Резкое падение биткойна (в начале февраля 2026 года) с уровня около 125000-126000 долларов в октябре прошлого года до недавнего минимума, который почти достиг 60000 долларов, а сейчас (около 7 февраля) отскочил до 70000 долларов, общая потеря составила почти 50% или больше. Рынок обычно называет это новой волной "крипто-зимы". Нет единой "истинной причины", это скорее цепная реакция, вызванная множеством факторов: сжатие ликвидности + принудительная ликвидация плеча + крах нарратива. Ниже приведены основные точки зрения и данные, указывающие на ключевые движущие силы, отсортированные по важности: обратный спрос со стороны институциональных инвесторов + постоянный чистый отток спотовых ETF (самый прямой и значительный источник давления).

В 2025 году в США спотовые биткойн ETF наблюдали безумный чистый приток (один раз за год было привлечено более 46000 BTC), но после перехода в 2026 год он сразу же стал чистым оттоком. За последнюю неделю объем оттока превысил 1-1.2 миллиарда долларов, а за последние несколько дней произошли оттоки на уровне нескольких сотен миллионов долларов в день.

Институциональные инвесторы (особенно хедж-фонды и не криптовалютные фонды в Гонконге и других местах) в условиях снижения глобального аппетита к риску первыми сокращают свои вложения в высоковолатильные активы.

Это напрямую привело к вакууму в спотовых покупках, цены не имеют поддержки.

Ожидания политики ФРС повернулись к ястребиному курсу + ужесточение ликвидности (макроосновная причина). Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша на пост нового председателя ФРС (ястребиный, выступает за более высокие реальные процентные ставки + сокращение баланса).

Вдобавок к заявлению Пауэлла в конце января о том, что ставки остаются неизменными → рынок интерпретировал это как "отсрочка пути к снижению ставок/сокращению".

Результат: доллар укрепился, рискованные активы подверглись давлению (акции технологических компаний в США, драгоценные металлы, криптовалюты упали синхронно).

Биткойн рассматривается как "самый ликвидный рискованный актив" → при глобальной девальвации активов он первым продается для получения наличности (аналогично логике "продать все" в марте 2020 года).

Чрезмерный рычаг + массовая принудительная ликвидация (ускоритель)

За последнюю неделю объем ликвидации составил более 2 миллиардов долларов (в основном длинные позиции), однодневный пик был еще выше.

Как только цена быстро пробивает ключевые уровни (70000→69000→65000 психологические уровни), это вызывает цепную ликвидацию → объем торговли внезапно увеличивается, но на самом деле это "вынужденная продажа", а не "активная покупка", ликвидность моментально уменьшается, цена падает как свободное падение.

На выходных + в азиатский период ликвидность изначально была плохой, что еще больше увеличивало волатильность.

Нарратив о биткойне как "цифровом золоте/защитном активе" окончательно рухнул (удар по уровню доверия). В условиях геополитической напряженности (например, эскалация конфликта США и Ирана) золото и серебро, хотя и колебались, в конечном итоге подорожали, тогда как биткойн упал в цене.

Рынок обнаружил, что в условиях избегания рисков он больше похож на "высокобета технологические акции", а не на защитный актив → крах веры.

Дивиденды Трампа (резкий рост после выборов) были полностью съедены, даже упали ниже уровня до выборов → ожидания "положительной политики" не оправдались.

Другие второстепенные/усиливающие факторы: крупные держатели/ранние инвесторы фиксируют прибыль (стоимость крайне низкая).

Некоторые майнеры/игроки с плечом продают для пополнения маржи.

Технический аспект: пробитие долгосрочных скользящих средних + зона пробела (ценовой диапазон с низким объемом торговли), как только входишь в него, начинается ускорение.

Небольшие шумы: например, ошибка корейской биржи в отношении BTC вызвала кратковременную панику (восстановлено, не является основной причиной).

Текущий консенсус на рынке (по состоянию на 7 февраля): в краткосрочной перспективе может произойти технический отскок (уже от 60000 до 70000+), но ликвидность все еще тонкая, легко может произойти повторное падение.

Несколько учреждений (10X Research, Galaxy Digital и другие) считают, что до лета этого года существует риск новых минимумов, наиболее пессимистичный прогноз - 50000 долларов или даже в диапазоне 40000-50000 долларов.

Если не появится новый мощный нарратив о покупках (или если ФРС внезапно не перейдет к более мягкой политике), то эта волна корректировки, вероятно, еще не закончилась.

Одно предложение: на этот раз дело не в том, что сам биткойн плох, а в том, что он слишком похож на рискованный актив и в условиях ужесточения ликвидности + периода ликвидации плеча был первым и самым жестким ударом. Цикл всё ещё продолжается, но двойное очищение веры и плеча уже идет.