Будь вы опытным трейдером или новичком, проскальзывание может тихо изменить вашу цену исполнения, что влияет на риск, затраты и результаты.
В криптовалюте проскальзывание происходит, когда ваша ожидаемая цена отличается от цены, по которой исполняется ваш заказ, часто из-за быстрых движений рынка или ограниченной ликвидности.
В этой статье вы узнаете, что вызывает проскальзывание, как оно отличается на разных платформах, как его рассчитать и как его уменьшить с помощью практических настроек и стратегий.
Основные выводы
Проскальзывание — это разрыв между ожидаемой ценой и ценой исполнения, и он может быть положительным или отрицательным.
Волатильность, ликвидность, размер ордера и задержки транзакций являются наиболее распространенными факторами проскальзывания.
Вы можете снизить проскальзывание с помощью лимитных ордеров, лучшего времени, меньших размеров сделок и продуманных настроек толерантности к проскальзыванию.
Типы проскальзывания
Положительное проскальзывание – когда это работает вам на пользу
Положительное проскальзывание означает, что вы исполнили по более выгодной цене, чем ожидали на момент подачи сделки. Вы получаете больше токенов, чем котировалось, или платите меньше, чем ожидали, потому что рынок изменился вам на пользу.
Это может происходить как на централизованных биржах (CEX), так и на децентрализованных (DEX), особенно когда цены быстро меняются. Это все еще проскальзывание, даже если это приносит вам пользу, потому что исполнение отличается от начальной котировки.
Негативное проскальзывание – риски для ваших сделок
Негативное проскальзывание означает, что вы исполняете по худшей цене, чем ожидали, например, платите больше за покупку или получаете меньше при продаже. Это проскальзывание, которое большинство трейдеров замечает, потому что оно непосредственно уменьшает ценность сделки.
Негативное проскальзывание наиболее заметно, когда вы используете рыночные ордера, торгуете неликвидными парами или торгуете в условиях резких движений. Задержка между нажатием и исполнением может быть достаточной для изменения цен.
Проскальзывание цены против ликвидности – различные воздействия
Ценовое проскальзывание вызвано движением рыночной цены во время исполнения вашего ордера. Быстрая волатильность может изменить котировку до того, как биржа или сеть завершат вашу сделку.
Проскальзывание ликвидности вызвано ограниченной глубиной по текущей цене, так что сделка "идет по книге" или смещает цену пула. Вы потребляете доступные уровни ликвидности и в итоге заполняете по нескольким ценам вместо одной.
Причины проскальзывания в торговле криптовалютами
Рыночная волатильность и быстрые колебания цен
Когда цены движутся быстро, котируемая цена, которую вы видите, может уже быть устаревшей к моменту, когда ваш ордер достигает движка сопоставления (CEX) или очереди транзакций/валидатора сети (DEX). Волатильность создает риск по времени между подачей и исполнением.
Вот почему проскальзывание часто возрастает вокруг крупных новостей, макро-событий или внезапных ликвидаций. "Нормальный" рынок может измениться за секунды, даже для активов с большой капитализацией.
Низкая рыночная ликвидность и глубина книги ордеров
Ликвидность – это возможность покупать или продавать, не двигая цену слишком сильно. Мелкие книги ордеров усиливают проскальзывание, потому что рядом с текущей ценой меньше ожидающих ордеров.
На DEX та же идея появляется как "тонкие" ликвидные пулы, где обмен существенно меняет соотношение пула. Ограниченные резервы пула увеличивают влияние на цену, что проявляется как проскальзывание для трейдера.
Большие размеры ордеров и их эффекты
Большой ордер может вызвать проскальзывание даже в спокойных условиях, потому что он потребляет ликвидность на нескольких ценовых уровнях. Размер сделки относительно ликвидности важнее, чем абсолютный размер сделки.
