Только за первые 2 месяца 2026 года рынок криптовалют стал свидетелем довольно необычного явления: множество протоколов DeFi поочередно объявили о закрытии.

Примечательно, что большинство из них не являются rug pull, не являются мошенническими проектами. Это протоколы с реальными продуктами, реальными пользователями, которые даже достигали масштабов в сотни миллионов долларов США. Но в конечном итоге им все же пришлось остановить свою деятельность.

Целый ряд протоколов DeFi объявили о закрытии

Согласно статистике DefiIgnas, всего за несколько недель в начале 2026 года как минимум 8–10 проектов объявили о закрытии.

Некоторые примечательные имена включают:

  • MilkyWay

  • Nifty Gateway

  • Slingshot

  • Polynomial Protocol

  • ZeroLend

  • Parsec Finance

  • Step Finance

  • DataHaven

Даже Angle Protocol, проект стейблкоина, который когда-то достиг 250 миллионов долларов TVL, также объявил о закрытии двух продуктов EURA и USDA.

Удивительно: Многие продукты все еще работают хорошо

То, что удивило многих в индустрии, это то, что большинство этих продуктов вовсе не плохие.

Например:

  • Polynomial Protocol когда-то обрабатывал более 4 миллиардов долларов объемом сделок

  • MilkyWay когда-то достиг 250 миллионов долларов TVL

  • Step Finance имеет около 300.000 пользователей каждый месяц

  • Технология хороша, пользовательский опыт хорош. Но в конце концов им все равно пришлось закрыться, так как доходы не покрывали операционные расходы.

Урок 1: Narrative в криптовалюте меняется слишком быстро

Яркий пример - MilkyWay. Всего за менее чем два года этот проект постоянно менял направление в соответствии с горячимиNarrative рынка:

Ликвидное стекинг на Celestia $TIA , затем рестекинг, затем токенизация реальных активов (RWA), и даже эксперимент с крипто-дебетовой картой.

Проблема в том, чтоNarrative часто меняется быстрее, чем скорость разработки продукта. Когда продукт успевает быть завершенным, рынок уже переключается на другую историю.

Урок 2: На рынке деривативов ликвидность - это все

Команда Polynomial Protocol однажды признала очень откровенно: хорошая технология недостаточна для победы на рынке деривативов.

Они строят систему быстрого исполнения ордеров, хороший опыт торговли и множество улучшений инфраструктуры. Но в конечном итоге трейдеры все равно выбирают место с самой глубокой ликвидностью.

На рынке деривативов правило очень простое: Ликвидность → продолжает создавать ликвидность. Вот почему Hyperliquid практически доминирует в сегменте Perpetual DEX в настоящее время.

Урок 3: Мультицепочка не всегда является преимуществом

Некоторые проекты, такие как ZeroLend, развертываются сразу на нескольких блокчейнах, таких как Manta Network $MANTA , Zircuit или X Layer.

На этапе активного рынка это помогает проекту быстро расширяться. Но когда денежные потоки уменьшаются, ликвидность на малых цепочках испаряется очень быстро. Oracle прекращает поддержку, рынок не имеет достаточной ликвидности для функционирования, доходы не покрывают инфраструктурные расходы.

Даже Aave недавно пришлось закрыть некоторые развертывания на малых цепочках из-за недостижения минимального дохода.

Положительный сигнал от волны закрытий

По сравнению с трудным рынком 2022 года, закрытие проектов на этот раз прошло довольно "чисто".

Почти все команды:

  • Дайте пользователям время на вывод активов

  • Не выпускать новые токены для выхода

  • Не замораживать фонды пользователей

Иными словами, проект может потерпеть неудачу, но все же потерпеть ее ответственно.

Довольно жестокая правда о криптовалюте

Большинство "мертвых" протоколов не из-за плохих технологий, а из-за неправильного выбора экосистемы, неверногоNarrative или отсутствия соответствия продукта и рынка. В то время как для пользователей криптовалюты переход капитала на новыйNarrative занимает всего несколько секунд.

Но для протокола DeFi смена направления означает необходимость заново строить продукт, разворачивать инфраструктуру и маркетинг с нуля. И иногда, когда все готово… пользователи уже давно ушли.