🚨ЧАСТНЫЙ КРЕДИТНЫЙ РЫНok В $2 ТРИЛЛИОНА МОЖЕТ СТОЛКНУТЬСЯ С ПЕРВЫМ СУЩЕСТВЕННЫМ БАНКРОТСТВОМ.
Blue Owl управляет активами на сумму около $273 миллиардов. Это один из крупнейших кредиторов за постройку дата-центров для ИИ.
Когда компаниям, таким как Meta, CoreWeave или Crusoe, нужны миллиарды для строительства крупных кампусов дата-центров, они часто обращаются к частным кредитным компаниям, таким как Blue Owl, вместо того, чтобы выпускать публичные облигации. Blue Owl структурирует кредиты и привлекает капитал от пенсионных фондов и страховых компаний.
Эти сделки огромны:
- $27B совместное предприятие с Meta в Луизиане
- $15B сделка с Crusoe в Техасе
- $5B поддержка CoreWeave
Теперь вот что вызвало беспокойство.
Частный кредитный фонд Blue Owl на сумму $14 миллиардов, инструмент, который позволяет розничным инвесторам получать доступ к частным займам, недавно ограничил вывод средств.
Ограничение выводов вызывает серьезные опасения, поскольку это может сигнализировать о стрессах ликвидности или убытках внутри портфеля. Когда инвесторы не могут получить доступ к своим деньгам, рынки начинают сомневаться, есть ли у фонда достаточно наличных для выполнения обязательств, и именно поэтому начинают циркулировать слухи о банкротстве.
В то же время, $OWL упал примерно на 55% за последний год.
Тем временем компании, берущие эти деньги, имеют чрезвычайно высокий долг.
Oracle, например, теперь имеет более $100B долга, добавляя десятки миллиардов за один год для финансирования инфраструктуры ИИ, которая может не приносить доходов в течение многих лет.
Вся эта структура работает только в том случае, если доход от ИИ растет достаточно быстро, чтобы погасить этот долг.
Если доход от ИИ замедляется или разочаровывает, проблема не остается в акциях технологий. Она переходит в кредит.
А частный кредит не мал.
Это рынок в $2 триллиона. Blue Owl является одним из ключевых кредиторов в этой системе. Вопрос не в том, рушится ли Blue Owl.
Настоящий вопрос таков:
Если крупные проекты ИИ не смогут быстро генерировать денежные средства, кто понесет убытки и насколько глубоко этот стресс проникает в рынок частных кредитов?