Ха-ха, несмотря на решение Верховного суда, суть решения в том, что Трамп использовал закон IEEPA для введения пошлин, что неправильно.

"Поэтому Трамп мгновенно переключился на 122-й пункт (Торговый закон 1974 года), продолжая взимать глобальные пошлины и добавив 10%."🤣

"Спасибо всем за внимание к этому вопросу." — Теперь давайте пригласим Трампа показать свои юридические трюки 🎪

Обсуждение того, как Трамп использует 122-й пункт для ответных мер:

1️⃣ Последние действия: Белый дом официально объявил, что на основании 122-го пункта (Торговый закон 1974 года) на импортные товары вводится временная пошлина в 10%, вступающая в силу 24 февраля.

2️⃣ Список освобождений: ключевые минералы, энергия, удобрения, некоторые сельскохозяйственные продукты, легковые автомобили, аэрокосмическая продукция и др. освобождены от пошлин. Структура взаимных пошлин официально утратила силу.

3️⃣ Неловкость для стран: полгода обсуждений торговых соглашений фактически сводятся на нет. Судя по характеру Трампа, основной каркас соглашения останется неизменным, но конкретные пункты, скорее всего, будут изменены. Страны сейчас находятся в ожидании, чтобы посмотреть на внутренние противоречия в США.

🔍 Что такое пункт 122? Прогноз последующих темпов:

На этот раз Трамп использует пункт 122 Закона о торговле 1974 года — позволяет президенту вводить максимальные тарифы в 15% на срок до 150 дней в случае "серьезного дисбаланса в международных расчетах" без предварительного расследования. Однако основная проблема заключается в том, что максимальная ставка налога составляет 15%, а срок всего 150 дней, необходимо одобрение Конгресса для продления.

Прогноз последующих комбинаций:

· Краткосрочно: сначала использовать пункт 122 для временных тарифов на 150 дней.

· Среднесрочно: синхронный запуск расследований по пунктам 232 (национальная безопасность) и 301 (недобросовестная торговля), ждем завершения расследования (232 требует 270 дней, 301 — еще больше), затем временные тарифы 122 будут "узаконены" как долгосрочные тарифы.

Бессент уже заявил: доходы от тарифов в 2026 году "в основном останутся неизменными". Проще говоря, это просто смена "маски" для продолжения сбора.

💰 Вопрос налогового возврата, который больше всего беспокоит рынок:

1️⃣ Решение не упомянуло возврат: Верховный суд только отклонил тарифные меры IEEPA, не уточнив, как будут обрабатываться уже собранные налоги. Ожидаем последующего рассмотрения международным торговым судом.

2️⃣ Позиция Трампа: сегодня рано утром он заявил, что "в следующие пять лет придется провести в суде", намекнув, что не будет инициировать возврат. Министр финансов Бессент также сказал, что возврат налогов "может затянуться на несколько недель, месяцев, лет".

3️⃣ Практическая сложность: даже если суд поддержит налоговый возврат, с высокой вероятностью он сможет лишь определить возврат конкретным истцам. Если правительство не запустит автоматизированную процедуру налогового возврата, то каждому импортеру придется пройти судебный процесс — это займет годы. В настоящее время более 1500 компаний подали иск. Потенциальный объем налогового возврата может достигать 170-175 миллиардов долларов.

📊 Влияние на рынок — меч с двумя остриями:

Краткосрочные плюсы: рынок сначала будет торговать ожиданиями налогового возврата — увеличение прибыли компаний (что эквивалентно более чем 100 миллиардов долларов прибыли для американских компаний), снижение инфляционного давления.

Но риск скоро наступит:

1️⃣ Ответ Трампа: пункт 122 — это только начало, последующие расследования 232 и 301 приведут к новым отраслевым тарифам, а неопределенность политики возобновится.

2️⃣ Финансовое давление: если действительно произойдет возврат налогов, бюджетный дефицит расширится → давление по выпуску облигаций возрастет → доходность долгосрочных облигаций вырастет → оценка окажется под давлением.

→ Рынок будет находиться в состоянии "прибыли, растущей, но с давлением на оценку".

🎯 Положение Трампа:

Это самое значительное политическое поражение Трампа за время его второго срока. Используемый им IEEPA является законодательством с самой слабой правовой основой (но с самым широким охватом), в то время как другие пункты (232/301) имеют надежную правовую базу, но узкий охват.

Политическая логика: если он не ответит жестко и не перезапустит угрозу тарифов, это будет означать, что он стал "кривоногим утенком". Поэтому необходимо действовать жестко — даже если придется менять закон, тарифы должны быть установлены.

💡 Резюме:

· Краткосрочно: рынок может торговать ожиданиями налогового возврата, увеличивая представления о прибыли.

· Но Трамп уже начал контрмеры, новая политика неопределенности вскоре появится.

· Основы законопроекта могут измениться (122→232/301), тарифы могут оказаться выше.

· Возврат налогов? Постепенно становится ясно, что это может быть безнадежно, ожидания увеличения прибыли тоже придется снизить.

Понять этот ритм, чтобы правильно предсказать следующий шаг рынка.