На DEX, основанных на AMM, правило ценообразования означает, что более крупные сделки двигают цену пула дальше по кривой. Большие свопы изменяют цену, потому что пул должен поддерживать свою инвариантность, что означает, что резервы обновляются для поддержания сбалансированности формулы AMM (например, поддерживая произведение двух резервов токенов постоянным).
Загруженность сети и задержки транзакций
Даже если вы мгновенно подаете сделку, расчет все равно может занять время, особенно для обменов в сети. Задержки транзакций увеличивают окно, в котором цены могут измениться до завершения вашей сделки.
Например, в сетях Proof of Stake пространство блоков по-прежнему ограничено, поэтому высокий спрос может замедлить подтверждения или повысить сборы. Загруженность увеличивает неопределенность исполнения, потому что рынок может измениться, пока вы ждете.
Как проскальзывание проявляется на различных платформах
Централизованные биржи (CEX) – книги ордеров и лимитированные ордера
На CEX ваша сделка исполняется против книги ордеров, которая представляет собой список ставок и предложений по разным ценам. Рыночные заказы придают приоритет исполнению, поэтому они могут исполняться на нескольких уровнях, если верх книги тонкий.
Лимитные ордера позволяют вам установить худшую цену, которую вы примете, что может снизить негативное проскальзывание. Лимитный ордер контролирует вашу цену, но также может не заполниться, если рынок изменится.
Некоторые биржи также добавляют защиты, которые отклоняют рыночные ордера, когда спред очень широкий. Правила торговли на бирже Kraken гласят, что защита рыночной цены может отклонять рыночные ордера, когда спред заявки/предложения необычно широкий (обычно 2.5-20% в зависимости от пары).
Децентрализованные биржи (DEX) – AMM, ликвидные пулы и настройки толерантности
Многие DEX используют автоматизированные маркетмейкеры (AMM) вместо книг ордеров. AMM оценивают сделки по формулам, а пулы стиля Uniswap v2 используют постоянное соотношение продукта, которое изменяет цену по мере изменения баланса пула.
Поскольку цена пула меняется по мере увеличения размера вашей сделки, вы обычно увидите оценку "влияния на цену" перед подтверждением. Влияние на цену не является тем же самым, что и проскальзывание, но оба могут снизить ваш окончательный результат.
Интерфейсы DEX также включают настройку толерантности к проскальзыванию, которая определяет, насколько далеко исполнение может отклониться, прежде чем обмен будет отменен. На сентябрь 2025 года типичные настройки толерантности к проскальзыванию часто находятся в пределах от 0.1% до 5%, в зависимости от условий и размера обмена.
Толерантность к проскальзыванию и управление рисками
Установка правильной толерантности к проскальзыванию
Разумный допуск зависит от ликвидности, волатильности и того, широко ли торгуется актив. Пары с высокой волатильностью требуют большего буфера, потому что цена может измениться до подтверждения.
Для многих ликвидных пар небольшие допуски могут работать, но вы должны следить за неудачными обменами, особенно на DEX. Неудачный обмен все равно стоит ресурсов на некоторых сетях, потому что вы можете заплатить сборы, даже если исполнение отменяется.
Инструменты и настройки для контроля цены исполнения
На CEX основные инструменты – это лимитные ордера, стоп-лимитные ордера и размеры, которые избегают поглощения книги. Выбор типа ордера – это ваш первый рычаг для контроля проскальзывания.
На DEX вы также можете настроить такие параметры, как "Максимальное проскальзывание" и просмотреть минимальное получаемое значение перед подтверждением. Линия "минимально получаемое" имеет значение, потому что она превращает толерантность в конкретный худший вариант результата.
Расчет проскальзывания
Формула процента проскальзывания
Распространенный способ выразить проскальзывание – это процентная разница между ожидаемой и исполненной ценой. Эта формула соответствует тому, как многие платформы описывают проскальзывание как изменение цены между котировкой и исполнением:
Проскальзывание % = ((Исполненная цена − Ожидаемая цена) / Ожидаемая цена) × 100
Для покупки положительный результат означает, что вы заплатили больше, чем ожидали, что является негативным проскальзыванием для вас. Знаки могут быть сбивающими с толку, поэтому многие трейдеры отслеживают абсолютное значение как "размер" проскальзывания.
