А самое разрушительное — это то, что цены находятся на высоком уровне. Цены на высоком уровне сами по себе являются самым убедительным основанием для обрушения.
Вы можете подумать так:
Все оптимистичные настроения уже были заложены в цены. Что это значит?
Это означает, что любое малейшее колебание приведет рынок к единственному направлению — вниз, в поисках поддержки.
Если вы действительно поняли всё это, вы поймете, почему я постоянно подчеркиваю: на фондовом рынке, в криптовалюте и других уже находящихся на высоком уровне рынках не стоит входить, если нет обрушения.
Это высшее уважение к финансовым циклам и человеческим слабостям.