Анализ рынка показывает, что $BTC в настоящее время зажат между двумя ключевыми ценовыми уровнями. Сверху это около 79,200 долларов США, что является истинным рыночным средним, а снизу - около 55,000 долларов США, что является реализованной ценой. Эта структура похожа на стадию медвежьего рынка в первой половине 2022 года, когда цена, вероятно, будет долго колебаться в этом диапазоне, и трудно будет сформировать трендовый прорыв.
В настоящее время $BTC демонстрирует определенную поддержку в диапазоне от 60,000 до 72,000 долларов США, эта область является зоной плотной торговли в первой половине 2024 года. Данные на блокчейне показывают, что крупные игроки здесь не покинули рынок в больших масштабах, что указывает на то, что некоторые держатели все еще остаются на своих позициях. Однако это не равно сильному накоплению.
Настоящее давление исходит сверху. В диапазоне от 82,000 до 97,000 долларов, а также от 100,000 до 117,000 долларов накоплено множество позиций, находящихся в убытке. Любое восстановление в этих двух областях столкнется с серьезным давлением на распродажу. Краткосрочные держатели в основном терпят убытки, их доля прибыли составляет всего 4.9%, на рынке отсутствуют новые капитальные вложения.
Что касается направления движения капитала, ситуация также не внушает оптимизма. Среди различных институциональных инвесторов, включая ETF, компании и государственные учреждения, наблюдается чистый вывод цифровых активов. Это не единичные действия отдельных институтов, а общее сокращение рискованных позиций на рынке. Способности спотового рынка явно недостаточно.
Объем спотовых сделок лишь кратковременно увеличивается при падении цен, а затем быстро сокращается. Это указывает на то, что торговое поведение в основном является пассивным ответом на падение или паническую распродажу, а не активным накоплением позиций. На рынке отсутствует стабильная и уверенная поддержка покупателей.
Рынок деривативов также охлаждается. Ставка финансирования бессрочных контрактов вернулась к нейтральному уровню, что показывает, что энтузиазм левередж-спекулянтов значительно снизился. В то же время, подразумеваемая волатильность на рынке опционов резко возросла, особенно краткосрочная волатильность, которая взлетела более чем на 20 процентных пунктов, указывая на то, что рынок повторно оценивает риски будущей неопределенности.
Более того, стоит обратить внимание на наклонность рынка опционов. Глубина 25 Delta наклона на 1 месяц и 3 месяца отрицательная, что означает, что цена вне денег пут-опционов значительно выше, чем у колл-опционов. Участники рынка продолжают покупать защиту от падения, что является типичной оборонительной позицией.
Такая структура позиций по опционам напрямую влияет на хеджирование маркет-мейкеров. Маркет-мейкеры сейчас находятся в состоянии пустого Гамма, что означает, что колебания цен будут усиливаться их хеджирующими действиями, усугубляя уязвимость рынка. Тепловая карта открытых контрактов показывает, что значительное количество защитных позиций пут-опционов накоплено в диапазоне от 50,000 до 70,000 долларов, что еще больше ограничивает пространство для роста цен.
В целом, рынок находится в состоянии равновесия под давлением. Ликвидность низка, участие распределено, структура позиций в целом склоняется к обороне. Чтобы разрушить текущую волатильную структуру, либо должна быть сильная покупка, чтобы вернуть ключевое среднее значение в 79,200 долларов, либо должно произойти экстремальное негативное событие, которое пробьет поддержку реализованной цены в 55,000 долларов. Пока ни одно из этих событий не произошло, наиболее вероятный путь заключается в продолжении расходования времени в этом широком диапазоне, ожидая появления новых переменных.
---
Следите за мной: получайте больше актуального анализа и инсайтов по крипторынку!