Практические примеры для покупателей и продавцов
Предположим, вы разместили рыночный ордер на покупку токена, котируемого по цене $100, и он исполнился по цене $101. Ваше проскальзывание составляет около 1%, потому что (101−100)/100 равно 0.01.
Для продажи, предположим, вы ожидаете $100 и получаете $99 при исполнении. Вы фактически потеряли 1% на проскальзывании, даже если сборы исключены из расчета.
Вот более подробный пример. Допустим, вы подаете рыночный ордер на покупку 3 токенов. Последняя котируемая цена составляет $100, поэтому вы ожидаете заплатить около $300.
Но доступные ордера на продажу (или ликвидность AMM) выглядят так:
1 токен доступен по цене $100
1 токен доступен по цене $102
1 токен доступен по цене $105
Ваш ордер заполняется по нескольким ценовым уровням:
1 × $100 = $100
1 × $102 = $102
1 × $105 = $105 Всего выплачено = $307 → средняя цена исполнения = $307 / 3 = $102.33
Проскальзывание (используя котировку как ссылку) = (102.33−100) / 100 = 0.0233 ≈ 2.33%
Это учит, что даже если "цена" показывает $100, больший рыночный ордер может подтолкнуть вас к худшим ценам, когда ликвидность тонкая, так что вы в итоге платите в среднем больше, чем котировка.
Вот еще один пример. Вы пытаетесь продать токен по рыночной цене $100. В момент подачи другие продавцы выходят на рынок (или цена пула смещается), и ваша продажа исполняется по цене $96.
Проскальзывание = (96−100) / 100 = −4% негативное проскальзывание; 4% в абсолютных значениях)
Это показывает, что проскальзывание не только связано со сборами, но и с временем и движением цены между котировкой и исполнением. На быстрых рынках цена исполнения может быть существенно хуже, даже если вы торгуете небольшим объемом.
Стратегии для минимизации проскальзывания
Эффективное использование лимитных ордеров
Лимитированные ордера – один из самых прямых способов ограничить проскальзывание на CEX. Вы определяете худшую приемлемую цену, что превращает проскальзывание в вопрос вероятности исполнения.
Если вам нужна уверенность в исполнении, рассмотрите лимитный ордер, близкий к текущей цене, а не чистый рыночный ордер. Вы можете согласиться на частичные исполнения в обмен на лучший контроль цены.
Разделение крупных ордеров и время сделок
Если ваш ордер велик относительно доступной ликвидности, его разделение может снизить цену, которую вы подталкиваете. Более мелкие части могут уменьшить рыночное влияние, особенно на тонких книгах и меньших пулах.
Время также может помочь, потому что ликвидность и волатильность варьируются в зависимости от часа и события. Избегайте торговли во время очевидных всплесков, таких как крупные объявления, внезапные подъемы или каскады ликвидаций.
Выбор активов и платформ с высокой ликвидностью
Пары с высокой ликвидностью, как правило, имеют более глубокие книги или большие пулы, что обычно снижает проскальзывание для типичных размеров сделок. Ликвидность является практическим преимуществом, поскольку она улучшает последовательность исполнения.
Если вы обмениваете нишевый токен, выбор маршрута имеет значение, включая то, какой пул вы используете и находят ли агрегаторы лучшие пути. Маршрутизация может изменить эффективное проскальзывание, получая доступ к более глубоким комбинированным ликвидностям.
Мониторинг рыночных условий и волатильности
Перед торговлей проверьте недавние движения цен, спред и глубину для пары, которую хотите. Широкий спред – это сигнал о том, что риск проскальзывания может быть выше обычного.
На DEX также учитывайте условия сети, потому что загруженная мемпул может увеличить время подтверждения. Более длинные окна подтверждения увеличивают риск проскальзывания, особенно для волатильных пар.
