Китай находится в состоянии, которое экономисты называют "циклической дефляцией", и на этот раз она длится необычно долго. $BTC

Индекс дефляции ВВП отрицательный уже 11 кварталов подряд, производство падает уже 40 месяцев, в то время как внутреннее потребление все еще слабо из-за неразрешенного кризиса недвижимости. Когда люди сокращают расходы, бизнесу приходится снижать цены, чтобы продать товар. Когда цены падают, прибыль сокращается. Когда прибыль сокращается, инвестиции падают. И так формируется самоподдерживающийся круг.

Примечательно, что у Китая сейчас нет нехватки производственных мощностей – у них избыточные мощности. Заводы продолжают работать, но внутренний спрос не поглощает всё. В результате экспорт вынужден нести бремя избыточного предложения, создавая давление на глобальные цены, особенно на промышленные металлы и промежуточные товары.

На макроуровне длительная дефляция имеет два больших последствия. Первое – задолженность со временем становится тяжелее, поскольку номинальные доходы не растут. Второе – денежная политика теряет относительную эффективность – снижение процентных ставок не заставляет людей потреблять больше, если они ожидают дальнейшего снижения цен.

Что касается товарного рынка, это переменная, за которой нужно внимательно следить. Дефляция в Китае обычно оказывает давление на промышленные металлы в краткосрочной перспективе, но парадокс заключается в том, что чем глубже дефляция, тем выше вероятность масштабного стимулирования. И каждый раз, когда Китай вводит сильные меры, цикл товаров получает возможность изменить направление $BNB

Дефляция – это не только вопрос цен. Это вопрос доверия и структуры роста. И когда вторая по величине экономика мира застревает в этом круговороте, глобальный рынок не может оставаться в стороне.