Накопление спотового биткойна все еще продолжается; в противном случае цена биткойна, вероятно, была бы намного ниже текущего уровня.
Несмотря на бесконечное институциональное накопление, цена биткойна остается невыразительной, а динамика спроса и предложения указывает на то, что долгосрочные держатели извлекают прибыль.
В последние недели цена биткойна оставила многих инвесторов в недоумении. Несмотря на значительное накопление со стороны учреждений и казначейских компаний, цена биткойна остается стабильной. Является ли это институциональное накопление мифом, или мы просто наблюдаем борьбу между спросом и предложением?
Мы углубились в данные на блокчейне, казначейские активы и активность деривативов, чтобы различить факты и теории заговора и объяснить реальные факторы, влияющие на цену биткойна.
Парадокс институционального накопления и стагнирующей цены биткойна
За последние несколько месяцев ETF и казначейские компании, по оценкам, накопили в общей сложности 200,000 BTC. В целом, общие казначейские активы теперь близки к 1 миллиону биткойнов. Однако, несмотря на эти вливания, цена биткойна, после кратковременного достижения исторического максимума выше $120,000, вернулась к $108,000 и с тех пор консолидируется в боковом движении.
Почему этот институциональный спрос не отразился на цене биткойна? Ответ заключается в реализации прибыли долгосрочными держателями. С июля более 450,000 BTC переместились из долгосрочных кошельков к новым краткосрочным участникам рынка. Это распределение эффективно компенсировало бычье влияние институциональных вливаний на цену биткойна.
Долгосрочные держатели получают прибыль
Данные на блокчейне явно показывают, что те, кто держал биткойн от четырех до десяти лет, продают. Эти инвесторы накапливали биткойн по ценам, значительно ниже текущих уровней, и теперь, когда биткойн достиг новых исторических максимумов, они реализуют прибыль.
Эта модель не нова. Исторически долгосрочные держатели уменьшают свои позиции, когда розничные и институциональные инвесторы поднимают цену биткойна, а затем снова накапливают после охлаждения рынка. Текущие данные указывают на то, что давление на продажу этой группы ускоряется, усиливая боковое движение цены биткойна.
Влияние факторов деривативов
Еще один фактор, тянущий на цену биткойна, - это увеличение активности по фьючерсам и опционам. С июля открытый интерес по деривативам на биржах увеличился примерно на 50,000 BTC. Хотя это не доказывает существование «плечевого биткойна», это означает, что средства направляются в плечевые ставки, а не в спотовое накопление, тем самым ограничивая восходящее давление на цену биткойна.
Рынок фьючерсов и опционов CME также значительно расширился, усилив влияние деривативов на краткосрочные движения цен биткойна. Чистый эффект заключается в том, что больше ликвидности заблокировано в контрактах, снижая прямое давление на покупку BTC.
Роль динамики спроса и предложения
Так, манипулируется ли цена биткойна плечевым биткойном? Доказательства не сильно поддерживают этот вывод. То, что мы наблюдаем, - это работа реальной экономики спроса и предложения:
Институты накопили 200,000 BTC.
Долгосрочные держатели распределили 450,000 BTC.
В деривативном рынке заблокировано более 50,000 BTC.
В общем, это объясняет, почему, несмотря на институциональный спрос, который попадает в заголовки, цена биткойна остается стагнирующей.
Что дальше для цены биткойна?
Хотя текущая ситуация предполагает, что боковая консолидация может продолжаться в краткосрочной перспективе, это не похоже на вершину рынка. Если ставки по финансированию станут отрицательными, короткий сжатие может снова поднять цену биткойна. Однако на данный момент дисбаланс между накоплением и распределением предполагает, что боковое движение может сохраняться.
Смотрим на более широкую картину, бычий рынок биткойна остается в силе. Инвесторы, обеспокоенные «плечевым биткойном», должны помнить: накопление на спотовом рынке все еще продолжается, и без него цена биткойна, вероятно, была бы значительно ниже текущего уровня.
