Недавно исследование Goldman Sachs по сырьевым товарам дало очень четкий вывод:
👉 Золото = ключевой актив долгосрочного бычьего рынка
👉 Серебро = актив с высокой волатильностью для торговли
👉 Медь = товар, трудно поддающийся устойчивому росту
Информации много, давайте разберем с точки зрения торговли 👇
🥇 1️⃣ Золото: учреждения "структурно покупают"
В одном предложении:
Рост золота не является эмоцией, это структура
Старший аналитик по сырьевым товарам Goldman Sachs Лина Томас прямо назвала цель:
👉 Конец 2026 года 5400 долларов США / унция
Основная логика состоит из трех пунктов:
① Период снижения ставок → снижение стоимости хранения золота
Суть золота заключается в его нулевой доходности
Когда процентные ставки снижаются, стоимость удержания золота уменьшается
Чем сильнее ожидания снижения процентных ставок ФРС → Тем более популярно золото
② Сделки на обесценивание валюты происходят
Истинное ключевое слово рынка:
Финансовая устойчивость (Fiscal sustainability)
Переводя на человеческий язык:
Инвесторы начинают беспокоиться о государственной долговой системе
Когда рынок начинает беспокоиться о том, обесценится ли деньги,
Золото = Самый прямой хедж-актив
③ Опционы на покупку ETF → Формирование положительной обратной связи в покупках
Эта часть очень важна и является ядром ускорения цен на золото в этом цикле:
Инвесторы массово покупают опционы на золото ETF
Когда цена на золото растет:
Маркетмейкеры, продающие опционы, вынуждены покупать золото для хеджирования
Цена золота продолжает расти → Вынужден продолжать покупать
Формируется гамма сжатие
Таким образом, рынок вошел в режим самоподдерживающейся динамики 🚀
Это также объясняет, почему золото растет все быстрее
⚠️ Ключевые слова будущего: более высокая цена + большая волатильность
Отношение Goldman Sachs не «стабильный рост», а:
👉 Долгосрочный оптимизм + Увеличение волатильности
Потому что сейчас все больше и больше капитала
участвует через опционы, а не через спот.
Это означает, что в будущем золото будет больше похоже на:
Трендовые активы + Волатильные активы
🥈 2️⃣ Серебро: Торгуется кризис ликвидности
Если золото является институциональным активом
То серебро сейчас больше похоже на —
👉 Активы трейдеров
Оценка Goldman Sachs очень прямая:
Падение серебра на 35% не означает краха спроса
А это значит — исчерпание ликвидности
Ключевое произошло в лондонском золотом хранилище.
Что произошло?
Большое количество серебра было переведено в США
Лондонские запасы «обращаемой части» резко сократились
Рынок буферных запасов исчезает
Результат таков:
Предложение становится крайне уязвимым
Таким образом, рынок попадает в цикл:
Спрос растет → Цены взлетают 📈
Деньги вытекают → Ликвидность восстанавливается → Падение 📉
Это недавние «американские горки» для серебра.
Заключение Goldman Sachs очень прямое:
👉 Высокая волатильность серебра продолжится
Поэтому:
Золото = Институциональное распределение
Серебро = Волатильная торговля
Это не один и тот же тип актива.
🪙 3️⃣ Медь: Рост происходит за счет оттока защитного капитала
Недавно цена на медь выросла, многие рассматривают это как суперцикл
Goldman Sachs прямо обдает холодной водой:
👉 Непостоянно
Причина очень проста:
Существенное различие между золотом и медью:
Золото и медь незаменимы, увеличение производства крайне сложно, цена высока → Немедленно увеличить производство защитных активов и промышленных циклических товаров
Когда цена на медь растет:
Горнодобывающие компании будут увеличивать производство
Новые поставки выходят на рынок
Цена в конечном итоге снизится
Это судьба циклических товаров.
Поэтому Goldman Sachs не считает, что это произойдет
Супербычий рынок сырьевых товаров
Единственное исключение по-прежнему золото.
🎯 Основная линия макроэкономической торговли уже очень ясна
Ранжирование активов, представленное Goldman Sachs:
1️⃣ Золото → Структурный бычий рынок
2️⃣ Серебро → Актив с высокой волатильностью
3️⃣ Медь → Циклический рост трудно поддерживать
Одним предложением подвести итог текущей макроэкономике:
👉 В мире начинается эпоха валютных кредитных сделок
Когда рынок начинает торговать самой ценностью денег
Золото естественным образом становится главной темой
Личное мнение: Не смотрите на сырьевые товары, криптовалюта падает, может ли это помочь $BTC
А