Примеры из реальной жизни и тематические исследования
Популярные криптовалюты против неликвидных альткоинов
Различия в ликвидности проявляются быстрее всего, когда вы сравниваете один и тот же размер сделки с тем, сколько глубины доступно рядом с текущей ценой.
CoinGecko отображает “+2% глубина” и “-2% глубина” в таблице рынков, чтобы резюмировать, сколько ликвидности доступно в пределах 2% движения вверх или вниз.
Для BTC/USD на бирже Coinbase CoinGecko показывает +2% глубину $27,516,713 и -2% глубину $21,753,219. Рыночная покупка на $10,000 составляет примерно 0.04% от +2% глубины, поэтому в обычных условиях она с меньшей вероятностью будет значительно удаляться от цены в верхней части книги.
Для примера низколиквидной альткоина BADGER/USD₮ на Gate CoinGecko показывает +2% глубину $141 и -2% глубину $121. Рыночный ордер на $1,000 составляет около 7.1× +2% глубины, что поможет объяснить, почему небольшие ордера все еще могут испытывать многопроцентное проскальзывание, когда видимая книга тонкая.
Место может быть столь же важным, как и актив. В том же снимке от января 2026 года CoinGecko показывает BADGER/WBTC на Uniswap V3 (Ethereum) с +2% глубиной $121,365 и -2% глубиной $121,000, наряду с более широким выставленным спредом, чем на рынке Gate для BADGER.
Сравнение проскальзывания между биржами
Даже для одного и того же актива проскальзывание может различаться между биржами, потому что ликвидность и правила исполнения варьируются.
По состоянию на январь 2026 года CoinGecko показывает глубину BTC в $27,516,713 (+2%) на бирже Coinbase (BTC/USD), $24,894,946 (+2%) на Binance (BTC/USD₮) и $6,159,063 (+2%) на KuCoin (BTC/USD₮); покупка на $5,000,000 составляет примерно 18%, 20% и 81% от этих +2% глубин соответственно.
Правила исполнения также могут формировать результаты, когда рынки движутся быстро.
Документация Coinbase по продвинутой торговле описывает 10%-ную точку защиты рынка для нестабильных пар и 1%-ную точку защиты для стабильных пар, где рыночные ордера могут прекратить исполнение и вернуть частичное исполнение, если порог защиты будет превышен.
Ключевые выводы: Что такое проскальзывание в криптовалюте?
Проскальзывание – это разница между ценой, которую вы ожидаете, и ценой, которую вы получаете, и оно, как правило, увеличивается на волатильных рынках, в ситуациях, когда ликвидность ограничена, когда ваш ордер велик относительно доступной глубины или сделка занимает больше времени для подтверждения и завершения.
Чтобы хорошо управлять проскальзыванием, вам нужно понять, что его вызывает в каждой сделке, и измерять это последовательно, используя четкую базу, такую как котируемая цена или лучшая доступная цена на момент подачи.
Практические инструменты, такие как лимитные ордера и размеры, могут снизить риск на централизованных биржах, в то время как осторожные настройки толерантности к проскальзыванию, проверки минимально получаемого значения и внимание к условиям сети могут помочь на децентрализованных биржах.
Со временем осознание проскальзывания становится частью более широкой торговой стратегии, включающей управление рисками и контроль затрат. Сильные привычки исполнения уменьшают неожиданности более надежно, чем любой одиночный переключатель, потому что они учитывают как рыночную структуру, так и меняющиеся условия.
Четкие ожидания по расчетам улучшают принятие решений, независимо от того, торгуете ли вы или перемещаете ценности в сети. Когда вы заранее планируете проскальзывание, вы можете установить более реалистичные входы и выходы, задавать размеры позиций с меньшей неопределенностью и избегать того, чтобы шум исполнения разрушал иначе надежную стратегию.
Отказ от ответственности: Эта статья предназначена для образовательных целей. Это не является юридическим, налоговым или инвестиционным советом.