📊 РАЗНООБРАЗИЕ: РИСКОВЫЕ АКТИВЫ ВОССТАНАВЛИВАЮТСЯ, НО ОБЛИГАЦИИ КРИЧАТ
Биткойн снова выше $70 тыс., увеличившись почти на 10% за неделю. Акции также восстановились.
Похоже на стабильность.
Но посмотрите, что происходит на рынке облигаций, и картина становится неясной.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла четыре дня подряд, с 3.93% до 4.15%. Доходность 2-летних облигаций прыгнула с 3.37% до почти 3.60%.
Это не сигнал "риск-он".
Трейдеры облигаций закладывают в цены нечто совершенно иное: инфляцию.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ СТАВОК
Фьючерсы CME на ФРС сейчас показывают менее 50% вероятности двух снижений ставок в этом году. Перед конфликтом эта цифра была почти 80%.
Рынок быстро исключает "поворот ФРС."
$HUMA
ЭТО ВАЖНО
Брайан Тан (Wintermute): "Рынок ставок показывает напряжение в этом ралли. Устойчивая экономика + инфляционный энергетический шок = ФРС заморожена дольше."
Шоки на рынке нефти не происходят мгновенно. Аналитик Джек Пранделли отмечает, что они, как правило, разворачиваются в течение ~60 дней, с ценами, поднимающимися на 20-30%.
Настоящий шок в предложении, возможно, еще не полностью учтен.
$SIGN
НАСТРОЙКА
Рискованные активы растут на надежде. Облигации растут от страха (инфляции).
Одна из этих нарративов неверна.
$BTC
Биткойн, удерживающий $70 тыс., силен. Но если доходности продолжат расти, а снижения ставок исчезнут, потенциал роста будет ограничен.
Следите за нефтью. Следите за доходностями. Следите за ФРС.
Рынок облигаций не убежден. Возможно, вам тоже не следует быть.