От стабильных монет, инициируемых банками, до токенизированных казначейских векселей и кошельков на базе ИИ, цифровые активы в этом году перейдут от пилотных проектов к финансовой инфраструктуре.
Несмотря на то, насколько ощутимыми или видимыми являются силы, формирующие криптовалюту сегодня, все они имеют общую нить: криптовалюта переходит от ожиданий к производству. Пилотные программы масштабируются, и капитал консолидируется," Энтони Васалло, старший вице-президент по криптовалюте в SVB, сказал CoinDesk в интервью.
Банк, который поддерживает более 500 отношений с криптовалютными компаниями и венчурными фондами, инвестирующими в этот сектор, сообщает, что институциональный капитал, консолидация, стабильные монеты, токенизация и ИИ сходятся, чтобы изменить, как движутся деньги.
После его краха в 2023 году, SVB был куплен банком First Citizens из Северной Каролины и теперь работает в рамках одного из 20 крупнейших банков США с активами в 230 миллиардов долларов. В 2025 году он добавил 2100 клиентов и завершил год с 108 миллиардами долларов в общих средствах клиентов и 44 миллиардами долларов в кредитах.
Меньше экспериментов, больше уверенности.
«Костюмы и галстуки прибыли», согласно отчету банка о перспективах на 2026 год.
Венчурное финансирование в крипто-компании США возросло на 44% в прошлом году до 7,9 миллиардов долларов, согласно данным PitchBook, на которые ссылается SVB. Хотя количество сделок сократилось, средний размер чеков вырос до 5 миллионов долларов, так как инвесторы сосредоточили капитал в более сильные команды. Оценки на стадии seed выросли на 70% по сравнению с уровнями 2023 года.
Банк предупреждает, что спрос на крипто-компании институционального уровня может превысить количество доступных для инвестирования фирм.
"В 2026 году условия созрели для продолжения роста венчурных инвестиций в крипто. Поскольку институциональное принятие ускоряется, что приводит к более крупным венчурным чекам, мы ожидаем продолжения концентрации капитала в меньшем количестве компаний с приоритетом на более качественные проекты и последующие инвестиции в проверенные команды," сказал Васалло.
Для конечных пользователей результатом станет более бесшовный опыт в повседневных финансовых взаимодействиях, от отправки трансакций через границы до управления инвестиционным портфелем.
Корпоративные балансовые отчеты усиливают сдвиг. По меньшей мере 172 публичные компании владели биткойнами.
BTC
$68,004.82
в третьем квартале 2025 года, увеличившись на 40% по сравнению со вторым, коллективно контролируя около 5% обращающегося предложения, согласно данным, на которые ссылается S.
Появился новый класс компаний по управлению цифровыми активами, которые рассматривают накопление криптовалюты как основную стратегию. Банк ожидает консолидации по мере ужесточения стандартов и тестирования волатильностью бизнес-моделей.
Тем временем традиционные банки углубляются в сектор. JPMorgan, крупнейший банк США по активам, планирует принимать биткойн и эфир.
ETH
$1,983.08
в качестве обеспечения, о чем сообщал Bloomberg в прошлом году. SoFi Technologies предлагает прямую торговлю цифровыми активами. U.S. Bank предоставляет хранение через NYDIG. SVB ожидает, что больше учреждений начнут предлагать кредитование, хранение и расчетные продукты по мере укрепления границ соблюдения.
M&A и гонка за полнофункциональным крипто.
Более 140 крипто-компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, были приобретены в четырех кварталах, заканчивающихся в сентябре, что составляет 59% рост по сравнению с прошлым годом, согласно анализу банка данных PitchBook. Приобретение Coinbase за 2,9 миллиарда долларов Deribit и покупка Kraken за 1,5 миллиарда долларов NinjaTrader подчеркивают масштаб.
Зачем строить, если можно купить?
Для SVB это знаменует поворотный момент: инфраструктура стейблкоинов и хранения перемещается внутрь федеральной банковской периметры. Банк ожидает, что традиционные финансовые учреждения ускорят заключение сделок, чтобы не рисковать быть нарушенными вертикально интегрированными крипто-коренными конкурентами.
Тренд распространяется на банковские лицензии. В 2025 году 18 компаний подали заявки на лицензии в Офис контролера валюты (OCC), большинство из которых являются поддерживаемыми блокчейном. OCC предоставил условное одобрение цифровым банкам с фокусом на цифровых активах, включая провайдера хранения BitGo (BTGO), Circle Internet (CRCL), компанию, стоящую за вторым по величине стейблкоином, торговой платформы Fidelity Digital Assets, эмитента стейблкоинов Paxos и платежной сети Ripple.
