Нулевые знания равны нулевым барьерам, нулевые барьеры равны полной конкуренции, полная конкуренция равна отсутствию арбитражного пространства — это чертовски экономическая истина. ZEROBASE предлагает тебе 8% + 2% годовых, и еще три аудиторские компании прикрывают это, действительно считая себя чертовым благотворительным фондом?

Вопрос возник: откуда берется прибыль?

Первый вариант: управляющие сборы + комиссии за performance — всё по-простому. Ты хранишь U, они разрабатывают стратегию, заработали — делят 80% с тобой, а сами оставляют 20%. Но если количественная стратегия действительно может стабильно давать 10% и более годовых, разве не лучше открыть собственный хедж-фонд и получать 20% от прибыли? Зачем пускать розничных инвесторов за стол? Разве что — им нужен твой капитал как «залог», чтобы привлечь более крупные средства. Твой U — это их боеприпасы.

Вторая возможность: временной разрыв в замораживании средств — это идея 京东白条, правильно. Пока кто-то кладет деньги, существует пул средств; пока не 100% средств находятся в реальных сделках, есть замороженные средства. Эти деньги, даже если просто занимают под проценты или арбитраж, обеспечивают стабильный денежный поток. Традиционные финансы это называют 'плавающие депозиты', Уоррен Баффет играл с этим всю жизнь. Но 58 миллионов TVL недостаточно, нужно достичь нескольких миллиардов, чтобы это работало.

Третья возможность: выпуск токенов — это конечный ответ — конечная цель бизнеса DeFi всегда заключается в выпуске токенов. Токены могут быть реализованы, токены могут быть заблокированы, токены могут создавать 'ложный бум'. Сейчас TVL 58 миллионов, при выпуске токенов он может взлететь до 300-500 миллионов, оценка сразу же взлетает. Ранние пользователи, ставящие свои токены, получают аирдропы, проект получает ликвидность, все выигрывают — при условии, что цена токена не рухнет. Но что будет после выпуска токенов? На чем будет держаться цена токена? Нельзя же всегда полагаться на новые деньги для возврата старых.

Четвертая возможность: логика казино — по сути, любой инвестиционный протокол это казино: вы ставите на то, что стратегия может приносить деньги, а они извлекают прибыль. Разница в том, что некоторые казино просто получают прибыль, не трогая первоначальный капитал, а некоторые казино сами участвуют в игре. ZEROBASE говорит, что они занимаются количественным анализом, что эквивалентно казино + банк, вся рискованность заключается в самой стратегии. Если стратегия проваливается, это следующий FTX.

Пятая возможность: самый мрачный вариант — схема Понци — 8% + 2% дохода, если это получено благодаря реальной торговле, это очень здорово. Но если торговля не приносит столько, придется полагаться на новые деньги для возврата старых — это и есть схема Понци. На данный момент не видно, что они таковы, но у всех высокодоходных протоколов есть это подозрение. Аудит может гарантировать безопасность контракта, но не может гарантировать устойчивость бизнес-модели.

Так на чем же, в конечном итоге, зарабатывает ZEROBASE?

Скорее всего, это комбинация: управление стоимостью, плавающие депозиты, богатство от выпуска токенов, три элемента в замкнутом цикле. Пока TVL растет достаточно быстро, первые два могут покрыть расходы; если TVL стагнирует, придется полагаться на третий для продолжения жизни. Что касается того, скатится ли это в схему Понци, это зависит от реальной доходности стратегии и совести команды.

Люди без базовых знаний, которые входят, это не яма, это топливо. Ваши небольшие проценты могут быть стоимостью их покупки роста TVL. Подумайте об этом, прежде чем решить, стоит ли хранить U.

В конце концов, я скажу вам одну фразу: капитал никогда не спит, но капитал также не занимается благотворительностью. Чем ниже порог, тем больше серпов. Является ли ZEROBASE нулевой основой или все возвращается к нулю, время даст ответ.#zerobase $ZBT @ZEROBASE