Много людей скоро окажутся в полной невыгодной позиции. Все более вероятно, что индекс ISM в производственном секторе продолжит расти в следующем месяце и превысит 55+, сигнализируя о ясном переходе от сокращения к экономическому росту.
Это само по себе уже ставит текущий медвежий консенсус на шаткую основу, но настоящая история скрыта под поверхностью.
Когда вы накладываете сектор материалов (MSS), железные дороги США, биткойн и ISM/PMI, появляется поразительная взаимосвязь. Исторически биткойн очень хорошо отслеживает эти циклические, чувствительные к экономике активы. Похожие максимумы, похожие средние циклические откаты, похожие минимумы.
В предыдущих циклах все основные восходящие движения на этих графиках происходили в периоды экспансии ISM.
Вот что делает текущую ситуацию такой необычной.
Когда ISM снова переходит в экспансию, материалы и железные дороги агрессивно вырываются на новые максимумы после многих лет консолидации, что четко объясняет, почему ISM в этом месяце резко возрос — реальная экономика ускоряется. Тем не менее, Биткойн падает.
Это расхождение имеет значение. Оно говорит нам о двух критически важных вещах.
Во-первых, экономическая экспансия является доминирующей силой. Когда рост расширяется, капитал расширяется. Ликвидность расширяется. Рискованные активы расширяются. Всё в конечном итоге следует за этим приливом.
Во-вторых, недоходность Биткойна в последнее время не вызвана макроэкономическими факторами. Единственное разумное объяснение — это сочетание внутренних рыночных динамик: рефлексивность четырехлетнего цикла, распродажа долгосрочными держателями, искажения эры ETF и принудительные ликвидации, усиливающие давление на снижение.
Проще говоря, Биткойн не слаб, потому что экономика слаба. Он слаб, несмотря на укрепление экономики.
Это делает Биткойн исторически недооценённым не только по отношению к самому себе, но и практически ко всем другим основным классам активов. Его относительная недоходность является самой экстремальной, что когда-либо было, вызванной временными перегрузками, которые не могут сохраняться в растущей макроэкономической среде.
Вот почему NIKKEI и IWM уже находятся на этапе определения цены. Экспансия вернулась. После многих лет сокращения прилив вновь поднимается, и поднимающиеся приливы несут корабли.
Биткойн уже сделал нечто беспрецедентное в этом цикле: он достиг новых исторических максимумов во время экономической консервации.
На мой взгляд, это было вызвано ETF и институциональным принятием. Иронично, что то же самое принятие исказило ожидания, разрушив чистую нарратив четырехлетнего цикла и создав идеальную ловушку.
Сценарий очевиден. Резко встряхните рынок. Убедите участников, что 2026 год будет затяжным медвежьим рынком. Дайте страху достичь пика, пока макроэкономические условия тихо улучшаются. Затем заставьте Биткойн догонять, как только позиции иссякнут.
И когда Биткойн наконец снова присоединится к этой фазе экспансии, он не сделает это мягко. Догонялка не будет постепенной.
Это будет жестко.
#BTC #WhenWillBTCRebound #MarketAnalysis $BTC
