Криптовалютный рынок за последнюю неделю ощущался как перетягивание каната с неопределенным исходом. С учетом геополитической напряженности на Ближнем Востоке, цена Биткойна продолжает колебаться между $60,000 и $70,000. На фоне этого неоднозначного ценового движения, данные цепочки представляют две (совершенно разные) картины: с одной стороны, замечательная спокойствие Долгосрочных Держателей (LTH); с другой, подводное течение увеличенной активности в их запасах.
Находится ли Биткойн в процессе достижения дна, или он попал в 'иллюзию ликвидности' прямо перед очередным падением?
Парадокс долгосрочных держателей: Спокойные индикаторы против активного предложения
Сначала давайте сосредоточимся на том, что часто считается самым умным капиталом на рынке: Долгосрочные держатели (LTH). Обычно сущности, держащие Биткойн более 155 дней, рассматриваются как якоря рынка, и их поведение часто сигнализирует о начале или конце трендов.
Согласно данным CryptoQuant, аналитик Darkfost указывает, что текущий показатель CVDD (Coin Value Days Destroyed), который измеряет вход более старых монет в обращение, колеблется около 0.34. Этот уровень обычно ассоциируется с бездействием долгосрочных держателей, наблюдаемым во время медвежьих рынков. Исторически показатель CVDD только подскакивает выше 2.0, когда долгосрочные держатели активно распределяют монеты на рынок, часто отмечая вершины рынка.
С этой точки зрения долгосрочные держатели в настоящее время продают очень мало. Они предпочли 'остаться на месте', что обеспечивает надежную поддержку для дна рынка.
Однако другой источник данных рисует иную картину. Наблюдения аналитика Бориса на платформе X указывают на то, что активное соотношение предложения долгосрочных держателей постоянно растет. Увеличение этого показателя обычно означает, что 'древние монеты', которые были бездействующими в течение многих лет, пробуждаются или перемещаются.
Исторически такие движения часто предшествуют значительным изменениям на рынке. Борис объясняет, что в прошлых циклах рынка изменения в предложении долгосрочных держателей часто были предвестниками значительных увеличений цен, поскольку они представляют собой стратегическую перераспределение капитала для новой фазы рыночной активности. Но текущая проблема заключается в том, что рост этого показателя сопровождался падением цен с $95,000 до $60,000.
Это создает своеобразное противоречие: долгосрочные держатели не движутся массово (низкий CVDD), но бездействующие монеты, похоже, пробуждаются (высокое соотношение активного предложения).
Интерпретация: Конец распределения или иллюзия накопления?
Наиболее вероятное объяснение этого противоречия заключается в том, что рынок находится на последних стадиях масштабной фазы 'перераспределения'.
Борис считает, что, несмотря на снижение цен, восходящий тренд активности долгосрочных держателей не изменился, что подразумевает, что потенциальный риск снижения все еще существует. Он предупреждает, что даже если в ближайшие недели произойдет восстановление, это может быть лишь 'иллюзией ликвидности', краткосрочной бычьей ловушкой, происходящей в рамках более крупного цикла распределения.
Текущая зона поддержки цен ($60,000-$62,000) может казаться надежной, но на самом деле она может функционировать как 'зона генерации ликвидности' — область, где сосредоточено множество стоп-лоссов и лимитных ордеров. Рынок может пройти через эту ликвидность, прежде чем начнется (настоящий) движение.
Хорошая новость с другой стороны: Давление на продажу ослабевает?
Несмотря на тревожные сигналы от долгосрочных держателей, баланс рынка не полностью склоняется в пользу медведей. Параллельно с смешанными сигналами долгосрочных держателей, давление на продажу на более широком рынке заметно снижается.
Данные показывают, что резервы Биткойна на биржах постоянно уменьшаются, сейчас они на самом низком уровне с сентября 2024 года. Этот тип оттока во время консолидации цен обычно является характерным признаком накопления, а не распределения.
Что более важно, ключевой фактор предыдущего краха рынка — оттоки из Биткойн Spot ETF — изменился. После того как с ноября прошлого года по февраль произошло чистое отток в размере $6.38 миллиарда, ETF за последние две недели зафиксировали чистые поступления в размере $1.36 миллиарда. Институциональные гиганты, возглавляемые BlackRock, похоже, тихо накапливают монеты, вселяя уверенность в рынок.
Макро туман и выводы
На макроуровне, хотя обострение напряженности на Ближнем Востоке вызвало краткосрочную распродажу, несколько институциональных анализов предполагают, что такие геополитические шоки обычно вызывают краткосрочную волатильность, но не меняют макронаправление Биткойна. QCP Capital также заметила, что, несмотря на резкое падение после конфликта, некоторые трейдеры начали позиционировать себя для бычьих движений к концу марта, ставя на восстановление.
Синтезируя это, Биткойн стоит на распутье:
Медвежья логика: Рост активного предложения долгосрочных держателей может указывать на то, что даже при падении цен более ранние участники рынка тихо выходят. Структура рынка предполагает, что любое восходящее движение может быть лишь 'отскоком в рамках фазы распределения', подразумевая, что истинное дно еще не достигнуто.
Бычья логика: Низкий показатель CVDD долгосрочных держателей указывает на то, что они не паникуют. Резкое снижение баланса на биржах и возвращение потоков ETF истощают ликвидность на стороне продаж на рынке. Как только спрос вернется, эта установка может легко привести к ралли, вызванному коротким сжатием.
Для трейдеров ключевым моментом является осторожность к ралли, которые могут быть 'иллюзиями ликвидности'. Однако для инвесторов спокойствие долгосрочных держателей и возвращение капитала ETF могут стать маяком, указывающим путь через этот туманный период.
#LongTermHolders #OnChainAnalysis #CryptoMarket #rsshanto #LTH $BTC
