После года резких колебаний на рынке, экспозиция Sharplink в ETH казначейских активах оказала давление на компанию, котируемую на Nasdaq, одновременно усиливая ее долгосрочную стратегию цифровых активов.
Sharplink понесла убыток в размере 734 миллиона долларов в результате распродажи Ethereum.
Sharplink сообщила о колоссальном чистом убытке в размере 734 миллиона долларов за 2025 год, что было вызвано в первую очередь падением Ethereum (ETH), которое резко снизило стоимость ее активов в блокчейне. Однако цифры также подчеркивают потенциальные плюсы и минусы для компаний, которые создают крупные корпоративные крипторезервы в своих балансах.
Компания раскрыла, что падение цен на ETH стерло $616 миллионов из ее цифрового казначейства за год. Более того, реализованные прибыли в размере $55.2 миллионов от конвертации и выкупа ETH частично компенсировали убытки, показывая, как активное управление может смягчить падения на напряженных рынках.
Sharplink также привлек около $3.2 миллиарда капитала на конец прошлого года для финансирования своей программы казначейства, сосредоточенной на Ethereum. К 31 декабря 2025 года фирма накопила 864,597 ETH в своем казначействе; эта цифра с тех пор увеличилась до около 868,699 ETH, согласно последнему отчету о доходах.
Держания ETH в казначействе и вознаграждения за стекинг укрепляют долгосрочную теорию
С момента запуска своей специализированной стратегии казначейства Ethereum в июне 2025 года, Sharplink агрессивно наращивает свою позицию на блокчейне. Компания заявила, что уже заработала 14,516 ETH в виде вознаграждений за стекинг, участвуя в нескольких программах стекинга, используя свои масштабы для генерации постоянного дохода от сети.
Тем не менее, такая концентрация усилила риск криптовалютного казначейства. Ethereum показал рост на 5% в последнем отчетном окне, но не смог удержаться выше $2,179, резко упав ниже $2,000 в пятницу, 6 марта, и оставаясь ниже этого уровня до начала понедельника. На момент отчета ETH торговался по цене $2,043.18, увеличившись на 2.58% за 24 часа, согласно данным CoinMarketCap.
Генеральный директор Чалом защищает стратегию, основанную на Ethereum
Джозеф Чалом, генеральный директор Sharplink, утверждает, что модель фирмы явно разработана для устойчивости и роста в различных рыночных режимах. Он сказал, что 2025 год стал ключевым, поскольку компания внедрила структуру казначейства, сосредоточенную на Ethereum, и построила внутренние системы для управления активами и операциями по стекингу.
Компания официально представила свой план по казначейству ETH Sharplink 2 июня 2025 года и впоследствии увеличила свою концентрацию ETH на акцию с 4.01 до 2.0. Более того, Чалом признал, что краткосрочная волатильность остается серьезной угрозой, особенно после того, как ETH упал с пика в $5,000 в августе.
Тем не менее, он настаивал, что платформа структурирована так, чтобы выдерживать резкие рыночные падения. "Мы создали платформу, которая может процветать как на сильных, так и на трудных рынках," сказал он, добавив, что стратегия "стабильна и построена на долгий срок," несмотря на недавнее давление на цены ETH и на собственные акции Sharplink.
Финансовые показатели акции, доходы валидатора и распределение DeFi
Цена акций Sharplink отражает, и немного отстает от, базового актива. Отчеты показали, что акции упали на 55% за последние шесть месяцев, по сравнению с падением Ethereum на 53% за тот же период. Тем не менее, компания продолжает ориентироваться на участие в сети и генерацию дохода.
Фирма получает основную часть своего дохода, действуя в качестве валидатора в сети Ethereum через консенсус proof-of-stake, подтверждая блоки в обмен на вознаграждения. Кроме того, Sharplink выделяет значительную долю своих средств на протоколы децентрализованных финансов (DeFi), чтобы преследовать более высокие доходы, тем самым еще больше интегрируя свой баланс со сделками на блокчейне.
Джо Лубин подчеркивает институциональное принятие ETH и рост экосистемы
Джо Лубин, соучредитель Ethereum и генеральный директор ConsenSys, также является председателем Sharplink, углубляя связи компании с более широкой сетью. Он подчеркнул важность экосистемы Ethereum в условиях растущего интереса к стейблкоинам и токенизированным активам на глобальных рынках.
Более того, Лубин сказал, что институциональное принятие "суперцикла" ускорилось в 2025 году, ссылаясь на растущий спрос на программируемые активы и финансовую инфраструктуру на блокчейне. По его мнению, Sharplink стремится оставаться ключевым связующим звеном между традиционными публичными рынками и возникающими возможностями внутри Ethereum, укрепляя мост для институционального принятия ETH.
Рост доходов контрастирует с убытками в заголовке
Несмотря на глубокие чистые убытки, аналитики указали на впечатляющий операционный прогресс. Общий доход вырос до $28.1 миллиона в 2025 году, по сравнению с всего лишь $3.7 миллиона в 2024 году, причем скачок во многом был обусловлен доходом от стекинга из-за расширяющейся позиции на блокчейне.
В четвертом квартале один только доход от стекинга вырос почти на 50%, достигнув $15.3 миллиона, подчеркивая доходный потенциал стратегии валидатора и DeFi Sharplink даже в условиях слабого ценового окружения. Однако масштаб нереализованных убытков показывает, насколько чувствительны такие модели дохода к постоянным рыночным падениям.
Участие институциональных инвесторов в акционерном капитале Sharplink также увеличилось. Институциональная доля выросла примерно на 6% до 46% в прошлом году, что свидетельствует о том, что крупные инвесторы продолжают поддерживать эксперимент компании с публичным рыночным воздействием на активы на блокчейне.
Позиция Sharplink среди публичных казначейств ETH
Согласно данным компании и рыночным данным, Sharplink теперь занимает второе место среди публично торгуемых казначейств ETH. Оно расположено сразу за BitMine, который владеет более 4.5 миллиона ETH, что составляет примерно 3.8% от обращения Ethereum. Эта группа аналогов подчеркивает, как публичные казначества ETH становятся отдельным классом активов для инвесторов.
В заключение, результаты Sharplink за 2025 год раскрывают как давление, так и потенциал агрессивно концентрированного баланса Ethereum. Сочетание крупных держаний на блокчейне, сильного дохода от стекинга и растущего институционального интереса, на фоне резких рыночных потерь, делает компанию ключевым примером того, как публичные компании управляют крупными криптопортфелями в долгосрочной перспективе.