Давайте проясним одну вещь. Этот график, который все продолжают делиться о рыночных циклах? Тот, который показывает, что мы якобы находимся на графике для следующего бычьего ралли? Полная ерунда. Рынки не заботятся о ваших четырехлетних циклах или ваших моделях stock-to-flow или о каком-либо паттерне, который вы, возможно, обнаружили, прищурившись на исторические данные.
Я узнал это на собственном опыте в 2018 году. У меня весь портфель был ориентирован на "очевидное" продолжение бычьего рынка. В конце концов, паттерны были ясны, модели все согласны, и каждый гуру YouTube подтверждал мой bias. Я потерял 80% своего капитала, узнав, что любимое хобби рынка — унижать людей, которые думают, что они все поняли.
Правда, которую никто не хочет слышать? Этот рынок развивается слишком быстро, чтобы исторические шаблоны имели какое-либо значение. У нас есть государства, покупающие Bitcoin, традиционные банки, предлагающие хранение, и регуляции, которые на самом деле обеспечивают ясность, а не просто угрозы. Вы действительно думаете, что те же циклы, что и когда криптовалюта была крошечным экспериментальным рынком, все еще актуальны?
Вот что на самом деле движет этими рынками сейчас. Ликвидность поступает из традиционных финансов. Регуляторные изменения, которые открывают институциональный капитал. Технологические прорывы, которые позволяют создавать новые случаи использования. Не какой-то произвольный график, основанный на халвингe Bitcoin или на каком-то небесном выравнивании, которое люди отслеживают в эти дни.
Но все любят нарратив. Утешительно верить, что есть шаблон, дорожная карта, какая-то предсказуемая последовательность событий, вокруг которой мы можем торговать. Влиятельные личности знают это. Они знают, что вы хотите, чтобы вам сказали, когда покупать и когда продавать, завернуто в аккуратную теорию, которая заставляет вас чувствовать себя умным за то, что вы это понимаете.
Серьезно? Лучшие трейдеры, которых я знаю, не торгуют циклами. Они торгуют условиями. Они адаптируются к тому, что рынок на самом деле делает, а не к тому, что говорит какая-то модель. Они понимают, что криптовалютные рынки становятся все более связанными с макроусловиями, а не менее.
Институционализация криптовалюты кардинально изменила правила игры. Когда MicroStrategy чихает, Bitcoin простужается. Когда ФРС меняет курс, криптовалюта меняет курс. Когда традиционные рынки становятся более рискованными, угадайте, что происходит с вашими альткойнами? Это уже не 2017 год, когда криптовалюта действовала по своему собственному сценарию в своем маленьком уголке финансового мира.
Тем не менее, каждый день я вижу одни и те же переработанные мнения. "Согласно этому фракталу..." или "Если мы следуем тому же шаблону, что и в прошлом цикле..." или мой личный фаворит: "История не повторяется, но рифмуется." Вы знаете, что рифмуется? Ничто, когда вся рыночная структура изменилась.
Подумайте, что сейчас изменилось. У нас есть сложные маркет-мейкеры, предоставляющие ликвидность. У нас есть деривативные рынки, которые превышают спотовые рынки. У нас есть алгоритмы, торгующие на временных интервалах в микросекунды. У нас есть кредитные протоколы, создающие кредитное плечо из ничего. Идея о том, что этот рынок будет вести себя так же, как когда ни одного из этих факторов не существовало, просто смехотворна.
Самое опасное в теориях циклов — это то, что они делают людей ленивыми. Вместо того чтобы учиться читать рыночные условия, понимать динамику потока или развивать реальное преимущество, люди просто ждут, когда их любимый гуру скажет им, что мы вошли в следующую фазу цикла. Затем они удивляются, почему продолжают покупать на пиках и продавать на дне.
Я не говорю, что шаблоны не существуют. Они существуют. Но они постоянно развиваются, постоянно исчезают в процессе арбитража, постоянно нарушаются новыми участниками и новыми динамиками. Шаблоны, которые работают, — это те, о которых никто еще не говорит, а не те, которые были мемизированы до смерти в крипто-Твиттере.
Хотите знать, на что я действительно обращаю внимание? Финансирование. Потоки опционов. Движение стейблкоинов. Метрики на блокчейне, которые действительно коррелируют с ценовыми движениями, а не только те, что подтверждают то, во что люди хотят верить. Эти вещи говорят вам, что происходит сейчас, а не то, что произошло четыре года назад.
Одержимость циклами также слепит людей к макрореальности, в которой мы живем. Криптовалюта больше не торгуется в изоляции. Она реагирует на процентные ставки, данные по инфляции, геополитические события, банковские кризисы. Корреляция с технологическими акциями очевидна. Тем не менее, люди все еще хотят притворяться, что мы следуем какому-то предопределенному пути, основанному на графике эмиссии Bitcoin.
Каждый цикл уникален, потому что участники разные, технологии разные, регуляторная среда разная, и макроэкономическая обстановка разная. Торговля на основе того, что произошло в прошлый раз, — это как ехать, глядя в зеркало заднего вида. Конечно, дорога может быть прямой некоторое время, но в конечном итоге вы разобьетесь.
В следующий раз, когда кто-то покажет вам график с стрелками, указывающими, где мы находимся в цикле, спросите их вот что: Если это так очевидно, почему никто уже не занял свои позиции? Рынки сейчас достаточно эффективны, чтобы очевидные шаблоны быстро исчезали из торговли. Альфа не в том, чтобы следовать за анализом цикла толпы.
Что работает, так это понимание текущего рыночного режима, адаптация к изменяющимся условиям и честность в отношении того, чего вы не знаете. Рынок смирит любого, кто думает, что у него все под контролем. Поверьте мне, я был смирен достаточно много раз, чтобы знать.
Перестаньте искать великую объединенную теорию криптоциклов. Начните учиться читать то, что рынок на самом деле говорит вам прямо сейчас. Вот где настоящее преимущество.