Чтобы удовлетворить рыночные требования, варьирующиеся от возможностей стейблкоинов до полнофункциональных крипто-банков, бирж, хранителей, поставщиков инфраструктуры и брокерских компаний, произойдет консолидация в мультипродуктовые компании," - сказал он.
Мы ожидаем, что M&A снова установит рекорд в 2026 году. Поскольку возможности цифровых активов
станет основой для финансовых услуг, компании будут сосредоточены на стратегиях приобретения вместо создания продуктов с нуля, - говорит Васалло.
Стейблкоины становятся «долларом интернета».
Стейблкоины, по словам SVB, эволюционируют из торговых инструментов в цифровую наличность.
Стейблкоины, по словам SVB, эволюционируют из торговых инструментов в цифровую наличность.
С почти мгновенными расчетами и более низкими транзакционными издержками, чем межбанковская система перевода ACH или карточные сети, токены с долларовым обеспечением являются привлекательными для казначейских операций, трансакций через границы и расчетов между бизнесами.
Регуляторная ясность ускоряет принятие. Закон GENIUS США, принятый в июле, установил федеральные стандарты для выпуска стейблкоинов, включая резервное обеспечение 1:1 и ежемесячные раскрытия. Похожие структуры действуют в ЕС, Великобритании, Сингапуре и ОАЭ.
Начиная с 2027 года, только разрешенные организации, такие как банки или одобренные небанковские учреждения, смогут выпускать соответствующие стейблкоины в США. SVB ожидает, что эмитенты будут тратить 2026 год на согласование продуктов с федеральным надзором.
Банки уже экспериментируют. Société Générale представила стейблкоин в евро. JPMorgan расширил JPM Coin на публичные блокчейны. Группа, включая PNC, Citi и Wells Fargo, исследует совместную токенизированную инициативу.
Венчурные доллары следуют за этим. Инвестиции в компании, фокусирующиеся на стейблкоинах, увеличились до более чем 1,5 миллиарда долларов в 2025 году, по сравнению с менее чем 50 миллионами долларов в 2019 году, согласно SVB.
В 2026 году банк ожидает, что токенизированные доллары перейдут в основные корпоративные системы, встроенные в рабочие процессы казначейства, управление обеспечением и программируемые платежи.
Токенизация и ИИ
Токенизация реальных активов масштабируется. Ончейн-репрезентации наличных, казначейских бумаг и инструментов денежного рынка превысили 36 миллиардов долларов в 2025 году, согласно данным, на которые ссылается банк.
Фонды BlackRock (BLK) и Franklin Templeton накопили сотни миллионов активов, рассчитывая потоки непосредственно на ончейне. Эмитенты ETF и управляющие активами испытывают основанные на блокчейне обертки, чтобы снизить затраты на трансфер и обеспечить внутридневные расчеты. Robinhood (HOOD) теперь имеет токенизированное акционерное участие для европейских пользователей и планирует расширение в США.
SVB видит, как частные и публичные рынки сходятся на общих расчетных путях, при этом токенизация расширяется за пределы казначейских бумаг в частные рынки и потребительские приложения.
Затем происходит слияние с ИИ. В 2025 году 40 центов из каждого венчурного доллара, инвестированного в крипто, пошли в компании, также разрабатывающие ИИ-продукты, по сравнению с 18 центами в предыдущем году, согласно анализу SVB. Стартапы разрабатывают протоколы коммерции агент-агент, а основные блокчейны интегрируют ИИ в кошельки.
Автономные агенты, способные проводить транзакции в стейблкоинах, могут позволить машинам вести переговоры и урегулировать платежи без вмешательства человека. Инструменты проверки и происхождения на основе блокчейна разрабатываются для устранения дефицита доверия к ИИ.
Влияние на потребителей может быть тонким. SVB прогнозирует, что приложения следующего года не будут позиционировать себя как крипто. Они будут выглядеть как финтех-продукты, с расчетами в стейблкоинах, токенизированными активами и ИИ-агентами, работающими в фоновом режиме.
Основное сообщение Silicon Valley Bank - рассматривать криптовалюту как инфраструктуру.
От ожидания к инфраструктуре
Волатильность останется, и заголовки будут продолжать влиять на цены. Но более глубокий нарратив, утверждает банк, касается инфраструктуры.
Пилотные программы масштабируются. Капитал концентрируется. Банки входят в сектор. Регуляторы определяют периметр. Технология блокчейн готова поддерживать казначейские операции, потоки обеспечения, трансакции через границы и части капитальных рынков.
Читать далее: R3 делает ставку на Solana, чтобы обеспечить институциональную доходность на ончейне.
"В 2025 году динамика ончейн-репрезентаций наличных, казначейских бумаг и инструментов денежного рынка привела реальные активы в финансовый мейнстрим," сказал Васалло. "В этом году криптовалюта будет рассматриваться как инфраструктура."
#yazdan
#VEMMP