CryptoQuant: дно ещё не здесь. Биткоин продолжает сбрасывать плечи, но капитуляции нет
Открытый интерес по фьючерсам на CME упал на 47% — почти как в 2022-м, когда падение составляло 45%. Кривая доходности фьючерсов идёт вниз с 2025 года, повторяя траекторию, которая предшествовала медвежьим рынкам 2019 и 2022 годов. Но есть нюанс.
Наклон кривой всё ещё положительный. В прошлые циклы окончательное дно формировалось только тогда, когда кривая уходила в отрицательную зону — то есть когда спрос на плечо исчезал полностью и начиналась острая капитуляция.
Сейчас этого нет. Рынок снижает кредитное плечо постепенно, позиции перезагружаются, но без паники. Это классическая картина консолидативного или медвежьего рынка середины цикла. Капитуляция, скорее всего, ещё впереди.
Биткоин сбрасывает вес, но пока не коснулся дна. Ждём, когда кривая перевернётся.
