Данные CPI остывают, что улучшило аппетит к риску, но Биткойн по-прежнему испытывает нехватку покупок на спот-рынке из США, что мешает восстановлению перейти в подтвержденный восходящий тренд.
Рынок ожидает более мягкой инфляции, и это произошло, что снизило давление на реальные доходности. Тем не менее, сигналы оценки в США и потоки средств в Bitcoin ETF показывают, что инвесторы продолжают действовать реакционно, приоритизируя сделки с деривативами и стратегическое распределение, а не накопление на споте.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ
CPI снизился до 2,4% (headline) и 2,5% (core), но Bitcoin не прорывается из-за нехватки "покупателей на краю" на спотовом рынке США.
Долгосрочный отрицательный индекс Coinbase Premium показывает, что США не ведут покупку, одновременно отражая арбитраж и предпочтение производных операций.
Потоки денег Bitcoin ETF нестабильны, увеличение netflow на биржах и преобладание продаж от taker сдерживают рост, рынок все еще находится на этапе "подтвержденного восстановления".
CPI охлаждается, но Bitcoin все еще испытывает нехватку покупок спота из США
Снижение CPI поддержало рискованный настрой, но Bitcoin не получил соответствующую покупку спота в США, что отражается в отрицательном индексе Coinbase Premium и реакционном поведении торговли.
Рынок входит в период публикации CPI с ожиданием мягкой инфляции, так как предыдущие периоды имеют тенденцию к охлаждению, а финансовые условия смягчаются. Данные соответствуют ожиданиям: индекс CPI снизился до 2,4%, а ядро CPI до 2,5%, что снижает давление со стороны реальных доходов и улучшает аппетит к риску на акции.
Несмотря на более благоприятный макроэкономический контекст, Bitcoin не имеет соответствующей "волны следования", так как покупатели на краю не возвращаются на спотовом рынке США. Измерение, часто используемое для наблюдения за этим, - индекс Coinbase Premium, отражающий разницу в цене между Coinbase и офшорными биржами.
Долгосрочный отрицательный индекс Coinbase Premium отражает, что США не ведут рост
Отрицательный премиум в течение нескольких месяцев показывает, что цена на Coinbase обычно ниже, чем на офшорных биржах, что подразумевает слабую покупательскую активность из США, и ценовые потоки контролируются арбитражем, ETF нестабильны и происходят производные операции.
Индекс Coinbase Premium сохраняет отрицательное состояние в течение нескольких месяцев, обычно находясь в диапазоне от –0,02% до –0,08%, то есть Coinbase торгуется ниже, чем на офшорных площадках. Эта дивергенция часто указывает на арбитражные продажи, когда цена в США растет, одновременно отражая уровень согласованности потока ETF и предпочтение производных операций над спотом.
Премиум также не смог удержать положительное состояние в периодах роста 100.000–120.000 долларов США. Модель поведения описывается как инвесторы, преследующие поздние прорывы, а затем сокращающие покупки, когда ликвидность уменьшается. Это делает рост импульса хрупким и более чувствительным к откатам.
Когда BTC снижается до уровня около 68.900 долларов США, премиум около –0,06% показывает, что участники в США реагируют на ценовые колебания, а не ведут. Ситуация улучшится только в том случае, если премиум устойчиво перейдет в положительное состояние, а приток ETF будет происходить непрерывно, подтверждая поглощение под руководством спота.
Слабый спрос на спот влияет на приток денег в Bitcoin ETF
Bitcoin ETF spot является каналом для институциональных средств, но данные за февраль 2026 года показывают колебания: поток денег непостоянен и происходят чистые выводы, что делает восстановление все еще в состоянии "подтверждения", а не "расширения".
В текущем цикле Bitcoin ETF spot управляется как основной механизм для институциональных средств, чтобы получить доступ к рынку. Однако развитие в феврале 2026 года показывает осторожность. Поток денег ETF spot ETF spot Bitcoin (поток средств) становится нестабильным, хотя макроэкономические сигналы поддерживают.
По состоянию на 13/02, чистый вывод составил 410 миллионов долларов США, что увеличило общий чистый вывод за два дня до почти 686 миллионов долларов США. Возврат (redemption) по крупным фондам показывает, что инвесторы снижают свои риски, а не увеличивают, что противоречит ожиданиям накопления после "CPI relief" и улучшения настроений на фондовом рынке.
Вместо этого распределение является тактическим, инвесторы используют откаты для повторной балансировки рисков. Это ослабляет аргумент "поглощения под руководством спота", который обычно требует непрерывного притока и устойчивого положительного премиума для подтверждения.
Увеличение netflow на биржах показывает, что предложение выводится на рынок в периодах распределения
Увеличение netflow на биржах и крупные скачки показывают расширение предложения, подразумевая, что давление со стороны продаж может возникнуть, когда цена откатится, делая восстановление трудным для перехода в устойчивый восходящий тренд.
