1. О прошлом продажи порта китайскому государственному предприятию.
Старик Ли в 2015 году хотел продать 40% акций портовой компании, целевыми покупателями были китайские государственные консорциумы, в основном это два потенциальных покупателя: China Merchants и COSCO. В то время как раз был золотой период бурного роста в судоходной отрасли, и не было никаких других беспорядочных факторов, поэтому старик Ли был в хорошем настроении и предложил высокую цену в 150-160 миллиардов гонконгских долларов.
40% акций продаются за 160 миллиардов, таким образом общая оценка составляет 400 миллиардов. Это действительно дорого, согласно тогдашней прибыли до уплаты налогов и процентов (EBITDA) портовой компании, это оценка примерно в 25-27 раз. Кроме того, поскольку продается только 40% акций, государственное предприятие фактически является просто финансовым инвестором и не может получить контроль над компанией.
После комплексной оценки государственное предприятие отказалось от этой покупки, и потом в сентябре того года вышла известная статья (не позволяйте xxxxxxx), общественное мнение было бурным, и после этого сделка была исключена.
Сейчас в Интернете кто-то говорит, что низкие предложения государственных предприятий привели к провалу сделок, это неправда, просто старик Ли предложил слишком высокую цену, но коммерческая сделка по своей сути заключается в желании купить и продать, поэтому провал сделки не является чем-то особенным.
Для сравнения, старик Ли в 2025 году продал BlackRock 80% акций за 177 миллиардов гонконгских долларов, общая оценка составляет около 220 миллиардов, по EBITDA это около 12 раз, что вдвое дешевле, чем в 2015 году.
Но в то время как времена меняются, портовая отрасль уже не так прибыльна, как десять лет назад, и существует огромный геополитический риск, поэтому старик Ли спешно распродает активы, чтобы избежать рисков, и низкие цены не удивляют.
2. О прошлом проекта реконструкции Трех переулков и семи улиц.
В 1993 году компания, принадлежащая Чан Цзянь, подписала контракт на проект реконструкции Трех переулков и семи улиц в Фучжоу, там родились такие известные личности, как Линь Цзэсюй и Ян Фу, правительство тогда надеялось превратить это в комплексный квартал с культурными памятниками, коммерцией и туризмом.
Компания старика Ли уже начала обещать восстановить исторические здания в течение 5-7 лет, но на самом деле они простояли 10 лет, и только в 2003 году были начаты работы. В процессе фактической разработки были снесены некоторые исторические здания, срезан северо-западный угол Трех переулков и семи улиц, построены жилые комплексы.
Кроме того, Гуанлуфан и улица Жибисянь были преобразованы в дороги, "Три переулка и семь улиц" стали "Два переулка и пять улиц", что разрушило структуру квартала.
Этот случай в то время вызвал общественный резонанс в Фучжоу, в конечном итоге правительство в 2004 году разорвал контракт, в 2005 году вернуло землю, впоследствии инвестировав 30-40 миллиардов в восстановление Трех переулков и семи улиц, сейчас это национальный 5A уровень туристической зоны.
Этот случай также является отражением того, как старик Ли на протяжении многих лет занимался развитием недвижимости на материковой части, предпочитая затягивать с разработкой и ждать роста цен, что многие критикуют как отсутствие социальной ответственности. По этому поводу я подозреваю, что это может быть связано с особой средой Гонконга, формирующей стиль ведения бизнеса.
Я несколько раз был в Гонконге, и наиболее яркое впечатление оттуда - это стремление к эффективности при строительстве зданий, часто можно увидеть "зубочисточные" здания, дома вплотную друг к другу, расстояние между ними всего два-три метра. Это в материковом Китае запрещено, но в Гонконге, если это не противозаконно, не вмешиваются, девелоперы стремятся максимизировать свою прибыль при разработке проектов.
Таким образом, гонконгские бизнесмены в целом очень соблюдают закон, но вне закона все смотрят вперед, эта бизнес-логика, перенесенная на материк, сталкивается с конфликтами и противоречиями. Но, вернувшись к старому Ли, его бизнес-модель очень стабильна и консервативна, даже если он наносит ущерб некоторым общественным интересам, но не оставляет недостроев и не является должником, в плане злодеяний он далеко не равен Эвергранду.
……