Недавнее падение цены биткойна вызвало панику среди многих трейдеров, но с моей точки зрения, профиль риска и вознаграждения явно изменился после этой распродажи.
Согласно анализу данных на блокчейне, представленному Джеймсом "Чекматом" Чеком (бывшим ведущим исследователем в Glassnode и автором Check On Chain) в интервью на What Bitcoin Did, биткойн вошел в то, что можно считать зоной "глубокой ценности" по нескольким моделям возврата к среднему. Когда цена переместилась в эти недавние зоны, убытки в стиле капитуляции резко возросли до уровней, подобных дну цикла 2022 года.
Если Биткойн не стремится к нулю (в чем я лично не верю), то статистически текущая ситуация выглядит асимметрично — это означает, что риск снижения ограничен по сравнению с потенциальным ростом. Это тот тип рыночной фазы, когда умные участники остаются бдительными, а не теряют сосредоточенность.
Вместо того чтобы обвинять одного принудительного продавца, следует сосредоточиться на общей структуре рынка. На основе вероятностного анализа сейчас есть более 50% шанс — возможно, около 60% — что значительное дно уже сформировалось. Тем не менее, вероятность того, что Биткойн установит новый исторический максимум в этом году, кажется низкой, если мы не увидим серьезного макроэкономического сдвига или сильного рыночного катализатора.
Что касается ETF, то в ходе снижения наблюдались миллиарды оттоков. Но это больше похоже на распродажу позиций и корректировки базисной торговли (связанной с открытым интересом CME), а не на структурную слабость. В какой-то момент почти 62% накопленных притоков находились под водой, но активы ETF под управлением снизились всего на несколько процентов — что показывает устойчивость, а не крах.
Одно важное замечание: слишком полагаться на четырехлетний цикл халвинга в качестве стратегии тайминга может создать ненужные предвзятости. Рынки развиваются, и каждый цикл имеет свою динамику.
На мой взгляд, эта фаза менее связана со страхом и больше с возможностями — но только для тех, кто понимает управление рисками.
#BTC #Биткойн