Биткойн торгуется каждую минуту каждого дня, но фьючерсы CME на Биткойн останавливаются на выходные. Это несоответствие и порождает разрыв CME, и именно поэтому он продолжает появляться в разгар самых напряженных недель.
Пробел на графике фьючерсов CME между последним уровнем торгов в пятницу и первым уровнем торгов, когда рынок открывается в воскресенье вечером (по времени США), называется разрывом CME. Фьючерсы CME торгуются по недельному расписанию с перерывом на выходные, в то время как спотовый Биткойн продолжает движение. Когда первый печатный результат CME оказывается далеко от закрытия пятницы, график рисует скачок и оставляет пустую зону между ними. Эта зона и есть разрыв.
Отчет аналитика по этой теме сделал ключевую точку, что разрыв не является мистической силой, а запись времени, когда один рынок был закрыт, а другой все еще торговал. Это не о пророчестве. Это о несоответствии календаря, которое становится видимым на графиках.
Эта неделя дала нам чистую демонстрацию из реального мира.
На непрерывном графике фьючерсов на Bitcoin CME закрытие в пятницу (30 января) было около $84,105, а первое воскресное повторное открытие было около $77,730, оставив примерно $6,375 разрыв на выходные. Затем снижение ускорилось.
Bitcoin упал с примерно $72,999 в начале 5 февраля до минимума $62,181 на Coinbase, а затем напечатал около $60,000 рано утром 6 февраля, прежде чем отскочить в середину $60,000.
Даже с такой волатильностью предыдущий уровень в пятницу в середине $80,000 оставался высоко над головой. Разрыв оставался открытым до 6 февраля, потому что цена никогда не подходила достаточно близко, чтобы вернуться к нему.
Это хорошее место для начала, потому что оно отвечает на вопрос, который на самом деле задают большинство не-трейдеров, когда они слышат термин «разрыв». Они спрашивают, почему две цены, которые обе говорят о BTC, могут выглядеть так, будто они живут в разных вселенных на мгновение, и почему это несоответствие иногда исчезает по мере того, как неделя продолжается.
Как образуется разрыв, когда один рынок Bitcoin делает выходные
CME предлагает фьючерсы на Bitcoin с расчетом наличными, которые торгуются в почти непрерывной недельной сессии: с воскресенья вечера до пятницы после полудня, с ежедневным перерывом и жесткой остановкой на выходные. Но спот Bitcoin не имеет этого выключателя, поэтому, если на субботу произойдет большой скачок, CME не сможет отразить это в реальном времени. График просто не имеет данных за этот период.
Когда CME снова открывается, он не возобновляет торговлю с закрытия в пятницу. Он возобновляет с того места, где рынок находится в час открытия. Если спот упал на 8% или поднялся на 6%, пока CME закрыт, первая сделка по фьючерсам это отразит, плюс любую премию или скидку, которую несут фьючерсы при повторном открытии. Результат — видимый скачок, и пустая зона между последним уровнем пятницы и первым уровнем воскресенья становится разрывом.
Важная часть заключается в том, что происходит дальше, потому что существование разрыва изначально является календарным фактом, но заполнение разрыва — это поведение рынка.
Думайте о разрыве как о пропущенной странице в книге. Пятница заканчивается на клиффхэнгере, выходные пишут три главы где-то еще, а CME возвращается с совершенно новой главой. Пропущенные страницы все еще отсутствуют на графике CME, но история уже продвинулась на спотовых биржах.
Вот почему мем разрыва может казаться убедительным в такие недели, как эта. Когда Bitcoin спокоен, повторное открытие близко к закрытию в пятницу, поэтому нет драматического пустого пространства, о котором можно говорить. Когда Bitcoin агрессивен, пустое пространство велико, и человеческий мозг рассматривает большие пустые пространства как незавершенные дела.
Миф против реальности:
Миф: «Разрывы CME должны заполняться».
Реальность: Разрывы часто заполняются, потому что рынки, как правило, сходятся, как только ликвидность CME возвращается, но они не обязаны заполняться по какому-либо расписанию. В трендовые недели разрыв может оставаться открытым долго.
