Нереализованная прибыль, удерживаемая крупными биткойн-кошельками, снижается и теперь находится близко к зоне 0.30. Этот уровень исторически появлялся после основных циклических максимумов, что делает его достойным внимательного наблюдения.
То, что выделяется, — это не только число, но и то, как ликвидность реагирует вокруг него. Киты, которые накапливали активы на протяжении примерно последних 155 дней, больше не удерживают значительные прибыльные маржи. Для меня это сигнализирует о том, что моментум охладевает, а аппетит к риску со стороны крупных капиталов начинает сокращаться.
Темп изменений тоже имеет значение. В 2022 году мы наблюдали быструю капитуляцию. На этот раз смена кажется медленнее, более контролируемой — ближе к тихому распределению, чем к паническим распродажам. Давление нарастает без шума.
Цены снижаются, в то время как прибыль китов сжимается, что создает дивергенцию, которую я склонен уважать. Похожие установки в прошлом часто предшествовали расширению волатильности или внезапным изъятиям ликвидности. Вот почему я остаюсь осторожным здесь.
Когда умные деньги теряют свою подушку, рынки обычно нуждаются в ребалансировке перед тем, как снова двигаться. Это не похоже на фазу агрессии, скорее на фазу наблюдения и контроля рисков, пока структура решает свое следующее направление.
Может быть, ничего не произойдет немедленно. Может быть, волатильность вернется быстрее, чем ожидалось.
В любом случае, дисциплина имеет большее значение, чем убеждение прямо сейчас.