Данные Exchange Netflow (общие) укрепляют контекст продаж. Пики netflow появляются повторно в цикле, с множеством крупных положительных скачков, превышающих 100.000 BTC в важных "окнах распределения".
Некоторые предыдущие пики даже приближались к 175.000–190.000 BTC, что показывает, что периоды предложения были резко выведены на рынок. В то же время, приток в стейблкоины ослабляет "покупательскую способность", что может быть развернуто немедленно, что делает спрос хрупким, а восстановление продолжающимся в фазе подтверждения, а не расширения.
Активные продажи от taker сдерживают рост импульса
Продажи от taker преобладают и продолжаются, с чистым объемом taker, как правило, глубоко отрицательным; это показывает, что активные продажи поглощают откаты, что делает рост слабым без устойчивой "поддержки спота".
Уровень активных продаж продолжает доминировать над потоком ордеров, что соответствует сигналу о слабом спросе от индекса Coinbase Premium. Чистый объем taker фиксирует устойчивое отрицательное состояние, часто ниже –200 миллионов и в крайностях близко к –450 миллионам.
Этот дисбаланс формируется, когда киты, фонды и трейдеры используют кредитное плечо для ускорения роста в условиях низкой ликвидности. Фиксация прибыли и закрытие хеджей ускоряют продажи на рынок. В результате откаты цен лишены устойчивой поддержки спота для продолжения тренда.
Иногда происходят положительные скачки более +100 миллионов в периодах короткого сжатия и стратегической покупки на дне, но быстро ослабевают. Модель показывает, что покупатели реагируют, когда цена снижается, а не ведут восстановление. Когда Bitcoin приближается к уровню 100.000 долларов США, устойчивые отрицательные уровни указывают на распределение в сильный откат, аналогично состоянию дисконта премиума в США.
Заключение: Bitcoin все еще находится на этапе "подтвержденного восстановления"
Пока Coinbase premium не станет устойчиво положительным, а приток в Bitcoin ETF не будет непрерывным, рынок продолжает склоняться к не подтвержденному восстановлению, с откатами, которые легко поглощаются предложением и активными продажами.
Дисконт Coinbase premium подтверждает, что США не ведут спрос на спотовый рынок, в то время как офшорные потоки и арбитражные операции могут оказывать большее влияние на ценовые колебания, чем внутренние накопления.
Чистый вывод ETF, приток на биржи увеличивается, а продажи от taker преобладают, продолжая поглощать откаты, удерживая Bitcoin в состоянии подтвержденного восстановления, а не расширяющейся фазы тренда.
Часто задаваемые вопросы
Что говорит отрицательный индекс Coinbase Premium о Bitcoin?
Отрицательный премиум означает, что цена на Coinbase ниже, чем на офшорных биржах, что обычно интерпретируется как слабая покупка спота в США или подавляемая арбитражом. В контексте статьи это показывает, что участники из США реагируют на цену, а не ведут тренд.
Почему CPI снижается, но Bitcoin не растет сильно?
Снижение CPI помогает улучшить аппетит к риску и снижает давление на реальные доходы, но Bitcoin все еще зависит от покупок спота и потоков ETF. Когда премиум остается отрицательным и поток ETF нестабилен, позитивное влияние от макроэкономики трудно превратить в устойчивый рост.
Что означает чистый вывод средств Bitcoin ETF?
Чистый вывод отражает, что инвесторы уменьшают свои риски, а не накапливают. Данные показывают чистый вывод в 410 миллионов долларов США на 13/02 и почти 686 миллионов долларов США за два дня, что свидетельствует о тактическом распределении и возможности использовать откаты для повторной балансировки рисков.
Как увеличение netflow на биржах связано с давлением продаж?
Большой положительный netflow на биржах обычно подразумевает, что много BTC переводится на биржи, увеличивая вероятность наличия предложения для продажи. Статья упоминает множество пиков, превышающих 100.000 BTC, и периоды близко к 175.000–190.000 BTC, что соответствует "окнам распределения".
Что означает длительный отрицательный объем taker?
Долгосрочный отрицательный объем taker показывает, что активные продажи преобладают, то есть продавцы "бьют по ордеру" больше, чем покупатели. Когда это сохраняется (обычно ниже –200 миллионов, иногда близко к –450 миллионам), откаты легко поглощаются, и рост импульса сдерживается.
Источник: https://tintucbitcoin.com/nha-dau-tu-cho-tin-hieu-gia-bitcoin/
Спасибо, что прочитали эту статью!
Пожалуйста, ставьте лайки, комментируйте и подписывайтесь на TinTucBitcoin, чтобы всегда быть в курсе последних новостей о рынке криптовалют и не пропустить никакой важной информации!
$BTC $ETH $BNB $XRP $SOL