На недавнем рынке в воздухе витает знакомое беспокойство. Красные K-лини на экране словно тупой нож, снова и снова разрезающий терпение инвесторов.
Многие спрашивают меня: "Учитель, закончилось ли это падение? Изменилась ли логика?"
Мой ответ очень прямолинеен: логика не изменилась, изменились только человеческие чувства и эмоции. То, что мы сейчас переживаем, не окончание тренда, а необходимая "смена крови". Чтобы ответить на вопрос "действительно ли это так", мы не можем просто смотреть на длину K-лини, а должны углубиться в четыре измерения: ценность, макроэкономику, технологии и данные на блокчейне, чтобы найти координаты.
1. Источник ценности: в этом мире, где "раздувание" приводит к инфляции, его ценность заключается в "постоянстве".
Если вы сомневаетесь в ценности BTC из-за падения цены, значит, вы, возможно, никогда не понимали его по-настоящему.
Ценность BTC никогда не исходила от того, что он может купить кофе или что он переводит деньги быстро. Его основная ценность лишь одна: противостоять обрушению кредитов фиатной валюты.
Посмотрите на текущий мир: объем долгов США растет как снежный ком из-за процентных выплат, а Банк Японии находится в затруднительном положении между повышением ставок и обесцениванием. Глобальная фиатная система проходит через долгосрочную "разводку кредитов".
На этом фоне BTC как первый в истории "абсолютно дефицитный", "неподлежащий изменению", "не зависящий ни от какой стороны" актив, его аналогом является не Nvidia, а золото.
Что такое падение? Падение — это рынок, который через ценовой механизм перемещает позиции от "спекулянтов" к "верующим".
Для настоящего актива-накопителя волатильность не является риском, а является фильтром. Пока лимит в 21 миллион остается неизменным, пока блоки продолжают создаваться, его фундаментальные основы остаются крепкими как скала.
2. Макроэкономический взгляд: приливы ликвидности и ясные карты ETF
Это падение изолировано? Конечно, нет.
Мы поднимаем взгляд выше. Текущая макроэкономическая обстановка находится в тонком "переходном периоде":
Ожидания ликвидности скорректированы: ранее рынок был слишком оптимистичен в отношении снижения ставок ФРС, текущее падение является повторной оценкой "High for Longer".
Направление средств ETF: после одобрения спотовых ETF капитал Уолл-стрит стал доминирующей силой. Средства институциональных инвесторов не являются такими, как у розничных, а основаны на распределении. Когда Nasdaq корректируется, а геополитический риск возрастает, учреждения будут производить хеджирующие распродажи или ребалансировку.
Но обратите внимание на один ключевой факт: глобальное направление ликвидности — это "смягчение", а не "ужесточение". Как бы жестко ни звучали слова ФРС, долговое давление в конечном итоге заставит их открыть краны.
С макроперспективы мы находимся в перерыве бычьего рынка ликвидности, а не на его завершении.
3. Технический анализ: отделение эмоций в языке свечей
Отбросив веру, мы холодно смотрим на графики.
1. Трендовая линия не нарушена:
Посмотрев на недельный график, текущее падение BTC все еще находится в рамках "здоровой коррекции восходящего канала". Основные долгосрочные скользящие средние (например, 200-недельная SMA) все еще направлены вверх. Это похоже на восхождение в горы: после спринта нужно остановиться, чтобы перевести дух; альпинист, не отдыхающий, может погибнуть.
2. Поддержка в области накопления позиций:
Текущая поддержка находится на уровне, где в прошлый раз произошел большой обмен позиций при подъеме. Эта область образует мощный "железный уровень". Если не произойдет черного лебедя, пробивающего эту линию защиты, то "технический разворот тренда" не будет иметь места.
3. Очистка плеча:
Я посмотрел данные контрактного рынка, открытые позиции существенно снизились в ходе этого падения. Что это означает? Это означает, что те, кто пытался играть на высоком плече, "бычье топливо", были полностью очищены.
Легкий транспорт — это хорошо для дороги. Без этой очистки BTC не сможет вырасти.
4. Цена и данные на блокчейне: кто покупает, кто продает?
Это самый жесткий критерий для определения "окончания". Данные на блокчейне не лгут.
1. Краткосрочные держатели (STH) распродают:
Данные показывают, что индекс SOPR (коэффициент прибыли от потраченного) краткосрочных держателей уже упал ниже 1.0. Это означает, что недавно вошедшие "новички" и те, кто покупал на пиках, продают с убытком. Это типичная характеристика дна — панические распродажи.
2. Долгосрочные держатели (LTH) накапливают:
Сравнивая с адресами долгосрочных держателей, которые держат более 155 дней, их объем не только не уменьшился, но и медленно увеличивается. Огромные киты и долгосрочные верующие используют это падение для накопления.
3. Соотношение рыночной стоимости и реализованной стоимости (MVRV Z-Score):
Этот индикатор в настоящее время находится в "здоровой средней зоне", далеко не достигнув исторического пика перегрева. Это говорит о том, что рыночный пузырь уже сжат, и текущая цена относительно "справедливой стоимости" BTC не является дорогой.
5. Перспектива будущего: не падайте перед рассветом.
Обобщая вышеизложенное, я делаю следующие выводы о будущем:
1. Краткосрочно: колебания на дне
Не ждите, что V-образный разворот произойдет мгновенно. Доверие к рынку требует времени на восстановление, дно часто "вырабатывается", а не "выпрыгивается". В ближайшие недели мы можем увидеть, что цена колеблется в определенном диапазоне, с целью окончательно смыть неуверенные позиции.
2. Среднесрочно: главный восходящий тренд не завершен
Эффект шоков предложения после халвинга обычно проявляется с задержкой в полгода. В сочетании с возможными действиями ФРС по снижению ставок, а также постоянным притоком средств в ETF, вероятность следующей волны основного восходящего тренда крайне высока.
3. Долгосрочно: звезды и море
С увеличением рыночной капитализации биткойна его волатильность будет постепенно снижаться, но это не означает исчезновение роста. Он переходит от "рискового актива" к "активу-убежищу".
Закончилось ли это падение BTC?
Если вы спрашиваете, "упадет ли цена завтра", никто не знает.
Но если вы спрашиваете, "является ли это сейчас зоной для покупки с высоким соотношением прибыли к риску", мой ответ — определенно да.
Инвестиции — это игра против человеческой природы. Быть жадным, когда другие боятся, и бояться, когда другие жадничают. Текущий рынок — это как раз время, когда большинство людей боится. Для зрелых инвесторов это падение не катастрофа, а возможность, которую рынок предоставляет вам для "забирания пассажиров на обратном пути".
Не позволяйте краткосрочным колебаниям затмить ваши глаза, смотрящие в будущее. Держите свои позиции, сохраняйте терпение, время вознаградит долгосрочных инвесторов.
$BTC