Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс представил планы по реформированию правил финансовой отчетности для публичных компаний, выступая за рыночный подход, который дает возможность акционерам и кредиторам определять частоту отчетности. Объявлено 19 сентября 2025 года во время интервью с CNBC, эта инициатива направлена на модернизацию корпоративной прозрачности, снижение регуляторных бремён и согласование раскрытия информации с потребностями инвесторов. Хотя конкретный график реализации не был представлен, предложение Аткинса сигнализирует о преобразовательном сдвиге в том, как акционерные компании сообщают о финансовых результатах, потенциально меняя рынок капитала США.

Переход к отчетности, ориентированной на рынок

Аткинс подчеркнул необходимость пересмотра действующего мандата на квартальную отчетность, предполагая, что частота раскрытия информации должна отражать рыночные требования, а не быть универсальной регуляторной рамочной моделью. «Сейчас хорошее время, чтобы рассмотреть все способы, которыми люди получают информацию, как она распространяется и что подходит для цели», — заявил он, подчеркнув, что инвесторы часто получают больше информации из конференц-звонков по доходам, чем из стандартизированных квартальных отчетов. Позволяя акционерам и кредиторам влиять на частоту отчетности, SEC стремится способствовать гибкости, позволяя компаниям адаптировать раскрытие информации к их операционным циклам и ожиданиям инвесторов.

Этот подход, ориентированный на рынок, соответствует недавнему призыву президента Дональда Трампа перейти от квартальной отчетности к полугодовой, предложению, которое Аткинс поддержал как способ снижения краткосрочности в корпоративном управлении. Он утверждал, что текущая система побуждает руководителей ставить краткосрочную прибыль выше долгосрочной стратегии, что также поддерживается такими сторонниками, как суверенный фонд Норвегии и Фонд долгосрочных акций. Видение Аткинса позволяет компаниям выбирать между квартальной или полугодовой отчетностью, при этом рыночные силы определяют оптимальную частоту.

Снижение регуляторной нагрузки

Предложенные реформы являются частью более широкой антирегуляторной повестки дня Аткинса, которая стремится упростить соблюдение требований и снизить затраты для публичных компаний. Он отметил, что «огромные затраты» на регуляторные требования являются ключевой причиной, по которой многие фирмы выбирают оставаться частными, подавляя формирование капитала и ограничивая возможности для инвесторов. Упрощая правила раскрытия информации, SEC стремится сделать публичные рынки более привлекательными, способствуя листингу и экономическому росту. План Аткинса включает не только пересмотр частоты, но и содержания раскрытий, потенциально исключая избыточные требования, такие как детали компенсации руководителей или отчетность о конфликтных минералах.

Инициатива следует за ростом антирегуляторного импульса под руководством Аткинса, который начался в апреле 2025 года. Его срок уже ознаменовался отменой обязательных к раскрытию климатических данных и переходом к выбору инвесторов, в отличие от подхода с акцентом на соблюдение требований его предшественника Гэри Генслера. С республиканским большинством 3-1 в SEC Аткинс имеет хорошую позицию для продвижения этих реформ, хотя публичные консультации и потенциальное противодействие со стороны сторонников розничных инвесторов могут повлиять на окончательную структуру.

Балансирование прозрачности и гибкости

Критики менее частой отчетности утверждают, что снижение раскрытия информации может навредить розничным инвесторам, которые полагаются на квартальные обновления для получения своевременной информации. Аткинс ответил, что современные каналы связи, такие как конференц-звонки по доходам и обновления в реальном времени, обеспечивают достаточную прозрачность, часто превосходя полезность плотных регуляторных документов. Он видит систему, в которой компании могут выбирать полугодовую отчетность, дополняя ее добровольными обновлениями, обеспечивая получение критически важной информации без чрезмерных административных затрат.

Предложение черпает вдохновение из глобальных практик, таких как Гонконгская фондовая биржа, которая требует полугодовой отчетности, но позволяет добровольные квартальные раскрытия. Аткинс подчеркнул, что эта гибкость позволяет компаниям сосредоточиться на долгосрочной стратегии, совпадая с требованиями инвесторов к устойчивому росту. Запланированное изменение правил SEC, подлежащее большинству голосов, будет открыто для общественного обсуждения, позволяя заинтересованным сторонам формировать окончательную политику.

Последствия для инвесторов и компаний

Переход к раскрытию информации, ориентированному на рынок, может глубоко повлиять как на инвесторов, так и на публичные компании. Для инвесторов это изменение обещает более индивидуализированную и значимую информацию, потенциально предоставляемую через динамичные каналы, такие как конференц-звонки по доходам. Однако розничные инвесторы могут столкнуться с проблемами, если прозрачность будет восприниматься как снижающаяся, что побуждает SEC обеспечить надежные меры предосторожности. Для компаний снижение частоты отчетности может снизить затраты на соблюдение требований — оценочные $1 миллиона в год для средних компаний — освобождая ресурсы для инноваций и роста.

Реформы также соответствуют более широким экономическим тенденциям, включая недавнее снижение ставки Федеральной резервной системы 17 сентября 2025 года, что повысило доверие к рынку. Поскольку доходность казначейских облигаций достигает 4,12%, отражая ожидания умеренных снижений ставок, компании могут выиграть от более гибкой структуры раскрытия информации для преодоления экономической неопределенности. Фокус Аткинса на формировании капитала позиционирует SEC как катализатор рыночной эффективности, потенциально привлекая больше компаний на фондовые рынки США.

Смотрим в будущее

Хотя Аткинс не представил график реформ, проактивная позиция SEC предполагает движение к реализации. Предстоящее публичное консультирование агентства будет критически важно, поскольку отзывы инвесторов могут уточнить баланс между гибкостью и прозрачностью. Если будет одобрено, переход к раскрытию информации, ориентированному на рынок, может установить прецедент для глобальных регуляторов, позиционируя США как лидера в модернизации корпоративной отчетности.

Пока SEC движется по этому трансформационному курсу, видение Аткинса о предоставлении полномочий участникам рынка формировать практики раскрытия информации подчеркивает приверженность инновациям и эффективности. Предложенные реформы обещают переопределить, как компании взаимодействуют с инвесторами, способствуя более динамичной и устойчивой финансовой экосистеме в ближайшие годы.

#SEC #FinancialDisclosures #CorporateGovernance #InvestorTransparency