На спотовый ETF для $BTC最近 было много статей, и мнения разделились, некоторые даже считают, что ожидания от спотового ETF на BTC полностью изменились на распродажу на рынке, спотовый ETF стал активом, которым «даже собаки не играют».

Я хочу изложить некоторые «ключевые моменты» спотового ETF на Bitcoin с точки зрения данных, начиная с 2024年1月11日.

Во-первых, покупка спотового ETF на Bitcoin институциональными инвесторами почти не помогает спотовой цене, это хеджирование или арбитраж, а не потому, что они верят в BTC.

Это утверждение, судя по данным, раскрытым в 13F, отчасти верно, можно увидеть, что почти больше половины покупок спотового ETF осуществляют институты, однако не все эти институты используют его для хеджирования, полных данных нет, но это не самое важное, самое важное заключается в том, что из 1,270,839 монет $BTC, которыми в настоящее время владеют американские инвесторы, возможно, более 90% или даже больше заблокированы.

Наверняка многие друзья не верят, неужели речь идет о том, что огромное количество BTC спотовых ETF продается, как это может быть заблокировано, а на самом деле ответ может отличаться от того, что вы себе представляете. С 11 января 2024 года спотовый ETF на $BTC официально начнет торги, и у американских ETF-организаций будет 622,351 Bitcoin, из которых 619,162 Bitcoin принадлежит Grayscale.

С тех пор до настоящего времени максимальный объем у американских организаций наблюдался 8 октября 2025 года, после закрытия - это 1,362,278 Bitcoin. В этот день Grayscale в общей сложности владел 224,834 Bitcoin, BlackRock владел 804,309 Bitcoin, а третье место занял Fidelity с 207,371 Bitcoin. В то время цена Bitcoin только что преодолела исторический максимум в 123,000 долларов.

На сегодня, каков объем всех ETF-организаций в США? Кто-нибудь догадывался? Неужели многие друзья думают, что их меньше 100,000 Bitcoin, или что их стало меньше, чем в первый день?

На самом деле, в настоящее время все ETF-организации в США владеют в общей сложности 1,270,839 Bitcoin, из которых Grayscale владеет 205,294 Bitcoin, BlackRock владеет 764,909 Bitcoin, а третье место по-прежнему занимает Fidelity с 189,556 Bitcoin. Эти данные показывают, что хотя цена $BTC упала на 46%, однако объем позиций американских ETF уменьшился на 6.71%, всего на 91,439 Bitcoin.

Поэтому с точки зрения моего взгляда на спотовый ETF на Bitcoin, вопрос о хеджировании, арбитраже или снижении интереса - это не самое важное. Самое важное - это заблокированная ликвидность 1,270,000 Bitcoin. Конечно, эта цифра в будущем может уменьшиться или увеличиться, никто не знает, но по крайней мере на данный момент действительно так много заблокировано, это должно быть наибольшей помощью спотового ETF в области Bitcoin.

В частности, спотовый ETF не сильно помогает в цене на споты, независимо от того, покупает ли AP или продает, скорее всего, это не происходит на вторичном рынке, поэтому покупки и продажи трудно непосредственно влиять на цену. Это похоже на $MSTR, включая такие организации, как MSTR, которые, вероятно, больше всего помогают Bitcoin, блокируя ликвидность. Возможно, однажды это все станет давлением на рынок, это очень вероятно, но не сейчас.

Сейчас инвесторы в ETF действительно покупают все меньше, интерес к криптовалютам становится все ниже, и это видно по данным, но эти люди очень редко продают уже приобретенные ETF.