Почему разрывы часто заполняются и почему эта неделя показывает ограничения
«Заполнение разрыва» просто означает, что цена позже снова торгуется через пустую зону, часто вплоть до предыдущего закрытия CME. Объяснитель CryptoSlate утверждал, что это происходит так часто, потому что, как только CME снова становится активным, существуют практические стимулы подтянуть фьючерсы и спот обратно друг к другу.
Это притяжение просто набор скучных, повторяемых причин, которые, как правило, появляются в часы работы рынка.
Если фьючерсы и спот сильно различаются, есть возможность заработать на сокращении разницы. Компании, которые могут получить доступ к обоим рынкам, могут покупать дешево и продавать дорого, стремясь получить прибыль по мере сжатия спреда.
Это процесс конвергенции, движимый арбитражем и позиционированием относительной стоимости, а не верой в то, что Bitcoin должен подняться или упасть. Вы можете понять интуицию, не касаясь торговли, потому что два связанных рынка редко терпят большое несоответствие долго, как только ликвидность возвращается, и активны лимиты риска.
Затем есть эффект внимания. Разрывы теперь широко отслеживаются и делятся, что подчеркивает их важность во время волатильности цен. Когда много людей наблюдают за одним и тем же уровнем, ликвидность, как правило, собирается там. Эта ликвидность может облегчить возвращение цены в эту область, особенно на нестабильных рынках, где уже действует средняя реверсия.
Предыдущее сообщение CryptoSlate поддерживало утверждение о том, что разрывы заполняются числами из собственного исследования, показывая высокий уровень заполнения и тенденцию к тому, что многие заполнения происходят быстро, как только сессии CME возобновляются. Это помогает объяснить, почему миф о разрывах выживает: у него достаточно исторического подкрепления, чтобы казаться правилом, даже если это не так.
Вот где 5 февраля и 6 февраля имеют значение, потому что они показывают предельный случай, который держит историю честной.
Bitcoin резко упал, коснулся $60,000, а затем резко вернулся, вызвав ликвидацию более $1 миллиарда всего за 24 часа.
Это тот тип окружения, где разрыв CME начинает иметь меньшее значение. Когда рынок падает, и рычаги заставляют выходить, цена не заботится о нескольких пропущенных свечах на графике CME с предыдущей недели. Ей важно, где на самом деле существуют заявки сейчас.
Как Coinbase, так и CME упали до низких $60,000, а затем отскочили к средним $60,000. Таким образом, старое закрытие CME в пятницу около $84,105 перестало быть магнитом для цены и стало выглядеть больше как удаленный маркер.
Вот почему открытый разрыв может быть лучшим инструментом для объяснения, чем для предсказания.
На спокойном рынке заполнения могут происходить быстро, потому что цена уже колеблется, и ликвидность готова возвращаться к предыдущим уровням.
На напряженном рынке открытый разрыв напоминает о том, что цена движется так далеко, что старое закрытие просто недоступно в ближайшей перспективе. Это не провал концепции; это просто концепция, выполняющая свою работу: показывая последствия движения на выходных, которое никогда не было восстановлено.
Освещение корпоративных Bitcoin-казначейств 6 февраля добавляет второй уровень, который заставляет историю выглядеть больше, чем культура графиков. CryptoSlate сообщило, что падение к $60,000 заставило корпоративных держателей оказаться глубже под водой на бумаге, и выделило стресс, который это создает для компаний, чья история акций построена вокруг воздействия Bitcoin.
Это дает нам очень обоснованную причину, почему это снижение ощущалось иначе. Оно не оставалось ограниченным внутри крипто-рынков, а продолжало проистекать в балансы и общественные нарративы. Это не та неделя, когда цена просто возвращается к закрытию в пятницу, потому что существует разрыв.
Рассматривайте разрыв CME как уровень, на который обращают внимание трейдеры, а не как уровень, который Bitcoin вам должен. Разрывы имеют значение в первую очередь, когда рынок уже возвращается к средней, и ликвидность готова возвращаться к старым ценам.
В режимах ликвидации и трендовых неделях разрыв может оставаться открытым, потому что рынок занят решением чего-то более крупного, чем симметрия графиков.
\u003ct-10/\u003e\u003cc-11/\u003e\u003ct-12/\u003e