Макроэкономическая неопределенность растет с прошлой года, что отражено в глобальном индексе неопределенности, и это сильно сказалось на крипторынках. В дополнение к этому давлению, вчера появились новости о том, что Иран проводит учения с боевыми ракетами возле Ормузского пролива, одного из самых важных маршрутов для транспортировки нефти в мире, что снова обострило геополитическую напряженность на Ближнем Востоке. Учения проводились Революционной гвардией Ирана в тот момент, когда Соединенные Штаты и Иран начали новый раунд высокостратегических ядерных переговоров в Женеве.

Время было определенно не случайным. Эти учения происходят на фоне военных развертываний США в регионе и продолжающихся разногласий по поводу ядерной программы Ирана, снятия санкций и регионального влияния. Переговоры были жесткими с обеих сторон, при этом Иран предупреждает, что готов ответить на любое агрессивное действие, в то время как США намекают, что военные варианты остаются на столе, если дипломатия потерпит неудачу.

Хотя запуски ракет не были частью какого-либо активного конфликта, любое действие в Ормузском проливе вызывает тревогу по всему миру. Поскольку около 20% мировых грузоперевозок проходит через этот ключевой проход, любые напряженности в этом регионе напоминают о том, насколько хрупок этот регион и как легко могут возникнуть волновые эффекты на цены на нефть, инфляцию и финансовые рынки по всему миру, включая криптовалюту.

Почему Ормузский пролив важен для глобальных рынков

Ормузский пролив — это узкая судоходная линия на Ближнем Востоке и один из важнейших энергетических узлов в мире. Этот регион в среднем пропускает около 20 миллионов баррелей нефти в день, что составляет почти 20% мирового нефтяного снабжения. Поэтому любые конфликты или нарушения на этом маршруте автоматически вызывают опасения по поводу энергетического снабжения по всему миру и поднимают вопросы о более широкой экономической стабильности.

Факт в том, что даже угроза нарушения достаточна, чтобы подтолкнуть покупателей искать альтернативные поставки из других нефтедобывающих регионов и использовать существующие запасы. Оба ответа, как правило, сопровождаются более высокими затратами, что поднимает цены на нефть и увеличивает волатильность. Предыдущие случаи неопределенности в этом регионе показали, как быстро реагируют нефтяные рынки. Например, эскалация здесь в прошлом году в июне между США и Ираном привела к росту цен на нефть на колоссальные 21% с около $63 до $77 за считанные дни.

В конечном итоге нефть является основным сырьем для глобальной экономики, и любое нарушение торговли может иметь цепную реакцию на финансовые рынки и активы по всему миру.

Цены на нефть и ожидания инфляции пересматриваются

Когда цены на нефть растут, они, как правило, вызывают цепную реакцию по транспортировке, производству и стоимости продуктов питания, постепенно проникая через цепочки поставок и в потребительские цены. Эта передача не происходит за ночь; обычно существует запаздывание перед тем, как более высокие затраты на энергию отразятся в данных по инфляции, таких как Индекс потребительских цен (CPI). Поскольку компании поглощают растущие затраты на сырье, они в конечном итоге передают их потребителям, что объясняет, почему инфляция, вызванная энергией, часто развивается в течение месяцев, а не дней.

По мере роста ожиданий инфляции финансовые рынки начинают почти мгновенно пересматривать этот риск. В ответ доходность облигаций часто растет, поскольку инвесторы ожидают более жесткой монетарной политики, акции могут испытывать давление из-за более высоких затрат и замедленных прогнозов роста, а такие активы, как криптовалюта, могут стать волатильными, поскольку общий экономический прогноз и ликвидность пересматриваются.

ИмPLICATIONS Политики Центрального банка

Шансы на рост инфляции ставят центральные банки в странное и некомфортное положение. Если инфляция имеет тенденцию к росту, политические деятели могут быть вынуждены отложить снижение процентных ставок или сохранить более высокие затраты на заем на более длительный срок. На финансовых рынках этот переход от мягкой к жесткой позиции внимательно отслеживается инвесторами, поскольку он непосредственно формирует общее направление глобальной ликвидности.

Другим следствием является то, что более высокие процентные ставки часто укрепляют доллар США, так как инвесторы ищут более выгодные и безопасные активы. Растущий доллар и более жесткая ликвидность — это сочетание, которое не предвещает ничего хорошего для глобальных рынков, особенно для криптовалюты.

Увеличивающаяся макро-корреляция криптовалюты

За последние несколько лет Биткойн стал заметно более чувствительным к макро-шокам, особенно в периоды ужесточения финансовых условий или рыночного стресса. Исследования показывают, что его корреляция с основными индексами акций значительно возросла наряду с институциональным принятием и более широким участием традиционных инвесторов. На самом деле, корреляции с основными акциями роста значительно увеличились после ключевых событий, таких как запуск ETF на Биткойн и принятие корпоративных казначейств, подчеркивая, как актив становится более интегрированным в глобальные финансовые рынки. В то же время Биткойн по-прежнему сохраняет уникальные факторы, такие как его фиксированное предложение и цикл уменьшения, что означает, что он не движется в унисон с традиционными активами все время.

Ключевой причиной этой растущей чувствительности является ликвидностный характер крипторынков. Биткойн все больше реагирует на глобальные капиталовложения и циклы монетарной политики, особенно когда ETF и институциональные портфели облегчают доступ и делают его более привычным для традиционных инвесторов. Эта более глубокая интеграция означает, что криптовалюта теперь находится ближе к более широкой финансовой системе: она может вести себя как макро-чувствительный актив в краткосрочной перспективе, сохраняя при этом свои уникальные долгосрочные характеристики, связанные с принятием, технологиями и ростом сети.

На что трейдеры будут обращать внимание дальше

На данный момент это все еще развивающаяся макроистория, которая требует пристального внимания в ближайшие дни и недели. Любое изменение от эскалации к деэскалации в такие времена может быстро повлиять на рыночные настроения. Последние отчеты указывают на то, что Иран предложил частичные ядерные уступки в ходе продолжающихся переговоров, включая предложение приостановить обогащение урана на ограниченный период и отправить часть своего высокообогащенного запаса за границу в обмен на снятие санкций. Основное требование США о полном прекращении обогащения, однако, остается на столе, и это является точкой разногласия, которую еще предстоит разрешить.

Помимо геополитики, трейдерам необходимо внимательно следить за долларом США и доходностью облигаций, так как это даст некоторое понимание того, как рынки воспринимают риск. DXY вчера резко вырос после новостей, но в конечном итоге потребуется больше новостей, чтобы подтвердить более определенную тенденцию.