СРОЧНО: Blackrock, управляющий активами на сумму 10 ТРИЛЛИОНОВ долларов, может столкнуться с нехваткой ликвидности в своем фонде частного кредитования.

BlackRock ограничил вывод средств из своего корпоративного кредитного фонда HPS на сумму 26 миллиардов долларов после того, как инвесторы запросили 1,2 миллиарда долларов, что равно 9,3% активов фонда.

Фонд выплатил 620 миллионов долларов, но как только он достиг предела выкупа в 5% за квартал, оставшиеся запросы были заблокированы.

Это известно как «ворота выкупа».

Фонды частного кредитования предоставляют кредиты напрямую компаниям, которые часто не могут получить банковское финансирование.

Эти кредиты обычно имеют процентную ставку от 8% до 12%, но, как правило, они действуют от 3 до 7 лет и не торгуются на публичных рынках.

Это создает структурный дисбаланс между выводами инвесторов и долгосрочными корпоративными кредитами.

Теперь частное кредитование стало основным источником финансирования для компаний. А рынок вырос примерно до 3 триллионов долларов, заменив банковское кредитование после финансового кризиса 2008 года.

Но кредитный цикл сейчас сталкивается с новым давлением.

Рынок труда начинает ослабевать, увольнения увеличиваются в нескольких секторах, а потребительские расходы замедляются.

Когда занятость ослабевает, корпоративные доходы также, как правило, замедляются. Компании, которые полагаются на заемные средства, тогда сталкиваются с более высоким риском пропуска платежей по этим кредитам.

Если риск неплатежа возрастает, инвесторы начинают выводить деньги из кредитных фондов.

Это именно то, что мы наблюдали с Blue Owl, а теперь и с BlackRock.

Вопрос больше не только в том, что один фонд ограничивает вывод средств. Реальный вопрос заключается в том, являются ли эти события ранними признаками того, что кредитные условия ужесточаются на рынке частного кредитования.

Потому что если компании начнут испытывать трудности с обслуживанием долга, в то время как инвесторы пытаются одновременно вывести капитал, стресс не останется ограниченным лишь несколькими фондами.

Он распространится по всей кредитной системе.