В 2026 году почти 9,6 триллиона долларов США долгов подлежит погашению — более четверти от общего объема. Большая часть из них была занята по низким ставкам во время пандемии, когда ставки были близки к нулю. Теперь ставки значительно выше, и рефинансирование может означать, что процентные расходы могут превысить 1 триллион долларов в год.

Это давление оставляет правительству знакомый выбор. Как и многие разы до этого, вероятный ответ - снижение ставок. С новым председателем ФРС, который должен заменить Джерома Пауэлла, и Дональдом Трампом, открыто настаивающим на сокращении, условия складываются.

Когда ставки падают, деньги становятся дешевле — и рисковые активы просыпаются. Не за ночь, но к концу второго или третьего квартала ситуация может стать решительно бычьей, особенно для таких рынков, как криптовалюта.